三季度已正式收官，雖說經歷了7月初的暴漲，但9月份也讓股民傷的不輕。而公募基金、融資可、北向資金等主力資金在三季度也是產生了分歧。三季度新基金髮行1.26萬億，融資客猛加倉2740億，而北向資金卻淨流出244億。即將到來的四季度，他們是延續之前的風格，還是會產生逆轉呢？
新基金髮行1.26萬億
三季度公募基金依然火熱，東方財富Choice資料顯示，截至9月30日，公募基金資產淨值約18.3萬億元，較6月底的17.1萬億元增加約1.2萬億元。
資料來源：東方財富Choice資料
從新基金髮行(按基金成立日統計)角度看，三季度呈現高開低走的態勢。7月份新基金髮行規模5389億份，8月份下降至4271億份，9月份進一步下降至2958億份。整個三季度新基金髮行規模為1.26萬億份。
若是看全年的話，年內新基金髮行規模早已突破2萬億份大關，截至9月30日，已達2.33萬億份。這是公募基金史上，首次單年發行規模突破2萬億大關，此前最高的2015年，也只有1.66萬億份。
資料來源：東方財富Choice資料
融資客淨買入2740億
和公募基金一樣，融資客三季度也呈大舉買入之勢。東方財富Choice資料顯示，整個三季度(截至9月29日)，融資客淨買入2740億元。其中7月份就瘋狂增加了2406億元，8月份進一步增加536億元，而行情不佳的9月份，融資客則淨流出203億元。
個股看，貴州茅臺和黃金ETF基金是融資客的最愛，比如茅臺，三季度淨買入金額達76.58億元。
資料來源：東方財富Choice資料
北向淨流出244億元
而北向資金在三季度則態度相反，整體呈淨流出狀態。東方財富Choice資料顯示，北向資金三季度累計淨流出244億元。分月份看，7月份淨流入103.92億元，八月份小福淨流出20.29億元，最新的9月份，則大幅淨流出327.73億元。
從個股角度看，次新股八方股份是北向資金增持最多的，持股佔流通股比例增加25.25%。相反，韋爾股份是減持最多的，持股佔流通股比例下降16.55%。
資料來源：東方財富Choice資料
四季度會怎樣？
現在，三季度已經收官，投資者的目光全都聚焦在即將到來的四季度。屆時這些金融資本，在四季度會如何應對呢？
天風證券表示，國慶之後，新發公募基金將進入建倉期，而外資短期仍有不確定性。
公募方面，9月以來發行規模較前期有一定回落。9月底4只科創50ETF(每隻現金認購50億股票認購5億，共200+20億)以及5只螞蟻金服戰略配售基金(每隻120億共600億)相近進入募集階段，市場申購熱情極高，可能導致部分存量資金被贖回。以4只科創50ETF為例，9月22日首日發行即獲得近1000億的申購量，遠超申購上限，申購階段客觀上對市場形成一定的抽血效應。
但向前看，隨著爆款基金進入封閉建倉期，對股票市場流動性的作用將轉向正面。以科創50ETF為例，按照基金招募說明書約定，基金在成立3個月內進入建倉封閉期。但綜合考慮單隻標的流動性和稀缺性等因素，預計建倉期會在1個月左右。目前4只科創50ETF已經募集完畢，5只螞蟻金服戰略配售基金也會在10月9日之前結束募集。按這個時間推斷，10月中以後，由爆款基金帶來的流動性抽血問題將大幅改善。
而外資方面，三季度以來在人民幣升至的情況下，淨流入規模依然逐月減弱，主要原因仍在於美國大選、地緣政治、經貿摩擦等不確定性。海外股市的調整、美元的企穩也導致全球資金降低權益倉位。向前看，美國大選之前仍可能出現各種黑天鵝事件，雖然目前來看，這些黑天鵝對市場而言更像是干擾項而非實質影響，但避險情緒升溫及全球流動性環境階段性減弱的情況下，外資短期恐難以形成順暢的流入態勢。頻繁的流入流出客觀上也會加大市場的波動，並且這一現象可能至少會持續到美國大選之後。
至於兩融餘額，國信證券張立超表示，自去年兩融新規的落地，兩融標的擴容大大激發了融資資金的市場參與度。從中長期來看，得益於資本市場的穩步對外開放，預計國際市場流入A股的資金也將進一步擴大，並由此帶動場內融資融券意願的提升。結合今年創業板試點註冊制的重大改革，市場迎來的擴容視窗也將進一步激發市場活力，兩融業務預計也會隨之不斷壯大，預計年內兩融餘額或大機率保持在日均萬億元規模以上。
（文章來源：東方財富研究中心）