年報被非標的新華聯：地產收入降近2成，債務危局難解

 6月18日晚，“姍姍來遲”的新華聯終於披露了2019年年報。報告期內，公司實現營業收入12億元 ，同比減少14.37% ，歸母淨利潤8.1億元，同比減少31.74%;扣除非經常性損益後的淨利潤5.1億元，同比減少47.04%。

今年3月份以來，在新華聯母公司新華聯控股頻繁曝出債務違約的局面下，新華聯同樣面臨巨大債務壓力。年報顯示，其2019年末的資產負債率進一步上升至81.68%，其去年財務費用已超過了全年淨利潤。更值得注意的是，新華聯2020年將到期的流動負債高達260億元，然而其貨幣資金只有不到50億元，如何償債成為新華聯今年面臨的首要難題。

早在2012 年，新華聯便提出轉型文旅產業。去年，其耗資百億以上的長沙新華聯銅官窯古鎮、四川新華聯閬中古城等文旅產業終於投入運營，但目前來看，上述文旅專案要形成收入還要很久，其近8成收入仍來自銷售商品房，文旅專案的收入佔比未超過10%。

值得一提的是，新華聯年報還被打上了“非標”印記。天健會計師事務所（特殊普通合夥）認為：新華聯公司的財務報告內部控制存在重大缺陷，其部分商譽存在應減值而未減值情況。對此，新華聯方面告訴新京報貝殼財經記者，這與雙方(會計事務所與公司管理層)未及時溝通有關，後續公司可能就此事發表公告。

當日收盤，新華聯股價報2.96元/股，同比下滑0.34%，對應市值56.1億元。

年報被出具“非標”

公司稱，與會計事務所溝通時間短有關

年報顯示，新華聯2019年財報之所以被出具“非標”與未對商譽計提減值有關。

年報中提到，2015年6月，新華聯曾收購新絲路文旅有限公司（以下簡稱“新絲路文旅”），當時形成商 譽1.98億元。此後，新華聯每年都在年終對這部分商譽進行減值測試。

然而，2019年，新絲路文旅實際虧損了1.14億元，商譽已出現減值跡象，但新華聯並未對其進行計提減值，且沒有對未計提商譽減值準備提供充分、適當的審計證據。因此，天健會計事務所認定，新華聯管理層未能有效執行與商譽減值相關的內部控制制度，其與商譽減值相關的內部控制制度存在重大缺陷，會計事務所對2019年報形成保留意見。

記者注意到，迄今為止，收購新絲路文旅所形成的商譽賬面原值四年間未發生任何變化，仍為1.98億元。至於為何子公司明明已發生重大虧損情況下，管理層方面堅持不計提商譽減值，其年報中未透露具體原因。

針對此事，6月18日下午，記者致電上市公司，公司證券部工作人員方面表示，之所以出現會計事務所對年報出具“非標”意見與雙方未及時溝通有一定關係。他講道，直到年報釋出前一週，天健會計事務所才跟上市公司表示該部分商譽應當計提減值，這之後公司管理層和會計事務所並未能就財務上分歧達成一致，才有了年報被出具非標的事。

文旅專案轉型，收入佔比不到一成

房地產業務收入下降近兩成

2019年原本應是新華聯轉型的關鍵之年，這一年，新華聯相繼有長沙新華聯銅官窯古鎮、四川新華聯閬中古城、蕪湖新華聯鳩茲古鎮、西寧新華聯童夢樂園投入運營，其中前三大古鎮均投資百億元左右。這意味著新華聯的文旅專案邁出了重要一步。

然而在年報中，新華聯並未闡述上述文旅專案形成的具體收入，且房地產銷售業務收入仍佔據總收入的8成以上，或預示著新華聯文旅之路初戰“失利”。

2019年，新華聯實現營業收入119.88億元，實現歸屬於母公司淨利潤8.10億元，經營活動產生的現金流量淨額29.90億元。

這其中，商品房銷售實現營業收入91.15億元，佔公司總營收的76.03%，同比下降19.72%。更值得一提的是，文旅業務在佔公司營業收入或營業利潤10%以上的行業中同樣並未出現。

文旅業務無法變身成為營收支柱同時，新華聯傳統的地產業務也出現頹勢：其簽約銷售面積和銷售金額大幅下滑，由此導致整體收入發生銳減。

報告期內，新華聯全年房地產專案實現簽約銷售面積60.66 萬平方米，銷售金額79.01億元，結算面積82.90萬平方米，結算金額91.15億元。

而在2018年，新華聯全年實現簽約銷售面積88.04萬平方米，銷售金額107.02億元，結算面積104.36萬平方米，結算金額113.54億元。其2019年結算面積下滑了20.6%，結算金額下滑了24.6%。

新華聯證券部同樣向記者解釋了“文旅業務收入還不到總營收的10%”：一方面，部分文旅專案開業時間晚，形成收入時間不長；另一方面，按行業慣例，文旅專案有培育期，客流都是一點點提升積累起來的，沒有三五年的時間都達不到收支平衡，一段時間內公司收入還要依賴房地產。

母公司債券違約頻現

去年利息費用已超淨利潤

按工作人員說法，文旅專案要很長時間才能盈利，但無論是上市公司還是母公司新華聯控股，其債務危機都已是迫在眉睫。

自今年3月份，一隻10億元規模的中期債券未足額兌付本息、構成實質性違約以來，新華聯控股近期頻繁出現債券違約。據不完全統計，今年3月份至5月份，新華聯控股有至少25.1億元債券未能在兌付期內兌付。目前，新華聯控股境內外存續債券共11只，總金額達102.5億元，其中有48.6億元債券將於年內到期或回售。

母公司債務危機也已經部分傳導到了新華聯。Wind資料顯示，新華聯控股是新華聯“15華聯債”、“新華聯物業資產支援專項計劃”及部分其他債務的擔保人。另據相關公告顯示，由於新華聯控股帶來的債務違約，新華聯控股持有的新華聯61.17%的股份已被司法凍結。

回到新華聯本身，去年年報顯示，上市公司所面臨的流動性壓力同樣不可小覷。

截至2019年末，新華聯持有貨幣資金49.2億元。但公司一年內到期的流動負債合計為260億元，現金短債比不到20%，貨幣資金遠遠不足以覆蓋到期債務，此外，公司還有非流動負債173.6億元，負債總規模433.4億元，資產負債率上升至81.68%。

值得一提的是，去年新華聯因債務產生的利息費用為10.9億元，已經超過了公司的淨利潤8.1億元，同樣創下了歷史新高。

一季度虧損3.3億

母公司引戰投至今仍無進展

面對持續爆發的債券兌付危機，今年5月，新華聯集團與中金公司簽署了《委託服務協議》，新華聯集團擬在集團或/及下屬子公司層面引入戰略投資者，委託中金公司作為獨家財務顧問。

新華聯方面表示，上述引入戰略投資者事項尚存在不確定性，不排除公司控制權變更的可能性。

不過，截至目前，其引入戰投的計劃尚未有進一步訊息。6月18日下午，新華聯證券部工作人員向新京報貝殼財經記者表示，至今尚未接到有關戰略投資者的進一步訊息：“如果事件有進展，母公司方面肯定會第一時間通知我們。”

在戰略投資遲遲未落地局面下，新冠肺炎疫情給新華聯也帶來衝擊。新華聯2020年一季度營收同比下滑61.1%，淨利潤由盈轉虧，虧損3.3億元。

年報中同樣提示風險道，受新冠肺炎疫情影響，今年第一季度內，新華聯房地產、文旅景區等主營業務的銷售回款均同比下滑，可能影響新華聯借款後續的償還進度，其影響程度將取決於疫情防控的情況及新華聯公司改善上述情況措施的實施。上述事項或情況，表明存在可能導致對新華聯持續經營能力產生重大疑慮的重大不確定性。

對於現金流問題，新華聯方面表示，預計2020年房地產金融政策持續偏緊，房企融資壓力仍然較大。公司關注政策變化，探索新型融資模式， 尋求多元化的融資方式，降低企業負債總量，改善負債結構，實現平穩過渡和跨越式發展。

新京報貝殼財經記者 彭碩 李雲琦 編輯 嶽彩周 校對 李項玲