2021-10-31開源證券股份有限公司陳雪麗對曉鳴股份進行研究併發布了研究報告《公司資訊更新報告：蛋價景氣支撐業績增長，強鏈延鏈提高公司競爭力》，本報告對曉鳴股份給出買入評級，當前股價為27.9元。
曉鳴股份(300967)
雞蛋消費需求旺盛，公司營收保持較快增速，維持“買入”評級
曉鳴股份釋出2021年三季報：公司前三季度實現營收5.34億元（+25.14%），歸屬上市公司股東淨利潤7706.69萬元（+53.52%）。2021Q3公司實現營業收入1.80億元（+23.24%），歸屬於上市公司股東淨利潤2511.55萬元（+39.69%）。由於7-9月下游商品代雞蛋消費需求旺盛，公司雞產品銷售價格維持高位，同時公司產能持續釋放，銷量穩定增長，營收增速符合預期，我們維持預測，預計公司2021-2023年歸母淨利潤分別為1.09/1.15/1.27億元，EPS分別為0.58/0.62/0.68元，當前股價對應PE分別為47.8/45.3/41.2倍。公司是國內蛋雞養殖業生物安全領導者，平養效率高帶動養殖成本下降；引進美國海蘭系種源，產蛋效能優異，市場認可度高，未來市佔率有望進一步提高，維持“買入”評級。
受益於雞蛋價格上漲，公司雞產品量價齊升
7-9月學校陸續開學以及中秋節、國慶節臨近，雞蛋消費需求相對旺盛；三季度在產蛋雞存欄量及高峰期蛋雞產蛋率低於往年同期水平，整體雞蛋供應偏緊，有力支撐蛋價上漲，上游蛋雞養殖戶補欄熱情高。2021Q3公司雞產品（商品代雛雞、商品代育成雞、父母代雛雞）銷售4500.24萬羽，銷量同、環比均實現增長，雞產品單價維持高位，2021Q3銷售均價3.66元/羽，實現銷售收入1.65億元。四季度在產蛋雞存欄量增幅有限，對蛋價形成支撐，商品代雛雞需求有望提高。
加碼種雞產能，佈局肉雞養殖及屠宰，強鏈延鏈提高公司競爭力
2021年10月公司與寧夏紅寺堡區政府簽訂了《戰略合作框架協議》，擬在紅寺堡區投資10億元建設曉鳴股份紅寺堡智慧農業產業示範園專案，一期專案擬投資3億元，建設父母代種業基地養殖小區8個，建設標準化種雞舍64棟及相關配套附屬設施，預計存欄父母代蛋種雞100萬套，進一步擴充公司產能，加強公司競爭力，市佔率有望進一步提高。後續擬建設優質肉雞生態養殖產業區配套屠宰場與食品加工產業區，發力特色單品“小公雞”，實現產業鏈向下遊延展。
風險提示：飼料原料價格居高，雞蛋消費不及預期等。
該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級4家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為24.45；證券之星估值分析工具顯示，曉鳴股份（300967）好公司評級為3星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為2星。