中國經濟網編者按：深交所創業板上市委員會定於2022年7月25日召開2022年第44次上市委員會審議會議，屆時將審議杭州微策生物技術股份有限公司（以下簡稱“微策生物”）的首發申請。公司此次擬在深交所創業板發行不超過1,801萬股，且佔發行後公司總股本的比例不低於25%；保薦機構（主承銷商）為中信證券股份有限公司，保薦代表人為胡嫻、陳揚宗，擬募集資金77,537.16萬元，計劃用於年產量10億人份血糖試紙，300萬臺血糖儀專案、年產250萬臺檢測儀器及8億人份檢測試劑生產及研發專案、營銷與服務網路體系升級專案。
微策生物自2013年8月成立以來，專業從事POCT（Point-of-Care Testing）產品的研發、生產與銷售。POCT即時檢測是指與傳統實驗室檢測相對應的，在患者身邊進行取樣分析，省去一系列複雜處理程式從而快速得到檢測結果的方法。公司建立了生物感測電化學、免疫和分子三大技術平臺，並擁有乾式生化等領域的研發成果。公司各平臺POCT產品涵蓋數十種檢測專案。
微策生物2022年7月18日披露的招股書上會稿顯示，公司控股股東為杭州微著，截至招股說明書籤署日，杭州微著持有公司31.33%股份；公司實際控制人為楊蓉、楊清剛、王成超。其中，楊蓉、楊清剛、王成超共同透過杭州微著、微策健康間接控制公司33.26%股權，楊蓉另行透過杭州智得、合蓉投資間接控制公司3.06%股權，楊清剛另行透過合實投資、合漁管理間接控制公司4.94%股權，王成超另行透過合果投資間接控制公司8.88%股權，三人合計能夠控制公司50.14%股權。
2020年9月20日，公司召開股東會，決議向全體股東分配截至2020年6月30日的可分配利潤，分配總金額3,000萬元，以現金分紅形式進行分配。
2019年至2021年，微策生物營業收入分別為16,852.26萬元、67,194.45萬元、126,347.96萬元，淨利潤分別為1,392.41萬元、16,015.25萬元、32,819.47萬元，歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為1,405.91萬元、15,978.74萬元、32,799.24萬元，扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤分別為724.92萬元、17,106.84萬元、31,348.21萬元，經營活動產生的現金流量淨額分別為1,509.56萬元、21,833.72萬元、55,752.61萬元。
2019年至2021年，微策生物主營業務收入分別為15,374.65萬元、61,599.74萬元、124,627.74萬元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為17,188.57萬元、65,835.43萬元、126,920.92萬元。
2019年至2021年，微策生物主營業務收入中外銷收入分別為13,402.62萬元、59,100.43萬元、120,874.99萬元，佔比分別為87.17%、95.94%、96.99%。
2019年至2021年，微策生物淨資產收益率分別為20.44%、77.57%、68.11%，扣非淨資產收益率分別為11.70%、78.73%、67.12%。
2019年至2021年，微策生物資產合計分別為27,240.01萬元、63,427.16萬元、113,023.52萬元，負債合計分別為18,821.19萬元、31,612.12萬元、48,125.17萬元。
2019年至2021年，微策生物資產負債率分別為69.09%、49.84%、42.58%，同行業可比公司均值分別為23.82%、27.23%、22.67%；流動比率分別為1.23倍、1.71倍、1.99倍，同行業可比公司均值分別為3.43倍、3.48倍、4.25倍；微策生物速動比率分別為0.97倍、1.31倍、1.64倍，同行業可比公司均值分別為2.66倍、2.97倍、3.83倍。
流動比率是流動資產對流動負債的比率，用來衡量企業流動資產在短期債務到期以前，可以變為現金用於償還負債的能力，合理的最低流動比率為2；速動比率是指企業速動資產與流動負債的比率，用來衡量企業流動資產中易於變現用於償還流動負債的能力，速動比率維持在1較為正常。
2019年至2021年，微策生物生物感測電化學平臺收入分別為15,268.69萬元、18,387.56萬元、27,796.48萬元，佔比分別為99.31%、29.85%、22.30%。其中，血糖監測收入分別為14,916.88萬元、13,508.66萬元、22,159.01萬元，佔比分別為97.02%、21.93%、17.78%；血糖多合一收入分別為351.81萬元、4,878.90萬元、5,637.47萬元，佔比分別為2.29%、7.92%、4.52%。
2019年至2021年，微策生物免疫平臺收入分別為105.96萬元、43,212.19萬元、96,831.26萬元，佔比分別為0.69%、70.15%、77.70%。其中，2020年、2021年新冠檢測收入分別為42,959.20萬元、96,106.07萬元，佔比分別為69.74%、77.11%。
2019年至2021年，微策生物血糖監測產品中試紙單價分別為0.30元/份、0.32元/份、0.28元/份，儀器單價分別為58.98元/臺、48.97元/臺、36.65元/臺。
2019年至2021年，微策生物血糖多合一產品中試紙均價分別為1.51元/份、1.37元/份、1.16元/份，儀器均價分別為116.30元/臺、101.84元/臺、116.60元/臺。
2020年、2021年，微策生物新冠檢測產品中試劑盒均價分別為15.18元/份、5.13元/份，儀器均價分別為4,105.25元/臺、3,479.15元/臺。
2019年至2021年，微策生物營業毛利率分別為36.70%、49.82%、41.74%，剔除運費後的營業毛利率分別為36.70%、52.27%、43.09%。
2019年至2021年，微策生物生物感測電化學平臺毛利率分別為36.03%、35.11%、41.23%，免疫平臺毛利率分別為35.84%、62.39%、43.80%；2020年、2021年，微策生物新冠檢測毛利率分別為62.57%、43.74%。
2019年至2021年，微策生物同行業可比上市公司均值分別為55.69%、74.41%、62.44%。其中，微策生物同行業可比上市公司三諾生物毛利率分別為65.14%、65.25%、59.97%，東方生物毛利率分別為47.51%、79.24%、73.79%，萬孚生物毛利率分別為65.21%、69.02%、58.46%，奧泰生物毛利率分別為62.29%、82.25%、65.44%，博拓生物毛利率分別為42.77%、74.79%、55.17%，安旭生物毛利率分別為51.24%、75.91%、61.83%。
招股書顯示，報告期內，微策生物控股股東杭州微著和實際控制人楊清剛、楊蓉因資金週轉需求，存在向公司拆借資金的情形。公司參照同期銀行貸款利率就上述資金拆出向關聯方收取相應利息。
2018年，微策生物分別向實控人楊蓉、楊清剛拆出50.00萬元、98.00萬元，向杭州微著拆出1,687.80萬元。值得注意的，微策生物2018年經營活動產生的現金流量淨額為-1,746.86萬元。2019年、2020年，微策生物向杭州微著分別拆出4,758.50萬元、100.00萬元。
主營POCT產品的研發、生產與銷售 擬募資7.75億元
微策生物自2013年8月成立以來，專業從事POCT（Point-of-Care Testing）產品的研發、生產與銷售。POCT即時檢測是指與傳統實驗室檢測相對應的，在患者身邊進行取樣分析，省去一系列複雜處理程式從而快速得到檢測結果的方法。公司建立了生物感測電化學、免疫和分子三大技術平臺，並擁有乾式生化等領域的研發成果。公司各平臺POCT產品涵蓋數十種檢測專案。
微策生物2022年7月18日披露的招股書上會稿顯示，公司控股股東為杭州微著，截至招股說明書籤署日，杭州微著持有公司31.33%股份；公司實際控制人為楊蓉、楊清剛、王成超。其中，楊蓉、楊清剛、王成超共同透過杭州微著、微策健康間接控制公司33.26%股權，楊蓉另行透過杭州智得、合蓉投資間接控制公司3.06%股權，楊清剛另行透過合實投資、合漁管理間接控制公司4.94%股權，王成超另行透過合果投資間接控制公司8.88%股權，三人合計能夠控制公司50.14%股權。
微策生物此次擬在深交所創業板發行不超過1,801萬股，且佔發行後公司總股本的比例不低於25%；保薦機構（主承銷商）為中信證券股份有限公司，保薦代表人為胡嫻、陳揚宗，擬募集資金77,537.16萬元，其中，28,007.91萬元用於年產量10億人份血糖試紙，300萬臺血糖儀專案，24,282.34萬元用於年產250萬臺檢測儀器及8億人份檢測試劑生產及研發專案，7,012.60萬元用於營銷與服務網路體系升級專案。
2020年9月20日，公司召開股東會，決議向全體股東分配截至2020年6月30日的可分配利潤，分配總金額3,000萬元，以現金分紅形式進行分配。
2021年營業收入12.63億元 淨利潤3.28億元
2019年至2021年，微策生物營業收入分別為16,852.26萬元、67,194.45萬元、126,347.96萬元，淨利潤分別為1,392.41萬元、16,015.25萬元、32,819.47萬元，歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為1,405.91萬元、15,978.74萬元、32,799.24萬元，扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤分別為724.92萬元、17,106.84萬元、31,348.21萬元，經營活動產生的現金流量淨額分別為1,509.56萬元、21,833.72萬元、55,752.61萬元。
2019年至2021年，微策生物主營業務收入分別為15,374.65萬元、61,599.74萬元、124,627.74萬元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為17,188.57萬元、65,835.43萬元、126,920.92萬元。
2021年外銷佔比96.99%
2019年至2021年，微策生物主營業務收入中外銷收入分別為13,402.62萬元、59,100.43萬元、120,874.99萬元，佔比分別為87.17%、95.94%、96.99%。
微策生物表示，報告期內，公司主營業務收入以外銷為主。其中，2019年度外銷收入佔比87.17%；2020年起，公司外銷收入佔比進一步提高，主要系隨著境外新冠疫情爆發，公司推出的新冠檢測試劑盒收入大規模提升且該類產品均銷往境外所致。如剔除新冠檢測類產品影響，公司報告期各期主營業務外銷收入佔比分別為87.17%、86.59%、86.84%，整體外銷比例較為平穩。
2021年淨資產收益率68.11%
2019年至2021年，微策生物淨資產收益率分別為20.44%、77.57%、68.11%，扣非淨資產收益率分別為11.70%、78.73%、67.12%。
微策生物表示，本次成功發行後，由於從募集資金到位至投資專案達產需要一定時間，且專案轉固後每年折舊金額將會對公司利潤水平造成一定影響，因此短期來看，公司淨資產收益率將會有一定程度的降低；從中長期而言，專案達產後，有利於提升公司產品產能、豐富公司產品線，從而提升公司盈利能力及市場競爭力。
微策生物同時表示，由於募集資金投資專案存在建設期，投資效益的體現需要一定的時間和過程；在上述期間內，股東回報仍將主要透過現有業務實現。在公司股本及所有者權益因本次公開發行股票而增加的情況下，公司的每股收益和加權平均淨資產收益率等指標可能在短期內出現一定幅度下降的情況。
2021年總資產11.3億元 總負債4.81億元
2019年至2021年，微策生物資產合計分別為27,240.01萬元、63,427.16萬元、113,023.52萬元，其中，流動資產分別為20,589.37萬元、53,846.79萬元、93,850.45萬元，非流動資產分別為6,650.64萬元、9,580.37萬元、19,173.07萬元。
2019年至2021年，微策生物負債合計分別為18,821.19萬元、31,612.12萬元、48,125.17萬元，其中，流動負債分別為16,680.08萬元、31,429.95萬元、47,104.10萬元，非流動負債分別為2,141.11萬元、182.17萬元、1,021.06萬元。
2021年資產負債率42.58%
2019年至2021年，微策生物資產負債率分別為69.09%、49.84%、42.58%，同行業可比公司均值分別為23.82%、27.23%、22.67%。
微策生物表示，報告期內，公司經營規模相對較小，負債規模相對較大，因此資產負債率高於同行業可比公司平均值。隨著報告期內公司收入和利潤規模的擴大，公司資產負債率持續下降，整體償債能力有較大提升，資產負債率與同行業可比公司的差異顯著縮小。
2019年至2021年，微策生物流動比率分別為1.23倍、1.71倍、1.99倍，同行業可比公司均值分別為3.43倍、3.48倍、4.25倍；微策生物速動比率分別為0.97倍、1.31倍、1.64倍，同行業可比公司均值分別為2.66倍、2.97倍、3.83倍。
微策生物表示，相較同行業可比公司，由於公司2019年的經營規模較小，償債能力相對較弱，流動比率、速動比率低於同行業可比公司平均值；隨著收入和利潤規模的擴大，公司自2020年末起流動比率和速動比率明顯提高，相關指標逐步最佳化，與同行業可比公司變動趨勢一致。
流動比率是流動資產對流動負債的比率，用來衡量企業流動資產在短期債務到期以前，可以變為現金用於償還負債的能力，合理的最低流動比率為2；速動比率是指企業速動資產與流動負債的比率，用來衡量企業流動資產中易於變現用於償還流動負債的能力，速動比率維持在1較為正常。
2021年新冠檢測產品均價下降
2019年至2021年，微策生物生物感測電化學平臺收入分別為15,268.69萬元、18,387.56萬元、27,796.48萬元，佔比分別為99.31%、29.85%、22.30%。其中，血糖監測收入分別為14,916.88萬元、13,508.66萬元、22,159.01萬元，佔比分別為97.02%、21.93%、17.78%；血糖多合一收入分別為351.81萬元、4,878.90萬元、5,637.47萬元，佔比分別為2.29%、7.92%、4.52%。
2019年至2021年，微策生物免疫平臺收入分別為105.96萬元、43,212.19萬元、96,831.26萬元，佔比分別為0.69%、70.15%、77.70%。其中，2020年、2021年新冠檢測收入分別為42,959.20萬元、96,106.07萬元，佔比分別為69.74%、77.11%。
2019年至2021年，微策生物血糖監測產品中試紙單價分別為0.30元/份、0.32元/份、0.28元/份，儀器單價分別為58.98元/臺、48.97元/臺、36.65元/臺。
2019年至2021年，微策生物血糖多合一產品中試紙均價分別為1.51元/份、1.37元/份、1.16元/份，儀器均價分別為116.30元/臺、101.84元/臺、116.60元/臺。
2020年、2021年，微策生物新冠檢測產品中試劑盒均價分別為15.18元/份、5.13元/份，儀器均價分別為4,105.25元/臺、3,479.15元/臺。
2021年營業毛利率41.74%
2019年至2021年，微策生物營業毛利率分別為36.70%、49.82%、41.74%，剔除運費後的營業毛利率分別為36.70%、52.27%、43.09%。
2019年至2021年，微策生物生物感測電化學平臺毛利率分別為36.03%、35.11%、41.23%，免疫平臺毛利率分別為35.84%、62.39%、43.80%；2020年、2021年，微策生物新冠檢測毛利率分別為62.57%、43.74%。
2019年至2021年，微策生物同行業可比上市公司均值分別為55.69%、74.41%、62.44%。其中，微策生物同行業可比上市公司三諾生物毛利率分別為65.14%、65.25%、59.97%，東方生物毛利率分別為47.51%、79.24%、73.79%，萬孚生物毛利率分別為65.21%、69.02%、58.46%，奧泰生物毛利率分別為62.29%、82.25%、65.44%，博拓生物毛利率分別為42.77%、74.79%、55.17%，安旭生物毛利率分別為51.24%、75.91%、61.83%。
微策生物表示，報告期內，公司毛利率低於同行業上市公司，主要系公司處於市場開拓前期，產品定價策略較為保守，因此毛利率相較偏低；2020 年度隨著公司開始銷售毛利率較高的新冠檢測產品以及血糖多合一產品銷售佔比的提高，公司毛利率有所提升，2021 年度公司各產品類別主營業務毛利均有大幅提高，但隨著收入佔比較大的新冠檢測產品毛利率有所下降，公司毛利率有所回落。
控股股東、實際控制人曾因資金週轉需求向公司拆借資金
招股書顯示，報告期內，微策生物控股股東杭州微著和實際控制人楊清剛、楊蓉因資金週轉需求，存在向公司拆借資金的情形。公司參照同期銀行貸款利率就上述資金拆出向關聯方收取相應利息。
2018年，微策生物分別向實控人楊蓉、楊清剛拆出50.00萬元、98.00萬元，向杭州微著拆出1,687.80萬元。值得注意的，微策生物2018年經營活動產生的現金流量淨額為-1,746.86萬元。
2019年、2020年，微策生物向杭州微著分別拆出4,758.50萬元、100.00萬元。
