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近期，浙江明佳環保科技股份有限公司（下稱“明佳環保”）提交了招股說明書，擬創業板上市，公開發行不超過1850萬股，佔發行後總股本的比例不低於25%。
IPO日報發現，明佳環保的客戶和供應商都較為集中，且報告期內，公司還曾向客戶讓利。
來源：公司官網
上下游集中
據瞭解，明佳環保專業從事養殖廢棄物處理及資源化利用環保裝置的研發、製造與銷售，重點針對的廢棄物型別為畜禽養殖糞汙。
2019年-2021年（下稱“報告期”），明佳環保分別實現營業收入9302.84萬元、17826.02萬元、18546.17萬元，淨利潤分別為2471.33萬元、5768.38萬元、5886.01萬元。
可以看出，在上述時間段內，明佳環保的業績呈現持續上升的趨勢。
需要指出的是，明佳環保能實現上述的業績，主要是依賴公司的前五大客戶。
招股說明書顯示，報告期內，明佳環保向前五大客戶產生的銷售收入分別為7078.99 萬元、12874.32 萬元、12453.59 萬元，分別佔當期營業收入的76.09%、 72.22%、67.15%，明佳環保每年至少有6成的收入是來自前五大客戶。
對此，明佳環保表示，若公司的客戶結構未來未能繼續最佳化、公司未能及時開拓並獲取新客戶的業務增量，或現有主要客戶的產品需求放緩、現有主要客戶未來市場競爭地位發生重大變動、公司與主要客戶的合作關係發生變化等，則公司的營業收入規模可能出現波動，進而對公司的盈利水平產生不利影響。
除了下游集中之外，IPO日報還注意到，明佳環保的上游也較為集中。
招股說明書顯示，報告期內，明佳環保向前五大供應商採購的金額分別為2609.7萬元、5399.04 萬元、6177.89萬元，分別佔當期採購總額的73.46%、72.83%、73.85%。
對此，明佳環保表示，儘管公司上游原材料市場供應充足且行業競爭充分，但如果主要供應商交付能力下降或公司與主要供應商合作關係發生變化，可能對公司原材料供應的穩定性、及時性和價格等產生不利影響。
“讓利模式”
從產品上看，明佳環保主要擁有罐式發酵處理機、固液分離機兩大產品。報告期內，罐式發酵處理機產生的銷售收入分別為7519萬元、14139.3萬元、14609.81萬元，分別佔當期主營業務收入的83.63%、80.71%、81.05%。
也就是說，明佳環保每年至少有8成的收入是透過銷售罐式發酵處理機所得。
對此，明佳環保表示，若公司未來未能緊跟市場需求變化、未能對其核心產品進行持續的技術改進以適應市場需要，或公司未能成功推出其他更具有發展潛力的新產品，或公司的競爭對手在產品創新方面投入更多的資金和資源等，則公司的營業收入增長將出現放緩或下滑，進而對公司的經營業績和盈利水平帶來不利影響。
需要指出的是，明佳環保銷售罐式發酵處理機時，存在讓利的現象。
招股說明書顯示，報告期內，明佳環保罐式發酵處理機的毛利率分別為56.3%、52.95%、51.12%，呈現持續下降的趨勢。
對此，明佳環保表示，為進一步開啟市場空間，2020年公司對100立方罐式發酵處理機予以適當讓利，而2021年毛利率較 2020 年下降超過 1 個百分點，主要是 2021 年公司對華統股份、筠誠和瑞和青蓮食品等裝置採購量較大的下游優質客戶選擇適當讓利所致。
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記者 鄧皓天
版式 褚念穎
編輯 吳鳴洲
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