全球通脹+碳中和+供給改革!電解鋁迎“超級週期”,機構:重大重估機遇,神火股份等5公司上風口!

金融界網3月12日訊息“碳達峰、碳中和”吹響能源革命號角,週四水泥、電解鋁強勁爆發,有訊息稱,擁有良好碳排放資料基礎的水泥、電解鋁行業可能優先納入全國碳交易市場。

昨天中國鋁業(行情601600)、神火股份(行情000933)、雲鋁股份(行情000807)、天山鋁業(行情002532)、怡球資源(行情601388)等10餘股掀起漲停潮,今天整個板塊繼續強勢,神火股份、焦作萬方(行情000612)等多股漲停。

在不少機構的分析中,電解鋁有望迎來新時代,核心驅動因素有三點,第一、電解鋁供給側改革;第二、碳中和深遠影響;第三、後疫情時代的全球通脹交易。

具體到投資機會,安信證券高喊看漲,且堅信電解鋁行業即將迎來高噸鋁利潤和強持續性的新時代,建議關注A股電解鋁板塊的重大重估機遇。重點關注碳中和受益程度高、產量成長性強、氧化鋁自給率低、業績彈性大的雲鋁股份、神火股份、天山鋁業、中國鋁業,以及鋁加工全產業鏈一體化、新能源車汽車板龍頭南山鋁業(行情600219)。

鋁業迎“碳中和”新機遇

“碳達峰、碳中和”已成未來幾十年的重要發展趨勢,並將深遠影響有色金屬行業。全國政協常委、中國有色金屬工業協會黨委書記葛紅林表示,在“十四五”時期,有色金屬工業要嚴控產能總量,要實現產業鏈、供應鏈更加安全穩定、關鍵核心技術更加自主可控,推動有色金屬工業高質量發展。

有媒體報道稱,除電力已納入外,石化、化工、建材、鋼鐵、有色金屬、造紙、航空剩餘七大行業,將在“順利對接、平穩過渡”的基調下逐步納入全國碳市場。其中,水泥、電解鋁行業將可能優先納入全國碳交易市場。尚未被納入全國市場的行業將繼續在試點市場進行交易。因此,在未來一段時間內,試點市場和全國市場將會並行。

機構分析,碳中和一方面有望驅動國內火電鋁產能壓制、成本提升,推動電解鋁產業能源轉型;另一方面,碳中和激發鋁材大量新興需求,驅動供需抽緊。

供需驅動鋁價上漲

近年來,由於制鋁工藝技術的升級,大部分鋁廠已不受碳排放指標限產影響,但行業上游的火電還是會造成一定數量的碳排放,一旦其發電過程中碳排放超標,就會影響下游原鋁行業的產能。

電解鋁行業的碳排放主要在能源消耗和電解過程中產生,資料顯示,2020年我國電解鋁行業碳排放量約佔全社會總量5%,其中每噸火電鋁排放二氧化碳量約為11.2噸;水電鋁基本不產生碳排放,同等規模下比火電鋁可減少約3000萬噸/年的碳排放,但其佔電解鋁比重僅有10%左右。

從供給端來看,在內蒙能耗控制、雲南水電短缺、產能檢修影響下,中信證券(行情600030)預計2021年中國電解鋁產能淨增量約為150萬噸,低於規劃的207萬噸,且集中在6月後,其中Q2可能出現執行產能階段性下降。受電解鋁進入全國碳交易市場、各地能耗控制、水電容量上限的影響,內蒙待建的82萬噸電解鋁產能及其他火電鋁產能存在難以落地的風險,國內電解鋁產能指標天花板可能下降,加劇未來兩年國內電解鋁的短缺程度。

從需求端來看,全球汽車電動化時代的加速到來,新能源汽車銷量顯著提升。汽車輕量化應用上,鋁材在減重和節能方面的效果明顯。DuckerFrontier資料顯示,2020-2026年全球新能源單車含鋁量在285-291kg之間,全球非電動車的單車含鋁量在206-230kg之間。有業內人士預計,2025 年全球汽車對電解鋁的需求量為2528.3萬噸。

另一方面,隨著光伏裝機容量的快速增長,有望帶動電解鋁需求的擴張。鋁通常用於搭建光伏所需的邊框和支架,資料顯示,單位GW光伏裝機耗鋁量約為1.9萬噸左右,預計2025年全球光伏裝機對電解鋁的需求量達669.8萬噸。

對此,安信證券認為,中國電解鋁供應總量的剛性將日益凸顯,產量增速有望逐步放緩, 考慮到碳中和催生的鋁的新興需求,以及疫情後時代經濟復甦大勢,電解鋁供需有望逐漸抽緊,這意味著不論是火電鋁還是水電鋁企業,均將受益於鋁價中樞的抬升。

再生鋁或成主流

在“碳達峰、碳中和”等政策紅利的加持下,再生鋁有望躋身鋁製品主流,由於其以廢鋁作為主要原料,經預處理、熔鍊、精煉、鑄錠等生產工序後得到鋁合金;並且具有良好的抗腐蝕性,在使用過程中仍可保持極低的損耗度,並在多次重複迴圈利用後不喪失其基本特性,具有極高的再生利用價值。

資料顯示,再生鋁與等量原鋁相比,生產1噸再生鋁相當於節約3.4噸標準煤,節水14立方米,減少固體廢物排放20噸。單噸再生鋁碳排放量僅為0.23噸,是電解鋁的2.1%。

中商產業研究院資料顯示,2019年我國再生鋁產量達到了715萬噸,預計在2021年我國再生鋁產量可達799萬噸,年均複合增長率為5.5%,有分析指出,在碳中和的推動下,2030年我國再生鋁在行業內的佔比預計將提升到70%。

有業內人士分析稱,綜合考慮我國目前廢鋁供應、產業政策支援和再生鋁下游應用市場拓展,再生鋁在未來或具有良好的環保和經濟效益。

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