財經獵豹 | 巨人網路擬收購淘米集團，豪賭《摩爾莊園》？
15億估值，淘米網曲線回A？
根據公告，10月15日，巨人網路與東證睿波簽署《投資意向書》，公司擬以現金方式收購東證睿波或其關聯公司直接或間接持有的淘米集團72.81%權益。經雙方初步溝通，淘米集團的企業價值估值為人民幣15億元，最終交易價格將根據盡職調查結果，由雙方進一步協商確定。
東證睿波直接及透過其全資子公司合計持有開曼群島公司Orient TM 72.81%股權，Orient TM間接持有上海聖然資訊科技有限公司100%股權，上海聖然透過協議安排控制上海淘米網路科技有限公司（以下簡稱“上海淘米”），Orient TM及其直接或間接控制（包括股權控制及透過協議控制）的公司，統稱為“淘米集團”。淘米集團的主要業務包括線上遊戲、影視動畫和品牌授權，打造了三個國產超級IP：摩爾莊園、賽爾號和小花仙。
巨人網路表示，淘米集團經過十餘年的發展，已擁有數個國民級IP，如本次交易能夠順利完成，淘米集團和公司將在IP開發、技術研發、產品運營和使用者資源等多方面實現協同效應，有助於進一步拓展公司在文化娛樂領域的業務佈局，增強公司的持續盈利能力和發展潛力，提升公司的核心競爭力與市場地位。不過，《投資意向書》所涉及的擬議交易仍存在不確定性，因此目前尚無法預計對公司經營業績的影響。
根據協議，出讓方對此次交易承諾了3個月的排他期。
資料顯示，淘米網成立於2007年，曾於2011年在美股上市。其2008年推出的針對兒童的頁遊《摩爾莊園》註冊玩家一度達到6000萬以上，成為當時最火的頁遊。不過，在股價縮水三分之二後，2016年，淘米網被私有化退市，《摩爾莊園》也於2018年停服。
誰知道，幾年之後，變身手遊的《摩爾莊園》迅速躥紅。今年6月1日，《摩爾莊園》上線僅8小時，下載就超過600萬，此後十多天裡持續霸屏熱搜，並登上App Store免費榜等多個榜單第一，力壓全民遊戲《王者榮耀》。網友戲稱：“人類最近一次集體大遷移，是從王者峽谷搬到了摩爾莊園。”
巨人網路釋出公告稱，截至9月30日，《摩爾莊園》累計註冊使用者數超3000萬，達到較好的“破圈”效果，並有效增厚淘米集團的經營業績。
如果此次收購完成，對巨人網路而言，意味著其將獲得《征途》之外又一批重要IP。而對淘米集團而言，則意味著其在2016年退市後，將曲線登陸A股市場，兩家昔日的中概股遊戲公司，將在A股“會師”。
史玉柱的又一場豪賭
儘管收購價格目前未定，但從淘米集團15億的估值來看，72.81%權益對應價值近11億元。而巨人網路去年淨利潤不過10.29億元，今年上半年淨利潤僅為5.74億元。淘米集團能否支撐這麼高的估值？此前，2016年淘米網退市時的估值約為1.34億美元，以此看來，推出《摩爾莊園》手遊後，淘米網估值明顯水漲船高。
頭豹研究院分析師彭承璽認為，淘米集團產品線足夠成熟，旗下三個國產超級IP持續不斷的創造可觀的收入，其旗下各大產品、產線的商業價值可以為估值做出強有力的支撐。
對於巨人網路而言，收購淘米集團更像一場豪賭。2016年，史玉柱的巨人網路重組回A，借殼世紀遊輪上市，當年業績增長逾3倍。但從2018年開始，公司業績連續兩年出現下滑。2020年，巨人網路實現營收22.17億元，同比下滑13.77%，較2018年的營收下滑了近四成。
而10.29億元的淨利潤，則有很大一部分來自於其對上海巨堃網路的投資收益。巨堃網路透過重慶賜比持有Alpha 42.04%的股份，而Alpha核心經營性資產為以色列遊戲公司Playtika，後者今年1月在納斯達克掛牌上市。從2016年起，巨人網路曾三次試圖透過重組收購Alpha股權，但均未成功。今年6月，巨人網路間接控股股東巨人投資曾打算向上市公司無償贈予巨堃網路1.1%股權，從而使上市公司獲得巨堃網路控股權，完成並表。但Playtika運營的多款遊戲涉嫌有博彩性質，這一計劃遭致深交所的連續問詢，最終作罷。
二級市場上，經歷借殼之初的大漲後，巨人網路股價就一路下滑。10月18日，公司股價大跌5.52%，收於10.26元，較2017年的高點跌幅達86%。
目前，巨人網路並未披露淘米集團的業績情況。而《摩爾莊園》運營方雷霆股份及其母公司吉位元的中報則顯示，《摩爾莊園》已貢獻收入，但受道具攤銷週期影響，尚未產生財務利潤。吉位元上半年營收增幅69.41%，較上年同期的31.61%明顯上升。
此外，《摩爾莊園》的走紅，很大一部分原因是95後、00後的“童年回憶殺”，但這種情懷作品持續性如何也是疑問。伽馬資料釋出的《2021年7-9月移動遊戲報告》顯示，三季度中國移動遊戲市場實際銷售收入554.69億元，環比下滑0.85%，同比增長9.09%。報告認為，環比下滑的原因之一，就是上季度上線產品《航海王熱血航線》《摩爾莊園》等流水回落，雖然有新遊帶來增量，但是不足以補充下滑部分。
（編輯 魏如飛）