穆迪近日釋出《中國影子銀行季度監測報告》稱，由於總體經濟槓桿上升，中國影子銀行活動自2017年以來首次出現增長，總體經濟槓桿也大幅上升。
報告顯示，2020年第一季度影子銀行資產增加1000億元人民幣，由理財產品對接的資管業務上升所帶動。雖然影子銀行資產總體增長不多，卻是兩年半以來的首次增長。再加上新冠肺炎疫情導致經濟收縮的影響，廣義影子銀行資產佔名義國內生產總值（GDP）的比重從2019年年底的59.5%升至2020年第一季度的60.3%。與之相比，2019年此類資產下降了2.3萬億元。在新冠肺炎疫情造成的業務衝擊逐漸消退之際，銀行對非金融民營企業的貸款也於3月份開始回升，主要的推動力是政策轉向支援經濟復甦帶來的短期企業貸款增長再次加速。
穆迪稱，新冠肺炎疫情導致的名義GDP下降，推動了槓桿率快速上升。2020年第一季度總體經濟槓桿率上升原因是名義GDP急劇收縮5.3%，而社會融資總量增長9.7%。社會融資總量的增長是2018年第二季度以來的最大幅度。“由於監管部門放鬆貨幣和信貸政策以支援中國經濟復甦，預計未來數月槓桿率仍將繼續上升，不過總體升幅有限，因為政府仍注重金融穩定性。”穆迪董事總經理、亞太區首席信用總監米歇爾·泰勒預計，未來幾個季度槓桿率可能會隨著名義GDP的回升而得到改善。
“基建貸款的增長扭轉了此前信託貸款下滑的局面。”穆迪副總裁、高階信用評級主任李秀軍補充稱，2019年8-12月信託貸款淨增規模累計減少3720億元，而2020年前5個月僅減少人民幣440億元。淨增貸款下降幅度縮窄的主要原因是今年第一季度基建信託貸款增加，超過了2019年全年基建貸款總額。第一季度向地方政府融資平臺投放的信託貸款也有所反彈，反映出平臺公司牽頭的基建專案獲得了政策支援。與此同時，信託貸款的資產質量開始下滑。
此外，由於貨幣政策環境的放鬆，小銀行透過向非銀行金融機構提供融資來改善貸款收益率，銀行與非銀行金融機構之間的相互關聯性也呈現出一年來的首次上升。報告顯示，2020年3月底，商業銀行對非銀行金融機構的淨債權餘額從上一季度的水平反彈升至6.5萬億元。第一季度非銀行金融機構在銀行間市場的淨借款也比去年同期增長了近四分之一。
“投資者青睞貨幣市場基金和短期理財產品等流動性更好的資產。”穆迪還指出，受疫情相關的不確定性影響，流動性更好的資產越發受到投資者的歡迎。2020年第一季度，貨幣市場基金的資產管理規模在持續一年的縮減之後恢復增長；而短期理財產品在銀行發行的理財產品總規模中的佔比亦升至近兩年的高點，這也反映了投資者對流動性的偏好。（記者 何芬蘭）