中國經濟“V型”反彈已確立？報告稱下半年資本將呈較大規模淨流入
財聯社（北京，記者 姜樊）訊，中國經濟“V型”復甦似乎已經得到了業內學者的一致確認。不過，全球經濟仍在遭遇較大的不確定性，中國的經濟復甦能否一馬平川？
“從目前相關經濟資料情況和恢復態勢來看，整體經濟執行的“V型”反彈之勢已確立，下半年的表現會更加優於上半年。”近日，植信投資研究院釋出《2020年下半年宏觀經濟展望報告》稱，今年下半年資本將進一步流入，預計2020年證券投資項將出現較大規模的淨流入。而在貨幣政策上，“寬貨幣+重結構+降價格”的組合可能不會有大的變化，但更多側重於“重結構+降價格”。下半年MLF和LPR可能調降1-2次，幅度均約為20-30個基點。
不過，報告認為，下半年中國經濟復甦仍然面臨內外經濟執行的不確定性，並提出可以選擇合適時機下調存款準備金率等八項建議，以應對這些不確定性。
“V型”反彈已經確立 下半年資本將進一步流入
報告認為，中國整體經濟執行的“V型”反彈之勢已確立，預計三季度GDP為7.0%，四季度達到7.8%，全年GDP增長3.3%左右。下半年固定資產投資可能會加快增長、工業生產進一步改善、房地產市場穩步復甦、消費恢復性增長、消費品物價水平穩中有降而PPI企穩回升、金融支援實體經濟效應初顯。
“在內需快速恢復的同時，中國的對外經濟金融執行也出現了趨穩的態勢。”植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平表示，下半年，我國所面臨的外貿環境可能有所改善。經測算，我國2020年貿易順差可能達到2940億美元左右，較去年收窄1200億美元左右。而國內疫情防控形勢較為穩定，企業有序推進復工復產，我國基本面形勢良好，為我國國際收支的基本平衡提供條件。
“受疫情對海外經濟體的商業活動和工業生產的影響，疊加人民幣資產的吸引力，下半年資本將進一步流入。”連平表示，2020年直接投資可能淨流入250億美元，預計2020年證券投資項將出現較大規模的淨流入，為600億美元左右。2020年全年我國國際收支可能保持基本平衡。考慮到下半年美國疫情存在較大不確定性，美元指數大機率處於弱勢，人民幣將小幅升值，波動區間預計可能在6.8-7.2。全年外儲可能比上一年增加500億美元，2020年年末外儲餘額可能在31500億美元左右。
下半年貨幣政策將“重結構+降價格”
報告認為，下半年，積極財政政策應該重點關注政策落地。預計今年新增的1.6萬億元地方政府專項債和1萬億元特別國債，未來能夠拉動GDP增量約2.21萬億元。貨幣政策方面，下半年“寬貨幣+重結構+降價格”的組合可能不會有大的變化，但更多側重於“重結構+降價格”。下半年LPR可能降息1-2次，單次幅度為20-30個基點；存款準備金率也有一定下調空間。
連平認為，在貨幣政策執行層面，下半年總量擴張將會較為審慎，結構性工具的創新和使用可能會繼續推進，以確保資金精準滴灌地支援實體經濟。略偏寬鬆的流動性環境不會在下半年發生明顯變化，金融機構向實體經濟讓利1.5萬億元將是下半年最大看點。
報告指出，在存款維持上半年平均增速的情況下，考慮到年內信貸增量規模和存量變化、銀行對中小微企業實施的貸款本息償還延期和展期政策、以及再貸款、再貼現利率下降帶來的新增信貸需求，下半年MLF和LPR可能調降1-2次，幅度均約為20-30個基點。存款利率下調的機率則相對較低，整體利率水平應該沒有大幅下調的空間。而創出歷史新高的貨幣乘數以及不斷抬升的利率走廊下限，意味著貨幣供給增長在一定程度上已經慢於貨幣需求提升，下半年仍有可能下調存款準備金率。
不確定性猶存 建議擇機適度下調存準率
雖然中國經濟“V型”復甦之勢已經確立，但似乎並不能“一馬平川”。報告稱，下半年中國經濟復甦仍然面臨內外經濟執行的不確定性，存在一些值得關注的短板，如需求復甦弱於供給、外需復甦弱於內需、服務業復甦弱於工業、製造業投資弱於基礎設施和房地產投資、就業形勢依然嚴峻等。
報告建議，可以選擇合適時機下調存款準備金率。三季度我國將進入財政融資高峰期，國債和地方專項債發行可能於三季度完成全年融資計劃的大部分。考慮到購買政府債券的主體是銀行，且政府債券融資量巨大，貨幣政策有必要在一定程度上對銀行進行長期流動性補充。建議三季度再進行1-2次、每次50-100個基點的降準操作。
不僅如此，報告還建議促進先進製造業投資加快增長，建議下半年允許製造業產業集聚程度較高的省份合計增發5000-7000億元的地方專項債券，扶植重點製造業企業轉型升級。針對餐飲、體育、旅遊、住宿、院線等部分接觸型、聚集型服務業，創設第三類直達貨幣工具，提供3000-4000億元再貸款規模，預計共可帶動銀行機構新發放信用貸款7500-10000億元。繼續實施精準減稅，進一步降低各項稅費，刺激相關服務性消費加速回升。
報告還建議，加大力度為出口企業紓困。確保全年新增出口退稅規模在去年基礎上有適當增長。實施“一帶一路”沿線國家進口振興計劃。重點選擇“一帶一路”沿線對華長期友好、具備一定經濟基礎或資源稟賦的國家，透過適當提供人民幣中長期信貸，提升其進口能力。
此外，報告也建議，實施支援全國基層醫衛體系升級和南方重點地區防洪基礎設施改造計劃。建議下半年中央財政可考慮增發1萬億元國債，資金專項用於縣域衛生和防洪水利工程升級和建設。積極擴大社會就業規模。積極鼓勵開展形式多樣的線上創業和自主就業；適當招募本科以上學歷畢業生充實各地物業管理隊伍，提升行業整體素質。