智通財經APP獲悉，小摩釋出研究報告，將明源雲(00909)評級由“增持”下調至“中性”，雖然看好SaaS業務的穩健發展，但由於受房地產行業所影響，認為應保持審慎。同時，考慮到估值主要受潛在垂直市場發展所影響，以及市場預期下降趨勢未完，現時對2022-23年收入預期較市場估計低約15%，目標價由50港元大幅下調62%至19港元。
報告中稱，即使過去一年股價累跌約70%，現估值仍相當於預測2022年市盈率約90倍及預測市銷率約9倍，以任何標準以言亦難言“便宜”。明源雲成功渡過低迷期，管理層透露去年下半年收入將同比增長20%，其中SaaS產品增長超過40%，鑑於前景不明朗，公司計劃在2022年更加關注業務轉型。該行預期公司今年收入可增長13%至20%，其中SaaS業務增長約35%至40%。