2021-12-29天風證券股份有限公司孫海洋對偉星股份進行研究併發布了研究報告《訂單增長趨勢延續，運營拐點確認》，本報告對偉星股份給出買入評級，當前股價為13.04元。
偉星股份(002003)
我們預計公司訂單延續積極增長趨勢，數量質量齊升，驗證持續性。公司自21Q2收入業績反轉以來，市場擔心疫情導致的訂單轉移持續性問題，我們對此樂觀：
一方面，經歷疫情考驗，品牌適當分散產能或成未來趨勢。近期耐克財報顯示，越南疫情導致約1.3億件產量取消影響全球銷售，未來基於抵抗單一地區風險，提升整體生產穩定性等，品牌或將部分供應鏈適當分散。我國國內對疫情等偶發風險管控優勢顯著，供應鏈配套完善，技術先進，或迎新一輪發展機遇。
另一方面，偉星充分展示優質供應鏈，開啟大客戶局面，提高成長天花板。公司憑藉歷史沉澱、優質服務、產線升級等，與YKK正面競爭，YKK的優勢主要在於品牌的積澱和知名度，而公司注重在為客戶供應優質產品的同時提供“全程一站式”的服務，同時公司拉鍊在產品品類的多樣性、時尚性，款式的新穎及創新能力，對市場的快速反應以及產品的配套能力等方面都形成了較強的競爭優勢。隨著行業發展變化，品牌客戶對於供應商要求愈加嚴苛，公司舉措恰好順應目前行業發展需求。
長期將憑藉優質服務加深合作，提高客戶粘性
長期來看，公司過去多年多方面佈局是業績增長的根本因素。公司持續推進智慧製造、全球化戰略和提升製造水平等工作，並階段性取得成效：1）推進全球化戰略佈局，主要體現在國際化生產基地的佈局、國際化品牌的培育、國際營銷網路的拓展、國際化員工隊伍的組建及擴大和國際化經營理念的形成及發展；2）大力推進智慧製造，不斷提升現場生產效率和製造水平，公司近年來透過持續不斷投入頗有成效；3）持續提升製造水平、技術水平和產品品質，響應一二線品牌和奢侈品牌的要求。
隨著公司與客戶接觸深入，客戶對公司在快速反應和綜合保障服務等核心競爭力產生更深瞭解與認同，公司對訂單把控力將越來越強。
維持盈利預測，維持買入評級。公司積極推進全球化佈局，國際化生產基地、品牌培育及營銷拓展，目前戰略初見成效。我們持續看好公司作為國內規模領先、品類齊全的綜合型頭部服飾輔料企業的經營財務拐點，積極把握市場機遇，加大優質客戶拓展力度。我們預計22-23年淨利分別為5.6億、6.7億，PE分別為18、15x。
風險提示：原材料價格波動上升；海外人工成本上升，人均生產效率不及預期；產能擴張及釋放不及預期等。
該股最近90天內共有7家機構給出評級，買入評級6家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為11.69；證券之星估值分析工具顯示，偉星股份（002003）好公司評級為3星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)