現代快報訊（記者 潘榮）1月15日，證監會新聞發言人高莉表示，證監會注意到南極電商股價近期大幅波動，以及市場對其可能涉嫌財務造假的質疑。所以，證監會已將該公司股票交易納入重點監控範圍，一旦發現財務造假等違法違規行為，必將依法予以嚴格查處。現代快報財經獵豹注意到，近期，以商標授權等為主營業務的南極電商，被質疑財務造假，公司股價從1月4日以來，多次跌停。截至1月15日收盤，報10.48元，漲2.64%，與24.41元/股的最高股價相比，總市值縮水300多億元。
被質疑財務造假，董事長以回購計劃穩情緒
2021年元旦後，A股市場迎來“開門紅”，但是南極電商股價卻遇冷，1月4日、5日，公司股價兩度跌停。
記者注意到，在公司股價跌停的背後，有一份關於公司的研究報告在網上流傳。這份研報中有指導投資人識別體外迴圈造假的內容，內容以“XX電商”為例。研報指出，XX電商存在淨利率非常高而無明顯壁壘、非常輕資產的運營模式、財務資料質量差、經營規模翻倍增長，員工數量反而下降等六大疑點。根據上述特徵，外界分析這指的是靠授權商標、輕資產運營的“南極電商”，不少人質疑其財務造假。
為穩住投資者情緒，南極電商董事長張玉祥於1月5日在券商電話會稱，“公司賬面資金充足，並將推出公司史上最高的回購計劃。”以此，打消大家對公司財務造假的質疑。1月7日晚，南極電商釋出公告稱，公司將透過集中競價的方式回購部分股份，“回購總金額不低於5億元、不超過7億元，回購價格不超過15元/股。”
雖然公司丟擲了回購計劃，但是質疑財務造假的聲音並沒有終止。1月12日，南極電商股價再度跌停。當晚，公司釋出的《關於媒體報道的澄清公告》表示，公司的盈利主要來自授權生產商提供品牌授權、供應鏈服務等綜合服務，品牌綜合服務業務主要成本構成為採購的輔料成本和人工成本等，因此毛利率較高。2019年，相關業務毛利率達92.7%。公司以南極人、卡帝樂鱷魚、精典泰迪等品牌開展授權業務，2020年總成交額已突破400億元。
記者注意到，早在2020年7月，就有輿論質疑南極人店鋪頻繁變更經營者，子公司頻繁登出，南極電商恐有財務舞弊的嫌疑。1月16日，現代快報記者就相關問題致電南極電商股份有限公司，截至發稿尚未得到回覆。
借殼上市，公司股價半年內“腰斬”
“記得以前，我們家人穿的都是南極人牌的保暖內衣，品牌好，質量也有保證。”市民秦小姐告訴記者，現在保暖內衣品牌多了，買南極人牌子也就少了。秦小姐還表示，她在網購的時候看到，除了保暖內衣、床上用品等南極人品牌，“就連按摩椅、暖寶寶都有南極人牌子的。”她笑著調侃，“真是‘萬物都可南極人’。”
1月16日，記者探訪南京多家商場和大型超市看到，商場內都沒有南極人品牌的自營店。不過，在網購平臺上搜索“南極人”卻出現內衣、家紡、按摩椅、泡腳桶等五花八門的商品。相關店內的客服，表示對商標貼牌不瞭解，“商品是正品，可放心選購。”
記者瞭解到，南極人於1997年在上海成立，是中國最早的內衣品牌之一。創立之初，公司主要經營保暖內衣生產、銷售。但是，隨著更多品牌的出現，南極人的發展升級面臨款式老化、產品體系單一等挑戰。公開報道顯示，自2008年開始，南極人關閉其線下自營工廠的生產線，開啟品牌授權商業模式。
2015年8月，南極人作價2.44億元借殼蘇州吳江的新民科技，正式進入A股市場，並更名為“南極電商”。資料顯示，張玉祥為公司大股東，持股比例為24.9%，吳江新民實業為第二大股東，持股佔4.18%。與此同時，公司經營範圍也更為多元，包含自有品牌和經銷商品牌授權業務、自媒體流量變現業務、還有網際網路媒體投放平臺業務等，授權品類則涵蓋內衣、家紡用品、服裝和健康生活等。截至2019年底，公司合作供應商總數為1113家，合作經銷商總數為4513家，授權店鋪5800家。
透過品牌授權，公司的財務更加“亮眼”。2020年前三季度，公司主營的品牌授權及綜合服務業務收入合計為3.03億元，同比增長30.42%。報告期內，包含南極人、卡帝樂鱷魚、精典泰迪在內的授權品牌，在各電商平臺的總成交額高達220多億元。
值得注意的是，南極電商自2020年7月創下24.41元/股的最高股價後，股價卻連續出現下跌的情況。與去年7月相比，如今公司股價“腰斬”，總市值縮水一大半。
萬物皆可“南極人”，品牌授權可長久嗎
“從財務資料看，南極人的轉型無疑是成功的。”盤古智庫高階研究員江瀚告訴記者，南極電商用非常低的成本，實現輕資產運營，從而避免了庫存積壓等問題，在市場上也具有比較強的競爭力，也有比較好的發展前景。
不過，目前南極電商授權並不僅是保暖內衣，“而是它想把你能夠使用到的商品，都有品牌授權，市場上很多稀奇古怪的東西都被‘南極人’化了。”江瀚表示，這對一家有知名度的品牌廠商而言，無疑是竭澤而漁的做法，雖然商品看上去很多，一旦將品牌影響力全部消耗，將會陷入巨大的市場問題中。
南京大學商學院副教授周耿表示，南極電商品牌授權的業務模式很大程度上是伴隨著電商平臺成長起來的，與電商平臺形成了共生關係。從電商平臺的相關門類銷售排行榜來看，南極人都位於前列，說明相對於沒有品牌的商品，南極人具有品牌價值；而對於其他更好的品牌，南極人又足夠便宜。所以，從短期市場對品牌需求來看，南極品牌授權的業務模式沒什麼問題。
與此同時，記者注意到，除了南極人之外，國內外還有其他品牌也有授權的情況，比如國外的神奇寶貝、HelloKitty、漫威宇宙等品牌，國內的恆源祥、北極絨等品牌。對此，周耿告訴記者，南極人所處的行業，輕資產運營可能還屬於另類，主要弊端在於產品質量缺乏統一控制標準，消費者難以獲得一致的體驗；好處在於企業轉嫁了很多生產風險，有足夠的精力來把品牌做大。
不過，未來伴隨中國城鎮化和消費轉型升級，市場對品牌的要求也會越來越高，屆時市場可能需要新層次的品牌定位。所以對於南極電商這樣靠品牌授權的企業而言，需要不斷適應市場的變化，加強研發和創新，逐漸提高對加盟的企業選擇標準，不斷提升品牌的價值才能夠更加長久。