跌跌不休！債券基金跌出股票基金的心跳，債牛行情即將終結？

債基“穩穩的幸福”，卻抵擋不了市場的殘酷。

近期，債市持續高位震盪，債券基金也跌跌不休，五一假期以來，共有2500只債基下跌，最大跌幅達2.06%。

債券牛市即將終結？對此，多位基金經理認為，債市短期尚不具備牛熊轉換的基礎，長期來看，隨著風險偏好的逐步升溫，A股市場將逐漸走牛。

債基收益跌跌不休

今年以來截至4月29日，債券收益率一路下行，十年期國債收益率從3.15%一路下跌至2.50%。

步入五月，債市持續震盪，十年期國債收益率攀升至2.67%，5月12日，十年期國債收益率達2.66%。與此同時，十年期國債期貨主力合約節後也連跌五日。

隨著債市的震盪，債基收益率也跌跌不休。

Wind資料顯示，5月6日至5月12日，近2500只（A\\\\C份額分開計算）債基下跌，共有68只債基下跌超1%。其中，國金惠安利率債下跌2.06%，銀河泰利A下跌1.57%、易方達7-10年國開行、南方7-10年國開債等均下跌超1.50%。

值得注意的是，其中部分債券基金與相關債券指數掛鉤，跟隨指數波動，也導致跌幅相對明顯。

債牛行情終結？

面對債市的高位震盪，市場出現了“債牛行情即將結束”的聲音。相比市場的擔憂，債券基金經理則相對樂觀。他們普遍認為，利率尚未到牛熊轉換的時點，債券市場也不會掉頭轉向。

泓德基金債券基金經理李倩表示，近期利率快速調整，從利率的大幅反彈以及曲線陡峭化來看，利率尚未到牛熊轉換的時點，目前來看，後疫情時期政策支援，通脹下行，貨幣有繼續寬鬆的空間，出口滯後反應和終端消費依然是拖累因素，海外復工節奏和疫情的反覆仍有不確定性，基本面尚不存在利率趨勢性調整的基礎。

李倩表示，目前綜合來看，趨勢還在，只是趨勢下空間會變小，未來需看信用方面機會，系統性的行業機會可能比較小。

拉曼資產信評總監張磐表示，從中長期看，疫情對於經濟的持續影響並不會因為近期部分經濟資料企穩而改變。目前債市沒有轉熊的可能，其中期配置邏輯依然高於商品股票等風險資產。

事實上，5月12日，現券期貨略趨穩，國債期貨高開震盪，多數收漲，10年期主力合約結束5連跌，截至收盤，上漲0.23%。

4月20日以來，多隻中短債基金髮行，包括華泰柏瑞鴻利中短債、中信保誠景裕中短債、招商鑫福中短債、富國添享一年持有、萬家民瑞祥和6個月持有等短債基金等。同時，博時季季樂三個月持有、浙商中短債、恆生前海短債等也在等待發行。此外，還有包括興業基金旗下中短債債券型、工銀瑞信基金旗下尊益中短債債券型等多隻中短債基金處於行政審批進度中。

機構人士表示，雖然短期債市不會轉熊，但長期來看，債市仍存很大不確定性，機構集中發行短債，希望抓住當前的配置機會。

機構：A股市場處在熊末牛初

債券市場暫不會轉熊，是不是意味著A股市場仍將震盪？

某券商資管人士表示，目前部分情緒指標顯示市場的風險偏好在逐漸升溫，從近期頭部賣方機構的研報可以看出，不少分析師對未來經濟復甦的預期偏樂觀，這將利好權益市場和信用債。

李倩也認為，4月以來國內部分高頻資料發生邊際改善，包括房地產市場成交改善，進出口資料好於預期等。歐美國家開始重啟經濟，部分復產復工，也推動了市場風險偏好回升。即使在3月面對各種不確定性因素衝擊下，中國資本市場也表現出了韌性。雖然短期A股市場受到海外市場有所擾動，但是無論是從疫情進展情況、政策面還是基本面來看，中國均較海外其他國傢俱有明顯優勢。

林園投資董事長林園表示，目前其採取的策略的是買入。當前A股市場處在熊末牛初，樂觀一點說，是牛市初期。

【來源：中國證券報電子版】

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