“一九”行情會否重演，機構重倉股成歲末博弈點

去年這個時候，A股上演了一輪“一九”行情，行業頭部個股受到市場資金一致追捧。這除了由於當時新發行基金集中建倉外，也與年底機構排名戰有一定關聯。眼下又到了歲末時點，去年的極端行情還會重演嗎？

市場人士表示，這兩年結構性行情導致機構重倉股集中度較高，在歲末時點，往往是佈局來年市場機會的視窗期，配置依據則是對行業景氣度的預判。

背後存三大誘因

年底階段，機構一方面開始調整倉位，謀劃來年的市場機會，另一方面又要為一年的業績排名而戰，種種動作反映到盤面上，就出現了機構重倉股異動現象。

去年底市場演繹了“一九”行情，貴州茅臺、中國中免等大市值行業龍頭股持續上漲，其中，中國中免去年12月累計漲超46%。

事實上，這幾年每到年底市場對機構重倉股的關注度都比較高。比如，2019年12月，三一重工、匯川技術、萬華化學等機構重倉股月漲幅超15%，同期上證指數上漲2.4%。

有市場人士認為，年底市場博弈機構重倉股還有兩個因素：一是年底市場處於業績真空期，缺乏明確的擇股依據，而機構重倉是最直觀的標準；二是這幾年機構重倉股的集中度在持續提升，在大量資金推動下，其機會更多。

據東興證券統計，從2010年開始，機構重倉股市值佔比不斷上升。2010年12月31日，主動偏股型基金的重倉股市值佔比不到45%；而到了2021年三季報，該比值升至52.88%。不過，今年三季報主動偏股型基金的重倉股市值佔比與2021年半年報的60.9%相比有顯著下降，也明顯低於2020年末的58.48%。

“基金重倉股一定程度上有所分散，從這個角度看，今年大機率不會重演極端的‘一九’行情。”上述市場人士表示，今年的市場格局更多是在新能源主題下，呈現出百花齊放的特徵。

新能源仍是主線

據招商證券統計，2020年一季度公募基金持倉新能源產業鏈的配置比例為11.46%，到了今年三季度，該數值提升至22.78%。

當前新能源已成為A股重要的高景氣成長賽道之一。對於12月A股的投資機會，華安證券策略首席分析師鄭小霞表示，以新能源等為代表的成長賽道依然是整個市場的主線。

“隨著週期行情整體回落，市場將進一步聚焦成長賽道。成長股行情的歷史表現一般都經歷估值-業績-估值的三段催化，本輪成長行情也將進入第三段提升估值的階段。”鄭小霞表示。

對於電動車子板塊，浙商基金智慧權益投資部基金經理柴明表示，看好天然石墨、銅箔、電池和結構件等細分環節的機會。其中，天然石墨主要看好其低成本、低電耗優勢，有望一定程度上對人造石墨形成替代；銅箔看好其2022年由於擴產速度受限造成的供需緊平衡和估值優勢；電池和結構件看好其成本壓力緩解和價格的有效傳導。

對於風電和光伏行業，柴明表示，國家正在推進的風光大基地、光伏整縣推進、風電“下鄉”等產業政策，將有效解決風電與光伏新能源建設的瓶頸問題，推動行業有序發展，給產業鏈部分環節帶來顯著的投資機會。