圖片來源@視覺中國
文 | 知識流
據外媒最新訊息，Zoom週三對外宣佈推出一款名為“家用”Zoom硬體裝置。
該訊息爆出後，Zoom股價週三上午下跌超過3%，資本市場似乎並不看好這一舉動。畢竟Google、Facebook、亞馬遜都推出了相關辦公硬體。線上辦公領域做得風生水起的Zoom為何還要擠入硬體市場？Zoom這一動作背後藏著什麼樣的野心？
軟硬兩手抓，Zoom佈局硬體領域提速疫情紅利帶來的商機，Zoom意外爆紅成為美股市場上備受關注的優質股。辦公軟體服務讓Zoom在疫情期間賺個盆滿缽滿，該公司似乎又嗅到了新的商機。7月15日，Zoom對外宣佈推出一種新的產品類別，名為“家用Zoom”，包括軟體和一系列專為在家工作人群設計的硬體裝置。
這是Zoom首次在硬體領域涉足，所以保險起見它並不是自己單幹，而是與第三方製造商合作推出相關硬體產品，這種合作形式或許能夠讓Zoom在成本端更有主動權。據悉第一款“家用Zoom”產品是與DTEN公司合作的結果，對方公司通常為企業會議室生產專業產品。
據悉產品被稱為DTEN ME，寬27英寸，看起來像是辦公室裡常見的典型視訊會議硬體的縮小版。其價格為599美元。在功能方面亮點並不太多，配有三個內建廣角攝像頭、一個8麥克風陣列和一個觸控式螢幕顯示器，可用於演示、白板和註釋，可以把它想象成為是一個辦公版本的平板產品。
它與其他影片聊天裝置非常相似，例如Google的Nest Hub，Facebook的Portal和亞馬遜的Echo Show。但是這些裝置比Zoom的產品便宜得多。例如，Google的Nest Hub的價格僅為90美元。
隨著Zoom在硬體領域展開佈局，它開始走上軟硬兩手抓的道路。但是辦公產品的硬體道路並不是那麼好走，還有Nest Hub、Portal、Echo Show等強敵在前，為何Zoom仍然選擇踏進這個賽道？
高增長背後難掩壓力，Zoom的焦慮感“疫”外爆發目前辦公軟體領域火熱，全球市場規模還是有很大的增長空間。根據市場調研機構Markets and Markets釋出的全球企業協作市場規模資料顯示，2019年全球企業協作市場規模達到310億美元，預計到2024年將增長至481億美元，在預測期內的複合年增長率（CAGR）達到9.2%。
憑藉辦公軟體服務，Zoom積累了不少使用者，依靠訂閱模式Zoom一步步提高市場滲透率。這次Zoom宣佈進軍硬體市場，也有點似曾相識的感覺。按理說Zoom核心業務增長還未碰到天花板，為何它會選擇在這個時機點入足硬體裝置賽道？
一、疫情紅利期恐要結束，辦公軟體領域高增長遲早回落
面對疫情黑天鵝考驗，全球不少國家都號召民眾居家辦公，Zoom乘勢借辦公軟體服務衝出重圍。
根據它披露的上個季度財報來看，其營業收入為3.282億美元，與去年同期的1.220億美元相比增長169%，遠超市場預期。歸屬於公司普通股股東的淨利潤為2700萬美元，與去年同期的20萬美元相比大幅增長134倍。Zoom實現營收跟淨利潤的雙增長，也推動了股價的暴漲。
但是一季度收穫高增長，反而讓不少分析師對Zoom二季度的發展擔憂，尤其是疫情紅利即將衰退，這意味著Zoom在接下來的增長恐難維持原先的高度。
後續增長回落，Zoom必然被一些評級機構唱衰。CFRA分析師基思·斯奈德(Keith Snyder)週三對這家炙手可熱的視訊會議公司進行了報道，評級為賣出，目標價為215美元，比目前水平低約30美元。
該分析師指出：“儘管我們預計Zoom將繼續增長，但我們認為，4月份這個季度的強勁業績代表著銷售額的增長，而銷售額本應分佈在多個季度，封鎖令帶來的需求激增已經走到了盡頭。”
根據FactSet的資料，在跟蹤Zoom的其他31位分析師中，已有3位對該股有賣出評級，儘管平均目標價為219美元，但是也遠低於最近的股價。很顯然，Zoom在接下來的增長恐難以重現一季度巔峰期的輝煌，疫情紅利也遲早會消耗殆盡。
二、營收來源集中在訂閱付費服務，微軟借Teams全力以赴進攻Zoom腹地
不少巨頭借訂閱模式成為資本市場的寵兒，奈飛、Adobe、Spotify等都是典型代表。而在辦公軟體領域，Zoom也是靠訂閱付費模式崛起。一季度貢獻收入超過10萬美元的客戶為769個，同比增長90％，其中大型企業客戶是公司業務的重點。
大型企業（擁有11名以上員工的客戶）為Zoom貢獻了約80%的收入，並且具有更高的ARPU。對於走訂閱服務的企業來說，付費規模跟ARPU價值決定他們的營收規模。
辦公軟體領域火爆，也吸引巨頭加速佈局。在競爭層面，谷歌旗下Gmail、 微軟旗下Teams、以及Slack都是Zoom面臨的強勁競爭對手，尤其是微軟。
在服務方式上，微軟Teams更適合企業內部協作，這主要歸功於Office 365的高度整合，能讓團隊保持在同一工作節奏上。對於那些經常需要與外部合作客戶一起溝通的人，Zoom或許會更加合適，它提供了一鍵式的會議選項，簡單又便捷。總的來看，兩個平臺各有自身的優勢。
疫情期間，除了Zoom吃到了紅利，同行也分到一杯羹。微軟公司4月報告稱，其遠端辦公通訊軟體Teams在3月日活躍使用者數升至4400萬，截至4月末這一資料已經上漲至7500萬。Slack此前在一份監管檔案中稱，從2月1日到3月17日，Slack付費安裝客戶數量增加了7000家。Slack在最近一個季度中增加了大約5000家付費客戶。
除了在使用者資料的增長上，微軟給Zoom帶來一定威脅之外，微軟背後的產品生態更是衝擊到Zoom的扼要。微軟最大的產品優勢並不在於某一個軟體或功能，而是整個 Office 365 辦公套件。這套服務囊括了Word、Excel、PowerPoint 等有著悠久歷史的辦公軟體，以及Teams、OneDrive 在內新一代的線上服務，高捆綁的粘性讓它的流失率較低。
當微軟瞄準一個對手，它會靠快速的產品迭代，龐大的服務平臺，強勢的銷售體系，直入對手的業務腹地，在激烈競爭中獲得成功。很顯然，微軟Teams正在展開這個策略，目前取得的成效顯著，這對Zoom在付費使用者後續增長上帶來的挑戰會加劇。
三、疫情期間流量陡增，意外爆發隱私事件致Zoom陷入輿論危機
對於企業來說，安全性是選擇辦公軟體平臺的重要原則。如果平臺出現問題，輕則是洩露平臺上的使用者資料，重則可能讓公司其他資料被盜用等等。儘管Zoom在疫情期間獲得一波高速增長，但也因為特殊時期的流量陡增，被不法分子盯上，從而曝出眾多漏洞。
從3月下旬起，Zoom就頻頻面臨安全和隱私指控，由於遠端通訊使用者對隱私性、安全性更為重視，Zoom的公共形象受到較大打擊。4月初，Zoom再次被爆出安全隱患，被輿論稱為“Zoombombing”。一時間，Zoom從美股資本市場的寵兒成為眾矢之的被外界各種指責，NASA暫停使用Zoom、FBI要求對其警惕，這些負面新聞事件直接導致Zoom股價和估值大跌。
為了挽回聲譽，Zoom於4月1日宣佈實施“90天計劃”，以修復其存在的安全漏洞。在全球科技行業，安全隱私保護問題一直被外界詬病，Facebook、谷歌都曾因這類問題被美國政府、歐盟展開調查。Zoom其實是有前車之鑑的，一旦在這個問題上處理不好，後續面臨的政策監管也勢必是個燙手的山芋。
從這幾個方面來看，Zoom借軟體服務帶來高增長，但也不可避免面臨一系列的壓力，尤其是在財報業績上承壓。對於巨頭而言，提供視訊會議工具，只是其中眾多服務之一，完善其業務版圖才是未來發展的重點。而對於Zoom說推出硬體裝置產品有望讓Zoom實現軟硬體一體化，這是否能夠讓Zoom開啟新的商業增長點？
巨頭手握軟硬體商業價值巨大，Zoom能否藉此登上新臺階？對於Zoom來說殺入硬體裝置賽道應該是遲早的事，畢竟辦公裝置也是辦公軟體領域的一個部分，走軟硬體一體化可能會撬開在硬體市場的商機，只是它能否在這條賽道里佔據一個有利位置呢？
像蘋果、微軟、亞馬遜、阿里、騰訊等在疫情期間股價屢屢創新高，備受資本市場厚愛。這幾家科技公司其實有一個共性，就是生態越發豐富。在智慧手機時代，蘋果iPhone立下汗馬功勞，而近兩年蘋果的軟體服務營收不僅創新高，也成為刺激其股價大漲的重要動力，蘋果算是借軟硬體生態撐起了它的高市值。有這些科技股巨頭在前，Zoom其實是可以借鑑學習的。
受疫情影響，科技巨頭也意識到了線上辦公的潛力，紛紛盯上了這個大蛋糕，乘勢加碼辦公服務也讓這個賽道變得擁擠。Zoom在這個行業內率先吃螃蟹推硬體裝置，其實也是在為他的生態提前展開佈局。在辦公軟體領域，儘管軟體服務能夠帶給投資者不小的想象空間，但巨頭要想構築更強的競爭壁壘，生態體系的完善也是重要的一環。Zoom入局軟體領域，結合旗下硬體產品，欲在B端跟C端市場產生一個生態閉環，軟硬體一體化更好的提升使用者粘性。
但回到最現實的問題，Zoom的硬體產品要想能夠在辦公領域佔據C位，關鍵還是要有核心競爭力。隨著平臺上企業主跟使用者的規模不斷增長，Zoom已經積累了一定使用者資料，未來Zoom如何在硬體裝置上做出品牌優勢，在技術、服務、內容上有更多突破，或許是他的硬體裝置被更多上班族跟C端消費者使用的重點。
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