智通財經APP獲悉，民生證券釋出研究報告，預計石基資訊(002153.SZ)21-23年營業收入為38/44.52/54.16億元，歸母淨利潤2.62/4.74/7.56億元，PE為168X/93X/58X，PS為12X/10X/8X，PEG與可比公司相比具有優勢。考慮到公司轉雲前景廣闊，且PS、PEG較同行業公司相比具有優勢，維持“推薦”評級。
民生證券主要觀點如下：
雲龍頭出海標杆，架構領先海外龍頭，銷售、人員等全面對標
核心優勢：真正的雲化微服務架構領先海外龍頭。酒店智慧化趨勢下，大量新增智慧化功能待接入酒店系統，微服務架構更加契合，海外龍頭公司雖雲化但仍為傳統架構。
全面發力：銷售、人員佈局具有國際化&雲化基因。公司海外國際化管理團隊具備豐富酒店國際化運營經驗，國際化基因奠定發展基礎。
對標國內雲化龍頭：廣聯達成長之路有望複製
產品對標：標品與雲更契合。兩家公司均專注於細分領域，具有深刻的行業know-how積累，同時應用場景決策鏈條相對短，更容易形成標準化產品。
行業地位對標：均為細分龍頭，持續培養使用者習慣，行業變革期教育能力強。廣聯達造價業務份額超50%，石基資訊在國內五星級酒店市場份額60%(公司2020年年報)，且獲得國際Top5酒店多個訂單;兩家公司均參與行業白皮書等編寫，凸顯行業地位。
標杆效應對標：大客戶訂單落地vs先行地區成功。廣聯達老地區先轉型獲得較高轉化率續費率，樹立示範效應。石基資訊的標杆效應體現為大客戶訂單，雲PMS/SEP獲得洲際、半島酒店訂單，雲POS獲全球TOP5酒店集團三家訂單.
轉雲進度對標：規模偏小但成長空間已現，靜待雲佔比提升。廣聯達轉雲分為四個時期，石基資訊目前可與廣聯達第二時期對標，未來成長空間開啟，靜待ARR等逐步驗證。
公司SaaS年化訂閱空間測算：洲際有望達10億級別，全球長期數倍增量可期
洲際酒店SaaS訂閱空間：全球空間6-18億，國內需求空間1-2億元。
全球Top5酒店SaaS訂閱空間：全球公司空間11-28億，國內空間2-4億元。
全球Top20酒店SaaS訂閱空間：全球公司空間14-35億，國內空間4-8億元。
國內、全球SaaS訂閱空間：國內短、中、長期空間分別4/9/14億元，全球短、中、長期空間分別20/35/51億元。
風險提示：國際化酒店轉雲進度不及預期;國外疫情存在波動可能，疫情波動下酒店IT開支水平存在不確定性;後續訂單落地節奏不確定。