智通財經APP獲悉，中信建投釋出研究報告稱，首予金剛玻璃(300093.SZ)“增持”評級，預計2021-23年實現營業收入3.95/14.82/25.85億元，實現歸母淨利潤0.02/0.32/1.22億元，對應當前PE為3259/202/53倍。
事件：公司控股子公司吳江金剛與中環股份下屬孫公司環歐國際訂單晶矽片銷售框架合同，約定2022年1月至2022年12月採購N型G12矽片(210尺寸，厚度150μm)，不少於7010萬片，按照當前市場價格測算，預計金額6.67億元。
中信建投主要觀點如下：
玻璃深加工龍頭企業，控股股東變更業績扭虧為盈
金剛玻璃是國內玻璃深加工行業的龍頭企業，主要從事特種玻璃產品的研發、生產和銷售，產品主要分為安防玻璃和光伏建築元件兩大類，近年來受地產行業波動影響以及管理層調整影響，公司盈利能力出現較大波動。4月26日，公司公告控股股東變更為廣東歐昊集團有限公司，同時今年前三季度已實現扭虧為盈。
投資建設HJT電池元件1.2GW，採用行業頂配裝置
今年6月28日，公司公告以子公司吳江金剛為主體，投資8.32億元建設1.2GW大尺寸半片HJT電池及元件專案，預計專案總投資8.32億元，投資建設週期8個月，達產期內預計實現年均收入20.16億元，淨利潤1.22億元。7月29日，金剛玻璃再次公告向邁為採購異質結裝置，合同總價為4.8億元。
目前邁為代表異質結裝備行業領先水平，該產線採用邁為最先進配置，具備單線600MW、鏈式退火吸雜、210半片、MBB、元件700W+等系列優勢，該行預計有望實現量產效率24.5-25%，示範意義十分顯著。
簽訂框架協議保障出貨，N型超薄矽片保障高效迭代
根據框架合同，2022年公司將向中環採購N型G12矽片不少於7010萬片，目前210矽片對應電池功率約為10.1-10.3W，此次合同對應出貨不少於0.71-0.72GW，將充分保障公司明年1.2GW的HJT產能落地提供長期穩定供應。
此外，本次採購意義在於N型和150μm超薄矽片已實現大規模量產供應，將為N型電池片技術迭代P型提供有力支撐，明年N型電池元件將步入規模產業化元年。
風險提示：HJT產線建設不及預期;傳統主業業績不及預期;行業競爭加劇。