中國基金報 莫飛
大動作！廣電系“國家隊”真的要來了！
5月28日盤後，包括東方明珠、貴廣網路等在內的多家廣電繫上市公司集體釋出有關籌劃對外投資事項的提示性公告，明確公司擬現金出資參與組建“中國廣電”，公告發布動作出奇一致，引發市場高度關注。
而此前，歌華有線也披露其參與組建中國廣電的訊息，但歌華有線是透過控股股東北廣傳媒以股份出資方式參與，不排除中國廣電透過借殼上市的可能。前後兩天，10餘家上市公司齊齊發聲，“全國廣電一張網”也將呼之欲出。
5月29日，廣電係指數果然開盤大漲，當天上午，指數迅速大漲超4%，板塊市值飆升超50億，板塊內廣電網路漲停，貴廣網路、湖北廣電、東方明珠等個股漲超6%。
據分析人士認為，此時組建中國廣電的意圖，除了打破此前各省廣電各自為戰的局面之外，主要還是為了抓住5G發展機遇，實現全國一網與5G融合發展。更有機構認為，廣電系公司更有望憑藉此輪整合，擺脫此前低迷的業績。
中國廣電巨無霸殺入5G市場，無疑也將打破傳統運營商格局。有評論稱：國家隊正在下一盤大旗，未來電信市場的大戰已經拉開了序幕。
多公司集體公告官宣
廣電系國家隊呼之欲出
萬萬沒想到，一場涉及廣電系板塊的整合大戲已經悄然開場了。
5月28日盤後，包括東方明珠、貴廣網路等在內的多家廣電繫上市公司集體釋出有關對外投資事項的公告，動作整齊劃一，公告內容也近乎一致，引發市場熱度關注。
據悉，根據《中共中央宣傳部等關於印發〈全國有線電視網路整合發展實施方案〉的通知》，上述廣電系公司擬以現金出資參與發起組建中國廣電網路股份有限公司。
不過公告也同時明確，此次對外投資事項尚未正式簽署交易協議，交易協議的正式簽署尚待進一步磋商，能否順利簽署存在不確定性。
同時，上述廣電系公司擬對外投資事項還涉及向國資委報批程式和內部決策程式，加上對外投資仍處於籌劃階段，也存在較大不確定，為此，這些公司也同時向投資者提示了投資風險。
在業內人士看來，組建中國廣電的目的是要形成全國廣電一張網，改變當前各省廣電網各自為戰的狀況，同時，抓住當前5G發展的機遇，實現全國一網與5G的融合發展。
另據e公司報道，已上市的省級網路公司只是中國廣電需要整合的一部分資產，其餘需整合資產還包括國家廣播電視光纜幹線網的公司股權以及非上市省網公司等。據悉，在中國廣電的組建過程中還將引入戰略投資者，如國有大型企業和有影響力的民營企業。
歌華有線停牌特殊
參與組建方式模式不同
實際上，就在前一日，歌華有線的停牌公告也已經提前“劇透”了中國廣電即將組建的大訊息。
5月27日，歌華有線釋出停牌公告，稱有重要事項未公告，股票臨時停牌。
5月28日下午，歌華有線披露延期復牌公告中明確，收到控股股東北京北廣傳媒投資發展中心有限公司通知，根據《中共中央宣傳部等關於印發〈全國有線電視網路整合發展實施方案〉的通知》，北廣傳媒投資發展中心擬以持有的公司股份出資共同發起組建中國廣電網路股份有限公司。
值得注意的是，歌華有線在上述公告中明確，籌劃的股份出資事項可能導致歌華有線控制權變更。這也意味著，歌華有線參與組建方式十分特殊，不僅出資方式不同，還涉及上市公司控制權變動。資料顯示，截至今年一季報，北廣傳媒投資發展中心持有歌華有線37.42%的股權。
有市場人士猜測，北廣傳媒投資發展中心可能透過換股的方式謀求未來在中國廣電的權益，同時也讓中國廣電實現對歌華有線的控制，不排除中國廣電透過借殼歌華有線進行上市。
另據歌華有線披露的年報顯示，利潤分配方案為擬向全體股東每10股派發現金紅利6.60元。有分析認為，在業績並無改善的情況下，歌華有線提升分紅力度，已經提前顯示了控制權可能出現轉讓的訊號。
華安證券在最新的一份點評報告中指出，此次歌華有線的停牌，標誌著中國廣電對上市廣電公司的股權整合或將正式拉開序幕，而後續預計中國廣電也將透過相關途徑實現上市，這將對整個廣電板塊上市公司產生十分深遠的影響。
廣電系板塊高開領漲
概念股集體大漲
中國廣電組建訊息公佈後，A股市場也立馬有了反應。
5月29日，廣電系板塊早盤高開高走，廣電係指數上午一度漲超4%以上，成為領漲兩市的指數之一。截至當日午盤，廣電係指數依然大漲超3.6%。
從板塊內看，廣電網路漲停，貴廣網路、廣西廣電、湖北廣電、東方明珠等個股漲超6%。
與此同時，市值近1.5萬億的5G指數早盤也一度大漲，指數漲近1%左右。
而從行業表現看，在中國廣電組建的訊息刺激下，當天上午，傳媒行業板塊大漲近3%，短短半日，板塊內成交超180億。
實際上，早在一週前，廣電系板塊已經提前有異動。5月20日，廣電係指數大漲3.6%，板塊內多隻個股集體大漲。從4月29日至今，廣電係指數已經漲超10%以上。
板塊內，廣電系板塊內，歌華有線大漲22%，盛洋科技大漲18%，廣電網路大漲17%。
廣電系整合加速
5G市場或將重新洗牌
毫無疑問，國家隊的入場，無疑也將改變傳統市場的競爭格局。
據分析人士認為，此時組建中國廣電的意圖，除了打破此前各省廣電各自為戰的局面之外，主要還是為了抓住5G發展機遇，實現全國一網與5G融合發展。中國廣電的殺入，。對傳統移動、聯通、電信三巨頭爭霸的地位將形成深刻撼動。
從近期政策訊息來看，今年中國廣電的組建和成立已然成為重要的戰略安排。
早在2月25日，中宣部印發4號文《全國有線電視網路整合發展實施方案》，提出以行政推動力 市場化形式，中國廣電牽頭主導，聯合省網公司、戰略投資者共同組建中國廣電網路股份公司，進行國網整合。同時建立具有廣電特色的5G網路，實現“全國一網“和5G的融合發展。
據悉，《方案》下發後，已經有28個省和新疆生產建設兵團正式成立有線電視網路整合發展領導小組及辦公室，積極推進全國有線電視網路整合發展工作。
3月2日，國家廣播電視總局在北京召開貫徹落實《全國有線電視網路整合發展實施方案》電視電話會議，啟動全國有線電視網路整合和廣電5G建設一體化發展工作。
按照《方案》，“全國一網”整合將由中國廣播電視網路有限公司聯合省級網路公司、戰略投資者共同發起、組建形成中國廣播控股主導、對各省網公司按母子公司制管理的“全國一網”股份公司。
而另一方面，中國廣電也加大了在5G領域的佈局和動作，幾乎每一步都瞄準了未來的5G市場蛋糕的劃分。
5月20日，中國移動港股釋出公告稱，公司近期接獲母公司中國行動通訊集團有限公司通知，其已經與中國廣電訂立有關5G共建共享之合作框架協議。雙方聯合確定網路建設計劃，按1：1比例共同投資建設700MHz 5G無線網路，共同所有並有權使用700MHz 5G無線網路資產。
在業內人士看來，此次二者合作實屬雙贏，中國移動共享得到廣電的黃金頻段和優質內容，而廣電共享則可獲得中國移動的資金、技術裝置。而中國移動和中國廣電的聯手，將讓過去的三國殺格局迅速轉變為“2 2”的巨頭爭霸大戰。
另據此前市場訊息，“中國廣電、國家電網確立合作，成立合資公司，加速推進5G建設，最快年底合作方案就會出爐。國家電網將透過與中國廣電合作，投資606億-834億元建設5G基站，成為5G網路重要的建設方、使用方和運營商。”不過目前，該訊息還未獲得官方相關的明確。
有網友猜測，如果上述合作方案順利落地，中國廣電 國家電網，一個有錢，一個有牌照，兩家聯手殺入5G，意味著未來5G行業的大戰已經開啟，舊的格局有望被迅速衝破，未來市場化競爭將更為激烈。“國家隊正在下一盤大棋！”
廣電系迎翻身機會？
擺脫業績低迷困局
也有觀點認為，此次廣電系公司集體參與組建中國廣電，無疑也將幫助這些廣電板塊上市公司集體擺脫業績低迷的困境。
以廣電網路為例。2019年淨利潤由盈轉虧，虧損額近1億元，降幅達195.16%。公司指出，業績下滑的主要原因是有線電視收視、使用者安裝、衛視落地等傳統業務受市場競爭等因素影響出現下滑，而新培育的融媒體等轉型業務由於起步時間短、規模小，不足以彌補傳統業務下滑的缺口。
而據廣西廣電財報資料顯示，2019年淨利潤下滑10%左右，扣非淨利潤卻由盈轉虧。對此公司解釋稱主要有四大因素造成，一是外部競爭加劇，二是使用者收費率下降直接導致公司在網使用者資費類收入下降，三是主營業務基礎不牢，四是產品體系存在短板。
不難看到，為了扭轉困局，廣電繫上市公司參與組建後對未來發展的預期同樣強烈。上述《通知》也顯示，“實現全國有線電視網路的統一運營管理、國有資產的保值增值”、“增強有線電視網路的產品和服務供給能力，提高有線電視網路的競爭力”等。
據悉，目前部分地方廣電系網路公司已經在5G部署上有所行動。例如，湖北廣電此前公告，已與湖北鐵塔簽約，涉及5G組網等內容；貴廣網路此前也表示，今年計劃在貴陽建設200個5G基站。
不過，也有機構人士認為，“中國廣電”的到來，意味著這些公司將迎來翻身的機會。
銀河證券認為，廣電行業未來的收入規模可以達到1297-2413億元，CAGR可達到10.73%至25.36%，隨著5G業務的推進，廣電行業的業績和估值都將獲得重估，行業價值有望大幅提升。建議關注5G業務發展領先，具有先發優勢的歌華有線、華數傳媒、東方明珠、貴廣網路等。
中信證券建議關注此前在新業務佈局方面具有豐富運營和探索經驗的相關企業，東方明珠、貴廣網路、湖北廣電。