銀行板塊正迎來投資的“兩極世界”。
今年以來，銀行股東、高管紛紛出手增持股票，有11家銀行累計被增持金額超135億。最近一週(7.22-7.28)就有瀘州銀行、郵儲銀行、成都銀行3家宣佈增持計劃，其中瀘州銀行是由股東個人增持2400萬股；而郵儲銀行是控股股東郵儲集團增持；成都銀行是高管12人增持。7月以來，還有浦發銀行的高管、江蘇銀行的股東進行增持。
而在另一面，是公募基金在第二季度中對銀行股的持股倉位繼續下滑，降至歷史次低水平。農業銀行、民生銀行、郵儲銀行、興業銀行、中國銀行等5家銀行分別遭減持超2億股。
低估值、高ROE的銀行股為何遭受公募基金減持？銀行股不被資本市場看好，股東、高管又為何要逆勢繼續增持？
公募二季度調倉，5家銀行遭減持超2億股
隨著公募基金中報重倉股逐漸披露，基金經理們的投資偏好也呈現在公眾面前。
資料顯示，截至二季度末，基金持股市值前五名的行業分別為生物醫藥、電子、食品飲料、計算機和非銀金融，其中醫藥生物重倉市值超3000億元。與此同時，二季度公募基金減倉最多的10家上市公司中，銀行股佔了一半。
據記者梳理發現，二季度公募基金減持最多的個股為農業銀行，共有122家基金持有，減持5.78億股，剩餘持股總量為4.81億股，持股總市值16.25億元；對比一季度時，有217家基金持有農業銀行股份，一季度期內增持2.88億股。
除農業銀行以外，還有民生銀行、郵儲銀行、興業銀行、中國銀行遭減持股份數量位居前10位，分別遭公募基金減持3億股、2.75億股、2.62億股以及2.41億股，此外二季度減持超過1億股的還有平安銀行、交通銀行、北京銀行和招商銀行。
中信證券的最新研究報告指出，二季度公募持倉銀行股進一步降至歷史次低水平，全部公募基金和主動型基金重倉持股中銀行股佔比4.1%/2.3%，較一季度下降2.2pct/1.3pct。總體而言，銀行讓利及資產質量方面的市場悲觀情緒，是二季度銀行持倉降至歷史次低點的主要原因。
對於二季度倉位下降的原因，天風證券首席銀行業分析師廖志明認為，“在新冠疫情衝擊下，銀行資產質量下降的預期升溫，疊加政策因素的影響，引發投資者對銀行業績的擔憂。”
今年二季度，機構重倉銀行個股佔比前五家依次為工商銀行、上海銀行、重慶農商行、寧波銀行和成都銀行，均為一季度業績資料較好的銀行。其中工商銀行遭機構增持4.08億股、上海銀行遭機構增持8460萬股。
針對基金機構減持銀行股的問題，長城證券銀行業分析師鄒恆超指出，市場可能低估了下半年經濟回升的空間和力度。目前銀行板塊估值0.74xPB，估值與機構持倉均處於絕對低點，看好下半年銀行股的絕對收益。
他認為，一是下半年 LPR 利率可能不做調整，對銀行息差的預期已經見底；二是作為銀行資產質量的前瞻指標，逾期率有望在二季度見頂；三是經濟復甦方向確定，預計銀行股的投資邏輯正在迎來拐點。
股東、高管紛紛出手增持股票
7月初迎來罕見的5天連漲行情後，銀行板塊股價再度重回下行通道。資料顯示，銀行板塊在7月18日—7月24日期間下跌2.96%，跑輸滬深300指數2.1個百分點。
興業證券銀行業分析師傅慧芳分析指出，上週行業繼續錄得超額負收益，一方面與從嚴的監管基調有關，另一方面板塊賺錢效應減弱，資金明顯流出銀行。後續隨著經濟逐步企穩及中報業績落地，行業基本面壓制因素將逐漸解除。
據港交所權益披露顯示，7月24日，瀘州銀行(01983.HK)獲股東羅志鵬以2.75港元/股增持2400萬股，涉資約6600萬港元。增持後，羅志鵬最新持股數目為1.13億股，持股比例由14.19%升至18.01%。
此外，7月24日晚，郵儲銀行公告稱，2020年4月24日至2020年7月23日，郵政集團增持該行A股600萬股，增持金額2882.95萬元，佔該行已發行普通股總股份的0.0069%。
成都銀行7月23日晚宣佈，自6月9日起30個交易日內，該行12名時任非獨立董事、高階管理人員以自有資金增持成都銀行股份31.56萬股，合計增持金額261.31萬元。
據不完全統計，2020年以來，共有11家銀行的大股東和高管展開了增持操作，累計金額超過135億元。其中涉及金額過億元有4家上市銀行。1月7日，上海銀行三大股東增持19.03億元；6月9日，郵儲銀行控股股東郵儲集團增持39.82億元；6月16日，紫金集團及其子公司、一致行動人累計增持南京銀行7.79億元。年內增持金額最高的為江蘇銀行，高達68.72億元，增持主體為江蘇銀行第二大股東鳳凰集團及其一致行動人鳳凰資管。僅以這4家銀行的增持金額來算，已經超過了135億元。
從披露的資訊看，對於增持原因，多家銀行公告稱“基於對本公司未來發展前景的信心和對本公司成長價值的認可”，“基於對行業投資機會的看好，以及對上市公司持續穩定發展的信心和股票價值的合理判斷”，“基於對戰略投資的考慮”等。
但也有部分銀行是為了穩定股價。包括上述的上海銀行在內，還有6家銀行的高管、股東為此增持，分別是蘇農銀行、鄭州銀行、浙商銀行、渝農銀行、長沙銀行以及成都銀行，增持金額少的僅有70來萬元，多的高達7800多萬元。
中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林稱，“一方面，疫情對銀行股股價產生了一定的負面衝擊，股價出現被低估的現象，股東增持是看好未來股價的上漲空間；另一方面，股東、高管以實際行動向市場投資者傳遞對自身公司的信心。持續增持對上市銀行是較大的利好，既可帶來增量資金，又可釋放積極訊號，對其他投資者形成引導效應。”
中長期將迎來估值修復
展望下半年，東北證券分析師王鳳華認為，銀行的負面因素全都已經消化。金融系統讓利1.5萬億，已經能夠詳細拆分：第一塊，利率的下行實現金融體系對實體經濟的讓利，即利息的讓利，大概是9300億元；第二塊，直達工具和延期還本付息是2300億；第三塊，透過銀行減少收費3200億元。透過讓利1.5萬億的拆分，預測下半年降準降息比較有限。
銀行(申萬)指數當前PB估值是0.70倍，處於歷史底部位置，當前估值已無任何向下空間，安全邊際足夠。股息率方面，有超過20家上市銀行股息率超過4%，其中民生銀行、北京銀行、交通銀行股息率超過了6%，
光大證券首席銀行業分析師王一峰認為，受疫情影響和後續發酵，二季度政策可能影響不良確認、動態撥備計提、風險處置、盈利增長等指標，銀行業營收、撥備前利潤與盈利增速差預計會拉大。但市場對於中期業績預期逐步形成共識，在行業營收穩定的基礎上，更應關注優質銀行投資價值的顯現。
銀行板塊具備低估值、高股息率、低倉位的特點。對於銀行股後期走勢，市場一直存在分歧，8月份將進入上市銀行半年報披露期，中報業績已經成為機構關注的焦點。
多位銀行業分析師指出，未來銀行股將出現較劇烈的分化，板塊同漲同跌的局面會減少，優秀的銀行會受到資本追捧，估值差距懸殊或將成為常態。
（文章來源：券商中國）