在古井貢酒總體業績依然上揚的態勢下，為何資本市場對其表現出了相反的態度？
公佈三季度業績快報後，古井貢酒的股價在很短時間內發生了較大幅度的下跌。
以10月17日的資料來看，古井貢酒當日股價高跳低開，收盤時每股230.45元，較前一日下跌9.24%，單日市值蒸發124億元人民幣，創下16個月以來的最大單日跌幅。
與一般業績不振導致的股價下跌不同，古井貢三季度業績快報相當亮眼——前三季度實現總營收127.65億元，較上年同期增長26.35%；歸屬於上市公司股東的淨利潤26.23億元，較上年同期增長33.20%。若說有不夠理想的因素，僅僅是第三季度單季淨利潤環比下降了14%這一條。
那麼，在古井貢酒總體業績依然上揚的態勢下，為何資本市場對其表現出了相反的態度？
首先是包括消費股在內的A股整體低迷，導致諸多白酒股也陷入低迷狀態。實際上，其他名酒雖然在近期未曾出現如古井貢酒一樣的單日大跌，但實際上卻在2022年整體處在“陰跌”狀態。
以貴州茅臺為例，在2021年其股價突破2000元，但是在2021年下半年就開始出現大幅波動，到了2022年高光不復。今年9-10月，其高點大約為1800元，目前已經跌至1706元左右。
不僅白酒股如此，其他消費股在近期也大多處於下行狀態，這與今年全球經濟低迷的大環境有關，也與地產市場頻頻暴雷造成的經濟衝擊有關。此外，疫情的不時來襲，也對於消費構成負面影響。
凡此種種，都造成了包括白酒在內的消費類股票的低迷不振。
實際上，古井貢酒在整個白酒股中依然處於靠前位置，體現出投資者對其的期待與看好——從10月18日上午的資料來看，古井貢酒股價為224元左右，在白酒股中僅低於貴州茅臺、山西汾酒，高於瀘州老窖、五糧液、洋河股份。
其次，目前股價在短期內的大跌，或許代表著投資者過高期待所引發的反噬。
此前白酒股一枝獨秀，與投機資本脫離地產投入酒業有關。但是在地產遭遇震盪之後，白酒業遭遇疫情襲擾等一系列問題，曾經光明的前景如今轉為闇昧不明，這無疑大大挫敗了部分投資者的信心。
從行業地位來看，2021年古井貢酒位居白酒上市企業第7位，處在山西汾酒與順鑫農業之後，2022年上半年的資料顯示其躍居第6位，超過了順鑫農業，排在山西汾酒與瀘州老窖之後。
按照一線酒企營收破百億的標準來看，古井貢酒早在2019年就可以算是躍居一線，但在其股價超越五糧液、瀘州老窖的同時，其產品的實際影響力卻未能跟上。市場對其的定位，依然是一線以下、二線之上。
今年7月，海通國際釋出了一份針對古井貢酒的研報《高估值下的三重挑戰》，海通國際認為古井貢酒估值偏高。
第三，未能大幅突破區域市場以及未能有效塑造出高階產品，或讓投資熱情消退。
中國食品產業分析師朱丹蓬曾表示，從中長期戰略角度來看，雖然古井貢酒營收淨利均有所增長，但由於區域性以及市場規模已經觸及天花板，因此，古井貢酒不具備可持續發展的核心競爭力。
2020年資料表明，古井貢酒在華中地區的營收佔比為87.6%；其中黃鶴樓當年營收為4億元以上。2021年，古井貢華中市場營收113.11億元，營收佔比85.23%，這表明古井貢酒在嚴重依賴華中這個根據地市場的同時，也在依賴子品牌的補益。
與此同時，古井貢酒至今依然未能如瀘州老窖塑造國窖一樣，塑造出自身行銷全國的高階主力產品，這也成為其不能躋身一線的重要不足。