歷史性崩盤！“負油價”來了，怎麼看？

今年以來，美國一再讓人見證歷史。

繼一口氣經歷美股4次熔斷之後，人們昨天再次見證了歷史性一刻：油價崩盤！5月美國輕質原油期貨價格暴跌約300%，收於每桶-37.63美元。

沒錯，是-37.63美元！

油價跌入負值，這是紐約商品交易所1983年開設輕質原油期貨交易以來從未出現過的現象。可以說，這也是人們第一次在期貨市場中見證原油走到0美元以下的價格。為何會出現負油價？誰將在負油價衝擊中受創最深？現在是抄底良機嗎？一起來探討分析。

3月初，國際原油價格跌至每桶30美元左右，導致“水比油貴”。

為何會暴跌，出現“負油價”？

為什麼這次原油期貨波動如此誇張？

大環境使然。

有分析認為，受疫情影響，全球範圍內原油需求下降。

據國際能源署15日釋出報告預計，4月全球原油需求同比降幅達到每日2900萬桶，是1995年以來最低水平。報告說，5月和6月全球原油需求仍將大幅下降。

需求萎縮到如此嚴重的地步，油價自然難以保持堅挺。於是，近一段時間以來，國際油價跌跌不休：

3月初，國際原油價格跌穿每桶30美元，以至於“水比油貴”；4月19日晚間，紐交所5月交貨的輕質原油期貨價格一度跌破每桶15美元。

至於跌成負油價，則與期貨交易者擔心現貨原油儲存問題有很大關係。

紐交所交易的“西得克薩斯中間基原油”需要在美國最大的原油儲存基地——位於俄克拉荷馬州的庫欣進行交割，然而庫欣的儲存空間正在快速被填滿。據估算，庫欣目前的儲存量已達到69%，其儲存空間將在五月份耗盡。

由於當地時間21日是紐約原油期貨五月份合約的交割日，交易者擔心現貨原油沒有地方儲存，為避免現貨交割而拋售五月合約，導致價格崩盤。

作為對比，倫敦布倫特原油期貨價格僅僅下跌了8%左右，原因是布倫特原油並未限定交割地點，可以方便地透過油輪運輸儲存。

4月20日，在美國得克薩斯州達拉斯北郊，幾輛汽車在一處加油站加油。新華社發（田丹攝）

負油價意味著什麼？

負油價，是不是意味著消費者加油免費還會被送紅包？

想太多了，別做夢了。

負油價只是期貨價格，並非現貨價格。簡單的說，負數不代表大家以後加油免費還被倒貼錢，跌至負值的只是馬上到期的5月份輕質原油期貨合約，不是原油現貨價格，美油6月期貨合約交易價格仍處於20美元以上，布倫特原油交易價格目前也仍以超過25美元的價格交易。

那麼，負油價到底意味著什麼？意味著將油運送到煉油廠或儲存的成本已經超過了石油本身的價值。

當前，影響油價的最主要因素不是生產成本，而是庫存，特別是在內陸產油區，如庫欣地區。美國疫情引發了基礎設施和交通物流不暢等問題，原油很難外輸或儲存。然而，純粹因為經濟因素而關井停產，帶來的損失和存在的風險是非常巨大的。為了維持油井的正常運營，一些大型的美國頁岩油生產商們在面臨無庫存可用的情況下，會願意向原油買家支付費用，來處理生產的原油。 

負油價，哪些企業最受傷？

大油企們肯定會面臨損失。在美股盤中，雪佛龍和埃克森美孚公司雙雙下跌超過4%。能源板塊整體下跌3%，領跌標普500指數。

不過，埃克森美孚這樣的大企業尚能在如此境遇下堅持下去，一些石油領域的中小企業則面臨迫切的生存危機。油價如此之低，以至於無論5美元、1美元，還是負油價，對中小企業而言已經毫無意義，想要“活下去”已經不靠市場了。據報道，位於美國得州的一位做石油壓裂器材生意的企業高層透露，去年公司全年營收4000萬美元，現在每個月能達到50萬美元收入已經謝天謝地，現在公司只能靠政府補貼才能度日。

對美國頁岩油生產商而言，情況更為不妙。早在4月1日，美國惠廷石油公司已經申請破產保護，在原油價格下跌、主要產油國拉開價格戰背景下，該企業成為美國第一家申請破產保護的頁岩油氣公司。

油價如此低，現在是抄底良機嗎？

要不要抄底？美國總統特朗普的答案是：大好時機，不應錯過。

據外媒報道，特朗普表示，油價的下跌將是非常短期的；負油價反映了金融市場狀況，而非石油市場狀況。現在是購買原油的大好時機，希望國會能支援。

有想法就有行動，他的應對策略是：正在研究將至多7500萬桶石油納入戰略石油儲備；將考慮有關停止進口沙特石油的意見。

不過，也有分析人士提醒，這次原油價格下跌不僅是石油生產國打價格戰的結果，更關鍵是需求大幅下降，而且原油庫存還在不斷增加。原油價格已經遠低於石油生產成本，可能還會在低位維持很長一段時間。期貨本身就有槓桿，對期貨衍生品抄底的風險是比較大的，從前段時間的20多美元跌到11美元，足夠讓很多做石油期貨的人出現爆倉。一旦抄錯底，可能就會造成爆倉。

國內買油能便宜嗎？

實際上，4月15日國內成品油調價視窗已經再次開啟。不過，按照《石油價格管理辦法》，本輪週期國內成品油價格掛靠的國際原油均價低於40美元/桶的“地板價”，國內油價因此將不作調整，這也是連續第二次不調整。未調整部分將按照規定，全額上繳中央國庫，納入一般公共預算管理。

而且，回顧歷史，在2016年的國際油價下跌中，國內成品油調價曾因“地板價”機制出現“六連停”。

新華社/路透

“負油價”將持續多久？

5月份負油價，6月份將會怎樣？

對此，市場預期不乏悲觀看法。美銀美林評論稱，美國原油尚需要幾周時間來重新達到平衡，若需求不能回升，預計6月份期貨合約價格也將轉負。

目前，由於歐美多個國家疫情仍在蔓延，國際市場對原油的需求還將進一步下滑。據估算，隨著疫情蔓延，需求萎縮程度最高會達到3500萬桶/日，將對各主要產油國的石油企業產生持續衝擊。彭博社引用分析師的話說，投資者擔心在短期內很難解決大量的庫存，因此市場上出現貨物的拋售，所有人都想把原油處理掉而找不到買家。

不過，也有分析師認為，期貨合約是與特定的交割日期掛鉤的。受疫情影響，五月石油期貨合約沒有需求，所以生產商願意花錢脫手這些過剩的原油。但過了4月21日後，6月的期貨價格又將重新恢復到20多美元/桶。在未來數月對現有原油清倉後，從長遠來看，油價將會恢復正常。

（綜合央視財經、新華社、經濟日報、北京商報相關報道。整理：人民日報客戶端 溫騰）