紅星二鍋頭擬借大豪科技登陸A股，高階化遭點名批評，市場被牛欄山全面擠壓

作為二鍋頭的鼻祖，北京紅星股份有限公司（業界俗稱“紅星二鍋頭”）也曾“春風得意馬蹄疾”，還無償地“傳道授業”，教育出了一批徒弟，其中就包括牛欄山二鍋頭。

然而，三十年河東三十年河西，身為徒弟的牛欄山二鍋頭，如今卻是“青出於藍而勝於藍”，不僅實現了百億收入，還初步完成了全國化佈局，用“紅遍大江南北”來形容也不為過。

讓人感到遺憾的是，徒弟雖然風光無限好，可是作為師傅的紅星二鍋頭，卻未能走出北京城，市場也被牛欄山二鍋頭“壓得死死的”。

日前，大豪科技宣佈停牌，併發布了《關於籌劃重大資產重組停牌公告》，擬將紅星二鍋頭、北冰洋汽水和義利麵包“攬入懷中”，這一則公告如同“石入靜水”，在資本市場上掀起了陣陣漣漪。與其說大豪科技“吸收合併”紅星二鍋頭、北冰洋汽水和義利麵包，不如說後三者借殼上市。

在食品產業分析師朱丹蓬看來：“紅星二鍋頭要說趕上清香白酒高速增長的紅利，必須依託資本的槓桿，它的這個借殼上市是非常有必要的，但是要去追趕牛欄山二鍋頭還沒有那麼快，以目前品牌、渠道、客戶以及在整個市場的廣度，渠道的深度，跟牛欄山二鍋頭還是有很大的差距。”

大豪科技利潤下滑43%

儘管業績羞見公婆，但是，紅星二鍋頭不僅在白酒行業擁有很高的知名度，更是家喻戶曉的白酒品牌，與之相比，大豪科技就顯得寂寂無聞了。

資料顯示，大豪科技的產品主要配套於縫製及針紡機械裝置，是縫製、針紡機械裝置的核心零部件。經過多年發展，大豪科技在刺繡機電控系統、襪機控制系統、特種工業縫紉機控制系統等產品型號/規格、生產規模、技術水平、產品質量、服務/技術支援體系、人才隊伍等方面均處於行業領先。

然而，2020年前三季度，大豪科技實現營業收入約為5.61億元，與去年同期7.41億元相比，下滑24%；歸屬於上市公司股東的淨利潤不到1.18億元，相較於2019年前三季度2.09億元，降幅在43%以上。

對此，大豪科技方面表示，主要受國內外經濟形勢影響，刺繡機、縫紉機、襪機產品市場需求大幅下降，導致收入降幅較高。

由於業績表現不佳，大豪科技在A股上也不大招投資者的待見，向來是“嫌貧愛富”的券商，今年以來，基本就沒有寫過關於大豪科技的研報。

雖然與白酒行業“風牛馬不相及”，但是，大豪科技的控股股東北京一輕控股有限責任公司（下稱“一輕控股”），卻是紅星二鍋頭的實際控制人。也就是說，大豪科技與紅星二鍋頭，算是同一個體系內的企業。

公告顯示，大豪科技正在籌劃以發行股份的方式購買一輕控股持有的北京一輕資產經營管理有限公司（下稱“資產管理公司”）100%股權，並向北京京泰投資管理中心（下稱“京泰投資”）以發行股份的方式購買其持有的紅星二鍋頭45%股份；同時，大豪科技擬非公開發行股份募集配套資金。

《五穀財經》注意到，一輕控股系大豪科技的控股股東，持有資產管理公司100%股權，貳資產管理公司目前的主營業務是履行離退休管理服務、代管非主業企業股權職能。

一輕控股擬將酒類、食品及飲料等主業相關資產進行整合後注入資產管理公司，並將資產管理公司現有職能剝離。

相關資產注入資產管理公司後，資產管理公司將以酒類、食品及飲料等相關業務為主營業務，主要產品包括“紅星”品牌系列白酒，“北冰洋”品牌系列飲料產品，“義利”品牌系列食品等產品。

也就是說，一旦交易完成之後，大豪科技的業務將全面多元化，不僅要賣酒，還要銷售飲料，並經營食品業務，不知道這能否扭轉大豪科技利潤下滑的局面？！

紅星落後於牛欄山、侷限在北京市場

從公告來看，大豪科技本次交易涉及的品牌較多，包括紅星二鍋頭、北冰洋汽水和義利麵包，但由於白酒股已經成為A股的熱門板塊，所以投資者和媒體都在聚焦紅星二鍋頭。如果交易順利實施，A股將有兩個二鍋頭品牌了。

實際上，生產二鍋頭的企業數量眾多，可以數得上來的品牌就有10餘家，但基本沒有形成氣候，在知名度上，也就紅星二鍋頭和牛欄山二鍋頭可以做到全國聞名。

雖然紅星二鍋頭的名氣很大，並深受老北京人的喜愛，但是，紅星二鍋頭的市場十分侷限，莫說全國化，就連泛全國化都沒有做到。

2019年，牛欄山二鍋頭收入已經突破100億元關口，絕對是二鍋頭這個細分領域的王者了，由於紅星二鍋頭並非公眾公司，因此，其收入一直都是一個謎，但市場表現不佳，落後於競爭對手，卻是業內公認的事情。

白酒營銷專家蔡學酒指出，紅星二鍋頭雖是老牌名酒，但二鍋頭這個品類已經被牛欄山二鍋頭所佔據，牛欄山陳釀已經成為全國性超級大單品，擁有廣泛而深厚的消費市場基礎，在酒類消費升級趨勢下，紅星二鍋頭本身品牌價值有限，且缺乏高階產品支撐，需要重新藉助二鍋頭品類來實現品牌價值高階化，本身基本就是一條非常困難的道路，而中低端市場萎縮嚴重，其高階化並不樂觀。

為了高階化，今年9月16日，紅星二鍋頭在北京舉行了“紅星1949·大師傳承 （北京）上市釋出會”，高調推出高階清香型白酒“紅星1949·大師傳承”。

但是，紅星二鍋頭在高階上可謂是“出師不利”，9月22日，中央紀委國家監委網站發表記者調查文章稱，警惕高階白酒漲價引發不正之風回潮。據該文章報道，被點名提價的酒企包括茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河、紅星二鍋頭、捨得酒業等。

資料顯示，2020年上半年，順鑫農業的白酒產業（牛欄山二鍋頭）營業收入約為64.66億元，同比減少2.89%左右。在疫情衝擊之下，牛欄山二鍋頭收入同比降幅在3%以內，足見“光瓶酒的抗風險能力還是很強的。

而在疫情之前，牛欄山二鍋頭就是憑藉“民酒”崛起的，雖然牛欄山二鍋頭也有高階產品，但在收入上佔比較低，主要都是“民酒”帶動業績增長，但是，紅星二鍋頭卻硬要高階化，與其尷尬的行業處境不無關係。

正如蔡學飛所言，紅星二鍋頭由於自身產能與品牌塑造出現滯後性，因此錯失全國化機會以及品類升級，“可以說，已經淪為二鍋頭品類的二線陣營。”

已經淪落到二鍋頭品類的二線陣營，紅星二鍋頭即使真的借殼上市，就能“逆襲成功”嗎？業界莫衷一是。

酒類營銷專家肖竹青認為：“隨著紅星二鍋頭上市，未來企業將進一步擴大市場影響力，並且透過增加資本投入擴大紅星二鍋頭的市場佔有率。上市之後，北京白酒產業也將形成強勢的二鍋頭版塊。目前以400萬元年薪引進原寶潔公司高管肖衛吾擔任總經理以後，已經砍掉所有紅星二鍋頭的貼牌，後續在品牌提升和品質提升方面還有動作。”

但蔡學飛卻表示，紅星二鍋頭除了全國化戰略明顯落後於牛欄山二鍋頭，在二鍋頭品類教育層面，也沒有抓住北京文化的輻射作用，錯過了二鍋頭品類在民酒市場的爆發機遇。現在被大豪科技這種業外資本收購，除了獲得一定的資金，難以從品牌與渠道層面獲得賦能與助力。

“牛欄山二鍋頭崛起有三個主要因素，一是市場化機制，二是白酒全國化浪潮，三是銷售團隊與經銷商關係穩定、相互賦能，共同做大了市場，”一位白酒企業人士告訴《五穀財經》，二星二鍋頭挖了新人擔任總經理，表現出了改革的決心，但必須配套相應的市場化機制，否則就像北京的三元股份一樣，即使復星系入股，業績也沒什麼起色；另外，如今光瓶酒市場競爭激烈，謀求全國化佈局的意識已經覺醒，紅星二鍋頭想要走向大江南北，並非易事，“更為重要的是，順鑫農業上市也有20年了，旗下牛欄山二鍋頭崛起則是近五年左右的事情，可見上市不一定意味著就能做大做強。”