年內A股行情震盪，截至4月23日，滬、深兩市股指自春節後下跌4.95%、10.09%，短期內的大幅下跌也考驗著基金經理們的風險管理能力。華安基金崔瑩管理的多隻基金產品投資運作良好，今年以來回撤較小，表現出較好的抗風險能力。
從長期業績看，基金一季報顯示，截至3月31日，華安滬港深外延增長、華安逆向策略近5年收益率達302.88%、155.00%，跑贏基準282.68%、109.45%，在多變的市場行情中嚴控風險，為投資者創造了可持續的長期回報。
事實上，從投資風格看，崔瑩屬於“成長派”，那麼他又是如何做到控制回撤的？在近年來A股的牛熊變化中，崔瑩十分重視市場的反饋，且形成了“基本面研究與組合管理緊密結合，動態跟蹤、及時反饋應對”的投資流程。
他做投資時主要基於兩個視角，其一是基本面角度，主要關注財務指標，公司的調研，上下游跟蹤，包括同行視角等；其二是市場角度，關注市場對公司的理解，持續跟蹤市場的反饋。他認為，高速生長的公司估值水平與行業平均相比一定是偏高的，如果偏低，則可能存在一定的問題，同時也需要關注公司相對於全行業的表現。
另一方面，崔瑩不會把大部分倉位放在少數行業上，而是在優選賽道的基礎上做到均衡分散配置。在崔瑩看來，投資難以做到所有行業全覆蓋，需要一定的聚焦，因此他對行業的研究是有重點的，重點行業必須是未來兩到三年有很大增長空間、有機會的行業。同時，“單一行業配置比例不超過20%”也是崔瑩的投資原則之一。他認為任何一個趨勢進入加速期後都會面臨拐點，所以大多數行業和公司長期看都有周期性，只是各自週期長短不同，而投資的核心是找到週期的位置，在高速成長期重倉持有獲得最大收益。
具體構建投資組合時，崔瑩介紹稱，兩、三年翻十倍的公司可遇不可求，十年十倍的公司對組合的貢獻遠比兩年十倍的公司大，更多的研究精力應花在能夠長期對投資有積累，確實對組合有持續貢獻的行業和公司上。當然，選出十倍甚至於幾十倍的優秀企業也只是起點，如何能夠在這些企業得高速成長階段獲取最大收益才是關鍵。
除了選擇好賽道、好公司、好階段買入，科學賣出也是管理投資組合的關鍵。崔瑩會基於兩大邏輯進行賣出，第一是基本面不符合預期，例如他對具體公司的業績成長預期是26%，該公司一個季度不符合這個要求，就減掉三分之一，兩個季度不符合要求，就可能減掉大部分倉位；第二是基本面符合預期，但市場的反饋明顯不符合。一家公司若處在較好的成長階段，其市盈率應在歷史的中上水平甚至更高，但若不是，則需要慎重考慮基本面是否存在問題。
以崔瑩管理時間較長的產品來看，截至2020年底，華安滬港深外延增長配置電氣裝置、食品飲料佔基金淨值比為11.41%、10.64%，其餘還配置有21個行業，佔比都在10%以下；華安逆向策略配置食品飲料、電氣裝置佔基金淨值比為12.12%、11.81%，其餘20個行業佔比也都低於10%，具有明顯的行業均衡分散的特點。在今年一季度，兩隻基金堅持成長風格，主要倉位在新能源、機械、軍工、原料藥、網際網路和家電等板塊，同時基於未來一年大市值企業估值溢價進一步提升空間不大的判斷，增加了100億到500億中等市值成長股的配置，抓住了震盪行情中的結構性機會。
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