邁瑞醫療四大種子業務高速發展 自主創新打造多條新增長曲線
國內醫療器械龍頭邁瑞醫療(300760)於4月19日釋出2021年財報。資料顯示,2021年邁瑞醫療實現營收252.70億元,同比增長20.18%;錄得淨利潤80.02億元,同比增長20.19%;研發投入超過27億元再創新高,佔到營業收入10.79%。
公開資料顯示,邁瑞醫療主要從事醫療器械的研發、製造、營銷及服務,公司產品覆蓋生命資訊與支援、體外診斷、醫學影像三大領域。報告期內,公司三大主營業務營收均實現兩位數增長,整體業績表現亮眼。具體來看,作為邁瑞醫療主要的營收來源,生命資訊與支援業務期內實現營收111.53億元,同比增長11.47%;醫學影像業務實現營收54.26億元,同比增長29.29%;體外診斷業務實現營收84.49億元,同比增長27.12%。
在主營業務穩健發展的同時,邁瑞醫療也在重點培育微創外科、AED、骨科、動物醫療等種子業務,後續有望為公司業績增長帶來全新助力。
微創外科和AED業務高速發力
和訊注意到,在生命資訊與支援領域,雖然面臨著2020年的高基數壓力,但得益於中國醫療新基建的熱潮,仍然取得了11.5%的良好增長,兩年複合增速超過30%。如果剔除三類新冠相關產品(監護儀、呼吸機、輸注泵)的同比影響,生命資訊與支援業務增長超過55%。
值得注意的是,邁瑞醫療培育的新業務AED和微創外科在報告期繼續保持超高速增長,為生命資訊與支援的業績貢獻增量。
據瞭解,邁瑞醫療的AED業務處於搶先佈局的階段。作為國內首家自主研發出AED產品的醫療器械企業,邁瑞醫療填補了中國在AED領域的多項空白,價格上也比進口產品更具有優勢,同時多年來積極進行AED的普及教育和推廣活動。
實際上,長期以來,國內AED市場主要由進口品牌美國ZOLL、飛利浦等把持,由於進口產品價格較高,導致AED難以在我國快速普及。有資料顯示,我國每十萬人AED數量不到1臺,遠低於荷蘭、日本和美國等發達國家。在此背景下,國家衛健委於2021年12月釋出的《公共場所自動體外除顫器配置指南(試行)》對公共場所的AED配置進行了數量要求,未來AED有望全國範圍內普及。邁瑞醫療的AED業務也將迎來全新的發展機遇。
目前,在微創外科領域,我國尚處於起步階段。業內人士表示,相較於傳統的外科手術,微創外科具有手術創面小、感染風險小、患者恢復快、住院時間短、手術視野清晰等明顯優勢,因此得以在全球範圍內快速流行。
資料顯示,截至2019年年末,我國僅有18.5%的醫院可開展微創外科手術,而美國這一資料已經達到71%,並且仍在持續增長。根據《中國醫療器械行業發展報告》,2018年國內90%內窺鏡市場為外資所佔有,國產品牌不足10%。從趨勢看,我國微創外科產品後續仍有較大發展空間,邁瑞入局有望享受行業增長以及國產擴容的行業紅利。
截至2021年末,邁瑞醫療的微創外科系列產品已囊括外科腔鏡攝像系統、冷光源、氣腹機、光學內窺鏡、微創手術器械及手術耗材等。邁瑞醫療表示,將持續加強對微創外科領域的研發投入,不斷完善產品佈局,提升自身在微創外科領域的競爭力。
骨科與動物醫療並駕齊驅
在邁瑞重點佈局的四大種子業務中,除微創外科和AED在邁瑞已有的產線佈局中培育外,骨科和動物醫療均是在獨立的公司運營。
在骨科領域,邁瑞正迎來由帶量採購引起行業鉅變下的發展機遇。邁瑞在年報中透露,報告期內,公司積極響應國家帶量採購模式,參與了國家級、省級聯盟組織的集中帶量採購,從而獲得了快速擴大市場份額的機會。
資料顯示,2019年我國骨科植入醫療器械市場規模約308億人民幣,2015-2019年均複合增速約17%。由於我國人口基數大、人口老齡化程度不斷加深,骨科手術量仍將保持較高增速。
根據浦銀國際的研究報告,我國每千人關節產品植入手術量僅為美國的12%,德國的8%,即使對標發達國家中關節手術量較低的英國,我國每千人關節產品植入手術量仍有3倍的增長空間,市場增長前景廣闊。此外,我國部分骨科植入產品的國產化率仍較低,後續有望享受進口替代邏輯。
目前,邁瑞的骨科耗材產品佔收入比例仍較低,後續骨科器械集採逐步擴圍至更多細分品類,有望令邁瑞迅速開啟骨科耗材市場。
邁瑞醫療表示,公司堅持研發創新高投入,持續完善骨科領域產品佈局,“在面對當下行業格局鉅變的背景下,邁瑞正積極準備成為新形勢下骨科行業的引領者。”
在動物醫療領域,邁瑞於2021年專門成立了動物醫療子公司,利用公司三大領域的技術儲備和產品佈局,進行重點發展。
根據《2020年寵物行業白皮書資料》,2020年全國城鎮寵物犬、貓數量超過1億隻,但我國寵物飼養率偏低,2019年約17%,遠低於美國(約 67%)、澳大利亞(約 62%)、英國(約44%)等發達國家,後續仍有增長空間。
浦銀國際分析報告認為,動物醫療具有一定剛需屬性,相比人用藥物及醫療器械市場存在集採和醫保控費等政策,由於寵物醫療均為自費,不涉及醫保等資源支付,因此寵物醫療的政策風險相對較低。此外,目前國內獸用器械市場競爭較分散,邁瑞作為器械板塊龍頭進入,在研發實力、銷售、資金和運營等眾多領域有更強競爭力,或可迅速開啟動物醫療市場。
資料顯示,隨著動物醫療的不斷髮展,邁瑞動物醫療裝置的應用物件也在不斷擴充套件。邁瑞醫療已經相繼為畜牧業、科學研究和野生動物保護提供了不同的產品解決方案。
值得注意的是,微創醫療、AED、骨科領域正是我國醫療器械行業亟需打破進口依賴、掌握核心技術的關鍵領域。邁瑞醫療作為“破局者”,有望透過高研發投入,不斷完善產業佈局,加速國產醫療器械進一步擴容。
隨著微創外科、動物醫療、骨科、動物醫療等種子業務的持續發力,邁瑞醫療新的增長引擎動能強勁。
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