半年發7次超短融資券？5G龍頭中興通訊“斷供”後遺症顯現

觀察中興通訊近五年經營業績可以發現，其扣非後歸母淨利潤呈下滑態勢，銷售毛利率持續在10%上下徘徊。2019年，該公司歸母淨利潤實現51.48億元，有所回溫，但實際扣非後歸母淨利潤僅4.85億元，非經常損益仍較高

《投資時報》研究員 王彥強

自2018年“斷供”危機以後，中興通訊股份有限公司經營情況暫告安全，不過後遺症卻不小。

據瞭解，中興通訊合計支付所謂和解款項達22.9億美元，這一額度相當於中興通訊上市23年來淨利潤總額的73.38%。

而觀察中興通訊近5年經營業績，其扣非後歸母淨利潤呈下滑態勢，銷售毛利率持續在10%以下徘徊。2019年，該公司的歸母淨利潤實現51.48億元，看似有所回溫，但實際上扣非後歸母淨利潤僅4.85億元。

而在46.63億元非經常損益中，其主要來自於退稅、出售資產、投資收益以及營業外收入。

2020年一季度，中興通訊營收和歸母淨利潤雙雙下滑，其經營現金流淨額僅為3.72億元，同比下滑70.48%。

經營方面的困境或使得中心通訊不得不在融資端廣開渠道。《投資時報》研究員觀察到，2020年上半年，中興通訊已連發七期超短期融資券，合計募集資金80億元，將用來償還公司銀行融資以及補充營運資金。

在剛剛過去的6月，中興通訊曾在深交所互動易上表示，公司具備晶片設計和開發能力，7nm晶片規模量產，5nm晶片正在技術匯入。隨即，引得股價大漲。但三天後，又在其官微上表示，在晶片設計領域，中興通訊專注於通訊晶片的設計，並不具備晶片生產製造能力。

就在此次波瀾過去後兩天，中興通訊公告稱，大股東中興新通訊有限公司於當日透過大宗交易方式共計減持公司2036.68萬股A股，減持金額約8.33億元。

經營情況可圈可點

中興通訊是全球領先的綜合性通訊裝置製造商，業務涵蓋運營商網路業務、政企業務、消費者業務三個板塊。

據Wind資料顯示，2015年—2019年，中興通訊分別實現營業收入1001.86億元、1012.33億元、1088.15億元、855.13億元和907.37億元，同比增長22.97%、1.04%、7.49%、-21.41%和6.11%；歸母淨利潤分別實現32.08億元、-23.57億元、45.68億元、-69.84億元和51.48億元，同比增長21.81%、-173.49%、293.78%、-252.88%和173.71%。

中興通訊近五年營收及增長率情況

同期，其扣非後歸母淨利潤實現25.78億元、21.31億元、9.03億元、-33.95億元和4.85億元，同比增長24.42%、-17.34%、-57.60%、-475.86%和114.27%。

中興通訊近五年扣非後歸母淨利潤情況

隨即，中興通訊股價從6月18日開盤價39.80元/股，最高上漲到6月19日的44.19元/股，兩個交易日最高累計漲幅11.03%。而港股中興通訊在6月18日更是大漲21.98%。

當不少投資者為中興通訊喊出“不愧為5G主裝置龍頭”“中興翻身了”等好時聲時，6月20日，中興通訊又在其官微上釋出了澄清宣告，表示“在晶片設計領域，中興通訊專注於通訊晶片的設計，並不具備晶片生產製造能力。在晶片的生產和製造方面，依託全球的合作伙伴進行分工生產”。

中興通訊澄清宣告

截至2020年7月2日，中興通訊報收於40.50元/股，較52周高點下挫28.57%。