美聯儲會議在即 是否會調利率？經濟前景如何？

當地時間6月9日-10日，美聯儲將召開6月份利率會議。在此前三個月應對疫情全球大流行的過程中，美聯儲已經將基準利率降至接近零的水平，並推出了一系列寬鬆舉措。目前市場普遍預測，美聯儲本月的會議不會推出新的重大政策措施。

不過，本次會議美聯儲將公佈對於美國經濟的預判，也將釋出今年的首次利率點陣圖，美聯儲是否會採用收益率曲線控制工具？接下來的經濟預測如何？這些都成為市場關注的焦點。

關注點一：是否會調整利率？

在今年3月兩次計劃外的會議中，美聯儲已經將聯邦基金利率調至0-0.25%的區間。4月份的會議上，美聯儲沒有進一步動作，並表示預計將維持目前的利率區間直到確信美國經濟經受住了近期事件的考驗，並有望實現其最大就業和物價穩定目標，暗示美聯儲接近零利率的水平或將長期維持。

美聯儲本月的會議是否會調整利率？

中金公司預計，美聯儲將按兵不動，並大幅下調增長預期，以被動反映新冠肺炎疫情對經濟的衝擊；另外，預計美聯儲的點陣圖將隱含利率直至2022年末都將保持不變。主要原因是，美聯儲此前快速且大規模的QE已經穩定了美國及全球金融市場，另外2.3萬億美元信貸投放計劃尚待實施。

中金公司認為，美聯儲需在未來幾次會議考慮進一步寬鬆以幫助需求修復，其中包括調整QE節奏。此前美聯儲在3月時期保持了每週4000億美元的QE節奏，主要是為了“穩定金融市場”。隨著金融市場逐步穩定，QE節奏也逐步放緩。中金公司預計，後續美聯儲QE目標可能轉為壓制長端利率，購買節奏更加像第一輪至第三輪QE時期；美聯儲需選擇合適時機向市場公佈這一目標切換，時機可能就在最近幾次會議上，甚至有一定可能在本次會議。

關注點二：是否會推出收益率曲線控制？

近期，多位美聯儲官員發聲討論收益率曲線控制，市場猜測可能這是其下一步政策的方向之一。6月份的會議是否會討論到這一工具也為各方所關注。

收益率曲線控制事實上是一種利率工具，透過設定各期限收益率的目標水平，將收益率曲線控制在理想水平。日本央行已採取收益率曲線控制多年，美聯儲也曾在20世紀的40年代使用過這一方法。

在美聯儲4月份的會議上，即有與會者指出，未來可以利用正在進行的美國國債購買計劃，以保持較長期的低收益率。一些與會者還指出，資產負債表可用於加強委員會關於聯邦基金利率走勢的前瞻性指導，透過購買必要規模的國債，以保持短期至中期國債收益率上限在一段時間內限制在特定水平。

美聯儲副主席克拉裡達曾表示，收益率曲線控制是美聯儲可能用來管理長期利率的其他補充工具，使用這一工具的可能性將是美聯儲未來研究的主題。

5月27日，紐約聯儲行長威廉姆斯表示，決策者正在認真考慮將國債收益率限制在特定目標水平，作為將基準利率維持在零附近之外的另一個壓低借貸成本的手段。不過，關於推出的時間，克利夫蘭聯儲行長梅斯特在接受媒體採訪時表示，期望在6月會議上就收益率曲線控制做出決定可能為時過早。

根據彭博近期的一項調查，略超過一半的經濟學家預計FOMC將為特定期限的美國國債設定目標收益率，多數人表示該計劃可能會在9月份宣佈。

關注點三：經濟預測如何？

本次會議上，美聯儲將釋出自去年12月以來的首次經濟預測。

今年的首次預測原本應於3月份釋出，但被擱置，3月份美聯儲接連召開兩次緊急會議，日程上原定的會議被取消，當時經濟狀況不明朗，美聯儲決策者也認為預測經濟前景並無意義。

事實上，美國一季度實際GDP年化季率已經降至-4.8%，為2008年金融危機以來的最低水平，也是2014年一季度之後美國GDP首次出現負增長。

在4月份的會議上，美聯儲對於疫情的經濟影響十分悲觀，稱病毒的蔓延和抗疫措施正在導致經濟活動的急劇下降和失業人數的激增。鮑威爾還表示二季度美國經濟活動將以前所未有的速度下滑，4月份美國就業報告可能會顯示兩位數的失業率。

不過，近期美國就業資料出現反彈。5月份，美國非農就業人口增加了250.9萬人，相較4月份下降2050萬人大幅超預期，失業率也從上月的14.7%回落至13.3%。隨後美國勞工部發布宣告，由於分類錯誤，導致公佈的非農資料存在誤差，失業率可能高於公佈值。不過若採取同樣標準，5月份失業率仍較4月有所改善。

中金公司表示，5月非農就業反彈顯示美國經濟修復速度可能快於市場預期。近期經濟波動大、資料統計困難及財政政策干擾等因素共同影響下，非農等資料統計可能誤差變大，但經濟改善方向是確定的。市場可能需要上修此前對歐美經濟修復速度的估計。

從股市來看，美股近期表現較為強勁。6月8日，美股三大股指收盤均漲超1%，其中，納指漲破9900點，創盤中歷史新高。三大股指相較3月份低點均已大幅反彈，納指已經收復年內失地，今年以來漲幅超10%。市場顯示投資者對於美國經濟復甦較為樂觀。

光大銀行金融市場部分析師周茂華提出，5月以來，由於美國解封復產，美國經濟資料整體邊際改善；另外，近期美國金融環境改善，投資者情緒轉偏樂觀，美元利率整體維持低位，美聯儲短期再度加碼非常規政策的迫切性降低。從這些因素來看，本次美聯儲議息會議將保持觀望。不過，由於經濟前景仍面臨較大不確定性，如果爆發二次疫情大流行風險，美國經濟將面臨二次嚴重衝擊，經濟、金融前景更加難以預測，預計美聯儲將保持鴿派基調。

新京報貝殼財經記者 顧志娟 編輯 李薇佳  校對 柳寶慶