一個新的風口已經來臨，率先出手的是一位百億女富豪。
今年年初，國家衛健委正式批准了透明質酸鈉（俗稱“玻尿酸”）作為新食品原料的請求，一時間眾多企業紛紛入局，欲意搶佔口服玻尿酸這一賽道。而此次獲批的企業，正是A股玻尿酸龍頭華熙生物（SH：688363）。
作為我國玻尿酸的三巨頭（另外兩個為愛美客、昊海生科）之一，華熙生物成立於2000年，主要從事玻尿酸原料的生產，並於2019年正式登陸科創板。其背後創始人趙燕女士畢業於華中師範大學生物系，根據2021福布斯排行榜，趙燕身家超過了450億元人民幣，位居世界第309位。
獲得審批後，華熙生物推出了“水肌泉”玻尿酸飲品。淘寶官網顯示，該產品成分表為水和玻尿酸，旨在滿足消費者在喝水的同時補充玻尿酸的需求，25瓶124.5元，每瓶售價不到9元。
（圖片來源：“水肌泉”淘寶旗艦店）
其他企業也開始積極佈局。例如網紅品牌漢口二廠也推出了玻尿酸氣泡水“哈水”，在產品宣傳中強調“擁有相當於4次面膜、3支美容劑的玻尿酸新增量，具有增加皮膚水分、彈潤水光肌、改善氣色等功效”……
市場火熱背後，口服玻尿酸是真的有效，還是一場割韭菜的把戲？行業的機會在哪，又面臨怎樣的挑戰？另外，這個風又能刮多久？
從醫美、美妝延伸到食品，口服玻尿酸成國內市場新藍海作為一種人體的天然物質，玻尿酸的1個分子能攜帶500倍以上的水分子，保溼能力強悍，其廣泛存在於人體的關節腔、皮膚等組織中。但遺憾的是，隨著人們的年齡增長，玻尿酸在人體中的含量會逐漸減少，從而引發鬆弛、皺紋等一系列衰老問題。
於是，相關企業透過提取玻尿酸來幫助人們抵抗衰老，主要的使用方式是將玻尿酸產品塗抹或注射在臉上。後來隨著技術的進步，能夠進行口服的玻尿酸也開始在海外被允許且風靡起來。例如日本、韓國、美國、英國、紐西蘭、加拿大等國皆有含玻尿酸的食品面市。為了能夠享受到口服玻尿酸，我國的消費者主要是透過微商等方式進行海淘。
這一情況在今年得到了巨大改變。今年1月，國家衛健委批准通過了由華熙生物申報的玻尿酸為新食品原料的請求。自此，口服玻尿酸這一新藍海市場被開啟。
要知道，我國是全球最大的透明質酸原料生產銷售國，根據Frost&Sullivan的資料，2019年我國透明質酸原料的總銷量已經佔到了全球總銷量的81％。但是由於之前的政策未放開，我國的消費者想要品嚐到玻尿酸類的食品只能選擇海淘。
一直以來，玻尿酸就被視作明星賽道。一個原因是醫美玻尿酸注射產品毛利率高達90%，使得玻尿酸有“醫美中的茅臺”之稱。而另一個更為重要的原因在於，玻尿酸原料可以應用到醫美、美妝、食品等高成長性的賽道中去。
以醫美賽道為例，根據Frost&Sullivan的資料與預測，2021年我國將成為全球最大的醫美服務市場，市場空間預計超過9000億元，複合年增速為20%以上。而這意味著，市場對玻尿酸的需求也會持續快速增長。
最先受益的便是華熙生物。根據新浪財經的資料，截止目前，華熙生物在我國的市場佔有率為70%，在全球的市場佔有率達到了47%以上。能取得如此高的市佔率，這背後的重要原因在於華熙生物將自身的定位並不侷限於上游原料和醫療領域，其還覆蓋消費護膚等細分賽道。
值得一提的是，華熙生物從2004年開始就於國內首次啟動了玻尿酸新增在食品中的申報工作。時隔17年，華熙生物終圓夢。面對機遇，其他玻尿酸巨頭將如何跟進？口服玻尿酸所屬的功能性食品能成為好的商業故事嗎？
透視財報，玻尿酸巨頭會在口服玻尿酸賽道短兵相接嗎？華熙生物一直在拓展自身的邊界。
根據華熙生物釋出的最新財報顯示，其2020年營業收入26.33億元，同比增幅39.63%；淨利潤6.46億元，同比增幅10.29%。
尤其值得注意的是，在營收結構中，華熙生物的“功能性護膚”的收入達到了13.46億元，首次超過了產品原料的7.03億元，以及醫療終端產品的5.76億元的收入。
（圖片來源：華熙生物官方企鵝號）
這裡需要提及的一個背景是，功能性護膚賽道並不是華熙生物一早就從事的領域，最早發端也要從2014年算起，當時推出的第一個產品為潤百顏的“蜂巢玻尿酸水潤次拋原液”，該產品多次出現在李佳琦、薇婭的直播間，根據官方宣傳，其銷量在直播間次次過萬。
也就是說，僅在7年時間裡，華熙生物便站穩了功能性護膚賽道：除潤百顏外，華熙生物還相繼推出了誇迪、米蓓爾、BM肌活等品牌。這部分業務成為了拉動華熙生物營收的重要增長極之一，例如潤百顏2020年貢獻了5.65億元收入，同比增長超過60%，誇迪2020年貢獻了3.91億元收入，同比增長超過5倍。這兩款產品已經達到了部分一線護膚品品牌的銷售額。
從這點來看，繼護膚賽道後，口服玻尿酸所屬於的功能性食品賽道無疑是華熙生物希望成為下一個增長極的業務所在，這也是為什麼華熙生物積極佈局的原因。而這，是否會吸引到其他玻尿酸巨頭爭相入局？
透過另外兩家玻尿酸巨頭的財報或許能一窺究竟。
首先，愛美客新近釋出的財報顯示，其2020年實現營業收入7.09億元，同比增長27.18%，歸母淨利潤為4.40億元，同比增長43.93%。其中，玻尿酸注射類產品佔到了營收的98%以上，化妝品僅佔1.11%。特別注意的是，去年愛美客的現金流淨額為4.26億元，淨利潤的現金含量幾乎達到了100%，表明公司具有極高的盈利能力。也就是說，愛美客目前在主營業務上幾乎能“躺著賺錢”，快速加碼新業務的動力相對較弱。
另一邊，昊海生科最新的財報顯示，其2020年營業收入13.32億元，同比減少16.95%。這主要是由於其在眼科產品、骨科產品等醫用高值耗材領域的業務下滑。為了扭轉頹勢，昊海生科正在逐步換擋醫療消費端，今年昊海生科收購了歐華美科63.64%的股權，從而拓展至家用醫療儀器領域。
從上可以看出，愛美客與昊海生科目前還未涉足到口服玻尿酸領域，但在轉向醫療消費端的過程中，昊海生科入局的可能性較大。另外，由於醫美產品都有一定的生命週期，愛美客目前的主力產品（嗨體、愛芙萊、寶尼達等）在後續的迭代速度和玻尿酸注射類產品的市場增速變化，也會影響愛美客未來的佈局考量，所以也存在加碼新業務的可能。
因此，從短期來看，國內三家玻尿酸巨頭不會在口服玻尿酸賽道短兵相接。但在中長期，各家企業擴充套件新業務線來提升市場盤子的大小會是趨勢，到時競爭在所難免。
“玻尿酸+食品”賽道會遇到哪些問題？“玻尿酸+食品”這個商業故事有多性感？華熙生物的多方押注大概就是答案。
在政策放開的當月，華熙生物便推出了玻尿酸零食“黑零”，包括咀嚼片、軟糖、西洋參飲、水光飲、燕窩飲和薯片等。不僅如此，華熙生物還把玻尿酸賣給了其他廠商，比如漢口二廠和Wonderlab，雖然在某種程度上這些企業與華熙生物存在一定競爭關係。
毫無疑問，華熙生物看重的是整個“玻尿酸+食品”這一功能性食品細分賽道，而不只是自己去賣一些相關產品。要知道，自從牛磺酸能在食品裡新增後，紅牛、東鵬特飲等消費品牌迅速崛起，帶動了“牛磺酸+影片”這一細分市場的繁榮。根據市場調查公司MarketStudyReport釋出的全球牛磺酸市場報告，2019年全球牛磺酸市場規模為2.354億美元，預計2020-2026年增長率為6.93％，2026年市場將超過3.373億美元。
但是，故事雖然性感，但過程可能比較骨感。
原因主要有二：一是從內部經營來看，功能性食品領域是華熙生物首次進入的賽道，還需要逐步摸索。二是從外部競爭來看，功能性食品領域強敵如林，比如可口可樂、農夫山泉、娃哈哈等傳統巨頭在渠道、品牌、營銷方面擁有數十年的積澱。
具體來講，作為消費類生意，功能性食品直面消費者，因此十分重視營銷宣傳。華熙生物在護膚賽道已經有切身體會：根據財報顯示，華熙生物在2020年銷售費用總計將近11億元，約佔總營業收入的四成，較上年增加約111%，且單是線上服務推廣就有近5億元的費用。隨著後續口服玻尿酸食品快速鋪開，營銷費用必定會持續且快速增長。
另外在競爭方面，多家傳統食品和飲料巨頭的快速卡位也必然會給華熙生物帶來巨大的壓力。且不論可口可樂已經推出了自家的玻尿酸飲品，國內飲料巨頭農夫山泉的大股東“養生堂”也在積極佈局醫療、護膚和食品，雙方很可能會在口服玻尿酸領域狹路相逢。
不過，基於在護膚這條TO C賽道積累的經驗，以及口服玻尿酸市場處在早期擴容的階段，華熙生物機會還是大於挑戰的。只是唯一需要確定的是，未來在需求側使用者對這類產品的認可度是高還是低。
口服玻尿酸是割韭菜的把戲嗎？口服玻尿酸的新聞一出來，很多網友都在質疑其是否是“智商稅”。
從安全性來說，能夠透過審批且嚴格按照法規生產的玻尿酸食品是沒問題的，且在食用量上，批准公告裡也明確給出了指導意見，即每天推薦食用量不超過200毫克。
焦點在於，吃進去的玻尿酸，真的能有注射劑一類的效果嗎？如果沒有，這是不是打著美容護膚的噱頭來割韭菜的把戲呢？
透過搜尋有關玻尿酸的研究來看，目前對口服玻尿酸的有效性尚無定論。例如中山大學公共衛生學院營養學系教授、預防醫學研究所副所長蔣卓勤此前在接受媒體採訪時表示，玻尿酸並不是人體所需的主要營養成分，透過功能性食品補充的意義並不大。
但另一邊，根據有關資料，歐洲A&G實驗室研究結果顯示，口服玻尿酸可增加皮膚彈性，試驗者持續服用6個月之後，皮膚總彈性上升7%；另日本丘比公司和日本東邦大學聯合進行的為期12周的雙盲安慰劑對照實驗也顯示，透過食用玻尿酸取得了一定改善容貌的效果。
“不過有一點可以肯定的是，玻尿酸透過注射的方式目前效果是最好的，玻尿酸經過腸胃吸收之後會分解成醣類及氨基酸的小單位分子，必須透過自體合成等複雜步驟才能生成在皮膚、結締組織中，所以實際效果會大打折扣。”一位接近華熙生物的投資人告訴動脈網，加入食品中的玻尿酸含量也十分有限，更多的是在於營銷噱頭。
因此，要想靠口服來達到理想的美容護膚效果還是很難的。畢竟，想要通過幾塊錢的食品就擁有需要花費幾千上萬元才能達到的效果，還是需要打個問號的。
口服玻尿酸這陣風會刮多久?口服玻尿酸所屬的功能性食品領域是一個怎樣的賽道？
根據美國諮詢公司GrandViewResearch在2019年釋出的報告，預計2025年全球功能性食品市場規模將達到2700億美元以上，在報告預測期內市場年複合增長率約為7.9%。因此是一個快速增長的藍海市場。
而與海外市場早已跑通商業模式不同，我國的功能性食品還處於發展的早期階段。根據前瞻產業研究院資料，目前能性食品在美國滲透率超50%，其中60%的功能食品消費者屬於黏性使用者；日本滲透率約40%；在中國則僅為20%，其中黏性使用者僅佔10%。所以，中國的功能性食品機遇更大。
不過，功能性食品行業的技術壁壘並不高，在產品之外，如何進行有效的營銷推廣成為了品牌能否搶佔使用者心智的關鍵。這其中，新品牌的營銷重點往往會放在差異化上，方能迅速拓寬市場，取得先發優勢。
因此，在國內政策放寬後，以玻尿酸為營銷差異點的打法將成為眾多品牌競相角逐的焦點所在。而作為玻尿酸巨頭，又在TO C的華熙生物，自然不會錯過這波風口。
那這陣風會刮多久呢？
這個問題還是要回到需求端來求證。這幾年，大量年輕人開始追捧“朋克養生”，對美容養顏的功能型食品或服務需求愈發旺盛。CBNData的資料顯示，超半數00後和95後都受到皮膚狀態不好睏擾，這個資料在90後群體中也達到45%。而這部分人群，將是以玻尿酸為主的功能型食品的潛在受眾。
需求有了，那利潤率方面怎樣呢？海通證券《2019年食品行業年報》顯示，2019年我國食品飲料行業平均毛利率為48%左右，而傳統保健的毛利潤則在70%左右，而功能性食品的毛利率介於食品與保健品之間，所以還是比較可觀的。
不過，難點在於，消費者始終是喜新厭舊的，需求點的變化很難揣摩。而這，無疑給入局者帶來了巨大挑戰，且由於需要在營銷成本上不斷投入，經營壓力較大。
所以，口服玻尿酸這陣概念風可能明年就過了，又或者會火好幾年。但可以肯定的是，隨著整個賽道的浮躁褪去，以及使用者教育的完成，口服玻尿酸才算真正迎來穩定發展期。