皮海洲：上市公司“博生死”中小投資者不宜賭一把

　　從6月10日起，*ST銀鴿因為觸發面值退市條款而被停牌，等待在隨後的15個交易日裡，上交所作出是否終止上市的決定。這意味著如果沒有奇蹟發生，*ST銀鴿將會在停牌15個交易日後被終止上市。

　　這其實是一個意料之中的結果。不過，正所謂“當局者迷”，對於參與*ST銀鴿“博生死”遊戲的投資者來說，這個結果卻是他們所難以接受的，或者說，這個結果太出乎他們的意料之外了。

　　面值退市對於A股市場來說已經是一種“常態化”的退市方式。僅今年就有盛運環保、*ST天寶、退市銳電、天茂退、*ST美都、神霧環保、*ST銀鴿等7家公司宣佈或觸發面值退市。但與其他公司早早失去保殼希望不同，*ST銀鴿一直儲存著最後的保殼希望。就在6月8日，*ST銀鴿因為股價跌停而面臨著失去保殼希望的時候，公司股價卻走出了讓人驚心動魄的“地天板”的走勢，將保殼的希望保留到了最後一個交易日。

　　而在最後一個交易日，*ST銀鴿的股價甚至多次站上1元面值，即便是在最後尾盤跳水之前，*ST銀鴿的股價仍然掙扎在0.99元的位置上，還保留著最後的保殼希望。只是由於最後幾分鐘的跳水，將股價砸到了跌停板，這才使得*ST銀鴿保殼的希望落空。可以說，*ST銀鴿一直是走在生死的邊緣，將保殼的希望一直保留到了最後的跳水之前。*ST銀鴿也因此成了眾多面值退市公司中，在股票停牌時股價最接近股票面值的公司。

　　正因為*ST銀鴿一直保留著保殼希望的緣故，這就吸引不少投資者加入到了*ST銀鴿“博生死”的遊戲中來。尤其是6月8日上演的驚心動魄的“地天板”，更是讓不少投資者看到了*ST銀鴿保殼的希望，為此在6月9日，甚至有投資者全倉買進*ST銀鴿股票，博的就是*ST銀鴿能夠保殼成功。但遺憾的是，命運與這些投資者開了一個玩笑，等待這些投資者的最大的可能就是面值退市的厄運。

　　願賭服輸，這類投資者的命運固然是咎由自取，但也還是令人倍感惋惜。畢竟作為中小投資者來說，其實是不宜參與上市公司“博生死”這種遊戲的。

　　首先，作為中小投資者來說，由於自身實力有限，根本就主宰不了上市公司的“生死”。參與這種“博生死”的遊戲，實際上是把自己的命運交給到了別人的手人，任憑他人對自己進行宰割。作為投資者來說，作出這樣的選擇，顯然是非常不明智的。而作為明智的投資者來說，需要隨時把自己的命運掌握在自己的手上。

　　其次，就*ST銀鴿而言，不值得投資者來“博生死”。畢竟*ST銀鴿的基本面很難讓投資者看好，讓其退市並無冤情可言。比如，該公司已於2018年、2019年連續兩年虧損，今年一季度繼續虧損。其中去年的虧損高達6.38億元，今年一季度仍然虧損了6662萬元。同時，該公司去年的年度財務報告被會計師事務所出具了無法表示意見的審計報告。又比如，該公司存在6.99億元的違規擔保，且未履行信披義務，公司相關人員遭到處罰。並且今年5月15日，因涉嫌資訊披露違法違規，該公司還被證監會立案調查。因此，對於這樣一家基本面惡化的公司，確實不值得投資者來“博生死”。

　　此外，從股市的大方向來說，強化退市工作是大的方向，而面值退市則是退市“常態化”的重要表現。因此，面對面值退市，上市公司基本上是“觸發即亡”，“博生”的希望非常渺茫。因此，對於進入面值保衛戰的上市公司，遠離這種公司的股票，是投資者理所當然的選擇，更沒有必要去“搏生死”，畢竟投資者“博生”幾乎是看不到希望的。

　　實際上，即便6月9日*ST銀鴿收在了1元的面值之上，“博生死”的投資者仍然很難成為贏家，這通常不過就是延長一下公司的退市程序而已，讓公司可以在股市裡多殘喘一段時間罷了。所以，中小投資者根本就沒有必要來參與這種上市公司“博生死”的遊戲。就此而言，*ST銀鴿無疑是給這些投資者上了一課，讓投資者對面值退市公司的風險有了更進一步的認識。