2022年2月16日新洋豐（000902）釋出公告稱：光大證券趙乃迪 周家諾 蔡嘉豪 陳科科 劉懷遠 胡星月、西部證券林存松、光大期貨李明澤、同泰基金王秀、天弘基金鄧志斐、華夏基金佟巍、華安基金周陽 張瑞、博時基金陳鋮、摩根士丹利華鑫基金段一帆、新華基金吳裕、中銀基金王寒、工銀瑞信石正同、中歐基金高松、安信基金陳琛、南方基金周潛 肖嘉駿、國聯安基金張彩霞、中信銀行雷禹、興證全球葛興浪、匯添富基金孫馳、平安銀行李育君、光證金控DodoCheng、中銀國際資管張巖松 陸莎莎 張麗新、長江養老馬睿 辛芳、英大保險資管徐文浩 劉開俊、生命保險資產餘濟民、交銀康聯人壽王耀永、新華養老邱穎、農銀理財子公曉暉、健順投資吳詩嫻、景泰利豐呂偉志、麥盛資產姜楠、禧弘投資商小虎、盈峰資本高亞洲、應治資產劉月來、青禾投資胡昂、幻方量化徐程惠、百勳資產陳卿雲、趣時資產施桐、昊澤致遠臧競二、三峽資本王彥楠、富蘭克林華美投信張家麟、三星資產ChenFENG於2022年2月15日調研我司。
本次調研主要內容：
問：請介紹一下新洋豐新能源產業的整體佈局.
答：新洋豐在磷酸鐵專案成立之初就鎖定了下游的客戶。目前磷酸鐵和磷酸鐵鋰的規劃包括鍾祥和宜都兩個生產基地，鍾祥規劃包括20萬噸磷酸鐵和參股的格林美磷酸鐵鋰的專案。其中20萬噸的磷酸鐵專案一期5萬噸的產能預計在3月進入試生產。二期15萬噸磷酸鐵的產能分多條生產線建設。第一條生產線預計今年8月進行試生產，開始供應給格林美的磷酸鐵鋰子公司。宜都目前的規劃包括10萬噸磷酸鐵和5萬噸磷酸鐵鋰，其中10萬噸磷酸鐵專案預計今年8或9月份進行試生產。明年30萬噸的磷酸鐵都可以達到滿產狀態。
問：首期5萬噸磷酸鐵進展如何?
答：新洋豐鍾祥一期磷酸鐵專案已於2021年12月取得環評批覆，節能已於2022年1月19日透過專家組評審；目前進入裝置安裝環節，預計1個月左右完成，2月底或3月初能夠完成安裝進入試生產。但是春節期間鍾祥下了暴雪，導致工期略有延後，但總體對3月份進入試生產環節影響不大。
問：磷酸鐵專案的驗證週期預計多久?
答：磷酸鐵專案的驗證週期是必不可少的，但是因為一期專案從建設初期就綁定了龍蟠科技，其對磷酸鐵的效能需求非常清晰，且該專案的裝置採購、工藝最佳化都有龍蟠科技參與，因此在這個環節上公司相比其他做磷酸鐵的公司會更有優勢。
問：請介紹一下磷酸鐵專案的毛利率水平.
答：目前尚未投產，毛利率無法最終確定。去年8月份做專案規劃可研時，磷酸鐵的單噸生產成本是9000元左右，工業一銨如為自供，單噸毛利為1200元，乘以0.85的配比，因此磷酸鐵的生產成本可以再節約1000元左右。
問：請介紹一下合成氨專案的進度.
答：合成氨的投產預期時間依舊是今年7月份，具體時間還要看建設進度。合成氨專案採用最先進的水煤漿生產工藝，生產成本可以大大降低，同時湖北三個基地的合成氨實現自供可以節省大量運輸成本。2018年專案可研時計算單噸合成氨可以節省700元成本，目前由於雙控背景下，合成氨盈利能力提升，目前單噸可以節約1000-1200元。
問：公司2021年四季度和2022年一季度複合肥的銷售情況如何.
答：2021年三季度銷售困難的主要原因是原材料價格急漲，三季度複合肥的主要原材料均有大幅漲價，例如複合肥的主要原材料尿素在5月份大概是2300元/噸，8月份尿素價格漲到3300-3500元/噸，上漲50%左右；磷酸一銨和鉀肥也上漲了30%。這對去年三季度的經銷商採購造成了很大的困擾。而四季度煤炭價格的下跌又導致了尿素價格回調了不少，經銷商採購同樣非常謹慎，同時四季度也是複合肥採購的淡季，綜合因素導致了去年三、四季度的銷售清淡。去年下半年大宗商品價格的急漲急跌，對2C企業的銷售造成了很大的干擾。但去年的原材料價格波動是歷史罕見的，不是常態。去年下半年銷售困難造成的局面就是渠道低庫存，這給今年一季度的銷售創造了很好的機會。經銷商的庫存水平低，且原材料價格持續了六、七個月的高位執行，下游對於價格的接受程度增強。由此來看，今年一季度的銷售會比去年下半年樂觀很多。
新洋豐主營業務：磷複肥、新型肥料的研發、生產和銷售,以及現代農業產業解決方案提供業務。
新洋豐2021三季報顯示，公司主營收入95.39億元，同比上升15.73%；歸母淨利潤10.51億元，同比上升32.54%；扣非淨利潤10.4億元，同比上升40.82%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入28.34億元，同比下降1.02%；單季度歸母淨利潤3.5億元，同比上升20.79%；單季度扣非淨利潤3.47億元，同比上升38.85%；負債率34.99%，投資收益3598.2萬元，財務費用-814.51萬元，毛利率20.03%。
該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級5家，增持評級1家。近3個月融資淨流出1.47億，融資餘額減少；融券淨流入134.54萬，融券餘額增加。證券之星估值分析工具顯示，新洋豐（000902）好公司評級為3星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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