樂居財經訊 嚴明會 3月25日，穆迪將寶龍地產（01238.HK)的公司家族評級從“B1”下調至“B2”，將高階無抵押評級從“B2”下調至“B3”。
穆迪還將這些評級列入進一步下調觀察名單。此前的評級展望為“穩定”。
穆迪副總裁兼高階分析師Cedric Lai表示：“評級下調反映出，穆迪擔心寶龍地產最近更換審計師，以及可能推遲釋出2021年經審計的財報，其融資渠道減弱，流動性風險增加。”
Cedric Lai補充道：“評級下調的審查反映了寶龍地產融資渠道的不確定性，以及釋出及時可信的經審計財報的能力。”
評級理據
2022年3月24日，寶龍地產宣佈普華永道會計師事務所辭去審計師職務，自2022年3月24日起生效，並任命開元信德會計師事務所有限公司(Elite Partners CPA Limited)為新的審計師。
該公司表示不太可能根據香港聯交所上市規則的規定，於2022年3月31日或之前公佈其經審計的財報。然而，該公司表示將於2022年3月31日公佈未經審計的初步年報。
穆迪認為，在距離原定於2022年3月31日公佈財報的日期如此之近的時候更換審計師，引發了公眾對該公司透明度和公司治理的擔憂。這可能會使寶龍地產的融資渠道進一步惡化，從而在未來6-12個月資金緊張的環境下增加其流動性和再融資風險。
由於結構性從屬風險，“B3”高階無抵押債務評級比寶龍地產的公司家族評級低一個子級。這一風險反映了大多數債權都在運營子公司，在破產情況下優先於寶龍地產的高階無抵押債權。此外，控股公司缺乏結構從屬的顯著緩解因素。因此，控股公司可能收回的債權比率將會更低。
在環境、社會和治理(ESG)因素方面，穆迪考慮到截至2021年6月30日，該公司的控股股東Hoi Kin Hong和Hoi Wa Fong合計持有該公司59%的股份。推遲公佈經審計的財報引發了公眾對該公司透明度和資訊披露的擔憂，這是穆迪治理考慮的一部分。
可能導致評級上調或下調的因素
穆迪的審查將集中評估(1)寶龍地產披露其2021年全年經審計財報的及時性和質量;(2)對其融資渠道的進一步影響;以及(3)其一般公司治理實踐。
穆迪可能會確認評級，前提是寶龍地產及時披露其2021年經審計的財報，沒有任何不利的財務趨勢，該公司的運營被證明具有彈性，其流動性在艱難的運營和融資條件下保持充足。
另一方面，如果寶龍地產不能及時釋出其2021年經審計的財報，或者其流動性、信用指標或一般治理實踐出現疲軟跡象，穆迪可能會下調該公司的評級。
發行人簡介
寶龍地產控股有限公司是一家專注於在中國建設大型住宅和商業綜合體的中國房地產開發商。該公司於2009年10月在香港交易所上市，截至2021年6月30日，創始家族持有該公司59%的股份。
截至2021年6月30日，寶龍地產正在開發和用於未來開發的土地儲備總建築面積約3780萬平方米。
文章來源:樂居財經