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來源：Defi之道
原文標題：《收益驟降、鎖倉量流失，BSC 生態早期紅利結束了？》
撰文：longcrypto
在經歷年初的爆炸式增長之後，BSC 生態似乎開始顯露疲軟的跡象。最近一段時間，BSC 頭部專案增長乏力，鎖倉量不斷流失，收益率驟降。部分投資人開始擔憂，BSC 生態的紅利期是否結束了？
BSC 曾一度被視為 DeFi 領域的黑馬，它的崛起超出很多專業人士的預料，旁觀者認為它只不過是以太坊的抄襲品且不夠去中心化。追隨者則享受了其爆炸式增長帶來的紅利，短期積累了大量財富。
目前，BSC 的鎖倉量是 420 億美元，幾乎是以太坊的一半。BSC 每日鏈上交易筆數在千萬次級別，同期以太坊只有百萬級別，比以太坊高出了一個數量級。如今，BSC 是第二活躍的區塊鏈，它的使用者基數在 4 月份增加了 61%。預計 5 月份的資料不會太差，因為最近的動物幣和 meme 幣炒作浪潮，為 BSC 帶來的巨大的流量。由於 BSC 鏈上交易成本低、速度快，不少專案選擇在 BSC 發幣，在最高潮時，BSC 網路一度擁堵不堪。
收益驟降、鎖倉爆跌進入 5 月份之後，BSC 頭部專案顯露疲態。BSC 最大的機槍池 Pancakebunny 的鎖倉量從 5 月 4 日最高的 76 億美元跌至如今的 40 億美元，BSC 最大的借貸平臺 Venus的鎖倉量從 5 月 10 日的 150 億美元跌至 87 億美元。
除了鎖倉量幾乎腰斬，這些平臺的收益驟降，pancakebunny 的單幣收益在上週突然從兩位數跌至個位數，似乎預示著「白嫖」時代的結束。BSC 上的另一個機槍池專案 Belt 在 Venus 徵收提現手續費之後收益策略變得很魔幻，幣價也一瀉千里。
通常，鎖倉量和收益率是互相影響的，收益率對鎖倉量的影響會更大一些，收益率越高，進來的資金量就會越大，當收益率下降到不及投資人預期，就會導致資金撤離。
恰恰，最近 BSC 上的頭部專案的行為，都對收益率產生了影響。
1） Pancakebunny：在 5 月 11 日將 bunny 的獎勵產出從此前的 5:1 調整為 3:1，收益爆降 40%。5 月 14 日，Pancakebunny 將 BTCB 等單幣的挖礦槓桿倍數從當前的 2.5 降低到了 1.0，導致收益率進一步降低，BTCB、ETH 的挖礦收益因此跌至個位數。
2） Venus：5 月 14 日，Venus 透過降低 XVS 產量 50% 的提案，並在今天正式實施。這個減產對 Venus 的影響非常明顯，鎖倉量以肉眼可見的速度直線下降。
資金永不眠，總是會流向效率更高的地方。
從 BSC 生態內部看，頭部專案疲軟給了後來者追趕的機會。
DEX 領域，pancakeswap的鎖倉量超過 120 億美元，近 24 小時交易量 20 億美元，即便跳出 BSC 生態，其王者地位也難以撼動。
這麼大的體量，似乎到了天花板。短時間再讓 pancake 的鎖倉量和交易量上一個數量級，這輪牛市恐怕無法實現。這反而給了二三線 DEX 發展機會。其中最出彩的是 bakeryswap 和 apeswap。
Bakeryswap 風光很盛。4 月 27 日，BakerySwap 獲得幣安旗下的 1 億美元 BSC 種子基金戰略投資的訊息在各大社群瘋傳。該訊息釋出的時間節點恰好是幣安宣佈在 6 月份推出 NFT 交易平臺之後，同時結合 Bakeryswap 是 BSC 上 NFT 聲勢較大的 DEX 平臺，微妙的關係徹底點燃了市場熱情，Bakeryswap 平臺幣 BAKE 在訊息宣佈之後直線拉昇，在不到一週內暴漲 7 倍。
5 月 11 日推出了 meme 幣 DOGGY，藉助「動物幣的熱潮+自帶燃燒分紅機制+NFT 概念」，DOGGY 在不到一週暴漲超過 100 倍，Bakeryswap 甚至因此自封「百倍幣工廠」。
巨大的造富效應，吸引大量投資人在平臺上交易。Bakeryswap 的鎖倉量和交易量雙雙新高。
Apeswap 是個很清奇的 DEX，被不少人認為有很大可能成為 BSC 上的 Sushiswap。
DEX 早已是紅海，想要跑出來很難。從 2 月份上線很長一段時間內，apeswap 的鎖倉量一直在千萬美金徘徊，放眼 DEX 市場，這個量級幾乎沒人會關注。不過 apeswap 的社群氣氛很不錯，推特和電報人群數量一直在增長。作為後來者，apeswap 的玩法很有意思，推出了 IAO （對標 pancakeswap 的 IFO）、NFA （對標 NFT）、GNANA （平臺的會員權益）以及靈活的燒燬機制，讓市場對其有利一份新期待。在 4 月份得到 CZ 關注之後，apeswap 迅速開啟局面，鎖倉量從千萬級躍升到億級，交易量水漲船高。
前不久，pancakeswap 升級 2.0，apeswap 迅速抓住機會推出了一鍵遷移 LP 的功能，允許原先在 pancakeswap 的 LP 遷移到 apeswap。這個小小的動作很值得玩味，去年 sushiswap 就從 uniswap 吸走了大量的流動性。相比 pancakeswap，apeswap 的種地收益很高，相信隨著更多的投資人注意到，apeswap 的 TVL 會進一步上升。
在 BSC 生態之外，Polygon(MATIC)、Solana、Fantom 等生態也在吸金，尤其以 Polygon 表現出色。
在近日行情普跌，各大 DeFi 生態資金增長乏力的背景下，Polygon 的鎖倉量逆勢增長，目前鎖倉量超過 86 億美元。相對其他二層，Polygon 已經佔領了先機，持續吸引著越來越多的以太坊社群的頭部專案參與，包括 AAVE、Curve、Sushiswap 等 DeFi 藍籌均在 Polygon 進行了部署。Polygon 現在剛好處於挖礦紅利期，不少專案的挖礦年化收益在 100% 以上。
相對於內部競爭，外部的競爭更加值得警惕。目前來看，Polygon 是最有可能打敗 BSC 的對手。
幣安和 CZ 是 BSC 最強的背書，這是其優勢也是定時炸彈。在這輪 CeDeFi 熱潮中，幣安是最大的贏家，沒有之一。CZ 將幣安做成全球最大的加密貨幣交易所，將 BSC 生態打造成以太坊之外最大的 DeFi 樂土，不少跟隨者稱讚其格局遠大。BSC 上的生態專案如果得到幣安支援往往會受到投資人追捧。不過，監管一直是懸在幣安頭頂的利劍，幾乎每次傳出幣安被美國調查的訊息都會引發市場動盪。所幸的是，幣安非常重視法律義務，並以協作的方式與監管和執法部門合作。
BSC 能快速崛起離不開低廉的 GAS 費和較快的轉賬速度，不過，BSC 最近發生的擁堵事件讓人重新審視 BSC 的上述優勢。
SBF 在 BSC 上有 20 億美元價值的資產種地，挖提賣的操作策略讓不少專案面臨拋壓，即便像 pancakebunny 採取了減產措施，但效果目前來看並不佳。
從 DEX、借貸、機槍池、槓桿挖礦和穩定幣兌換，BSC 幾乎已經複製完了以太坊生態的產品，短期估計很難產生令人耳目一新的產品。
投資就是投預期，如果 BSC 不能帶給投資人新的預期，自然會轉戰下一個戰場。