對業績回報失望？達能擬減持蒙牛股份

3月1日，蒙牛釋出公告，稱公司第二大股東達能將其在蒙牛乳業持有的權益轉換為直接股權，並考慮減持其持有的蒙牛股份。

蒙牛方面表示，公司業務戰略和計劃不會因為達能上述安排而生變。

達能方面回覆媒體稱，希望透過最佳化資產配置，實現組合最佳化和改善股東回報，將根據市場情況，在2021年透過一次或多次交易剝離其持有的蒙牛股份。

達能的回應或許可以理解為，達能並不認為蒙牛是自身的優質資產。

蒙牛業績讓達能失望

就在不久前釋出的2020年報，達能就表達了對蒙牛和雅士利業績的失望：由於蒙牛和雅士利業績“惡化”（deterioration），來自聯營公司的淨收入從9800萬英鎊將至8500萬英鎊，尤其是第一季度的表現。

蒙牛財報顯示，2020年上半年，蒙牛營收同比減少5.8%至375億元，本公司擁有人應占利潤銳減41.7%至12億。蒙牛將利潤銳減的原因歸於疫情導致的額外防控費用、額外營銷費用及向社會捐贈。

但反觀蒙牛最大的競爭對手伊利，去年上半年的營收同比增長了5.29%，歸屬上市公司股東的淨利潤也僅減少了1.2%。

或許這就是為什麼蒙牛和達能的8年聯姻生變，蒙牛成為了達能“被最佳化”的資產。

達能和蒙牛將正面交鋒

在業內看來，蒙牛和達能日漸升溫的競爭關係，也是達能減持蒙牛的原因之一。

2013年5月，達能和中糧集團簽署協議，達能透過與中糧的合資公司持有蒙牛乳業的股份，成為蒙牛繼愛氏晨曦之後的又一外資戰略股東，並計劃根據市場情況增持蒙牛的股份。 達能和蒙牛的聯姻被稱為“技術換市場的交易”，達能需要蒙牛在中國的渠道和政府關係，而蒙牛需要達能的質量管控和酸奶技術。

雙方合作的重點之一是低溫奶，隨著達能入股蒙牛乳業，達能中國的酸奶業務與蒙牛酸奶業務合併。

但隨著蒙牛成立低溫事業部，大力發展低溫乳製品，蒙牛和達能合作的碧悠酸奶、達能在華銷售的獨立品牌酸奶貝樂蒂（Bledina）和蒙牛的競爭越來越大。根據蒙牛2019年中報，蒙牛酸奶已經連續15年保持第一。

此外，達能在華業務正在轉型，聚焦專業特殊營養品業務（包括嬰兒奶粉所在的生命早期營養品及醫學營養品），這意味著達能和蒙牛在奶粉業務上的競爭正在升溫。

去年，達能從加拿大乳企薩普託集團手中收購了邁高乳業的青島奶粉工廠，還在上海設立了新的研發中心，投資總額近1億歐元。

達能旗下的奶粉品牌包括愛他美、諾優能，達能CEO範易謀透露，去年，達能在華奶粉業務規模接近20億美元，嬰兒奶粉所屬的專業特殊營養業務銷售降幅也收窄至3.1%。

蒙牛集團總裁盧敏放也在去年表示，蒙牛奶粉業務要在三年內進前三。蒙牛正在奶粉業務上進行戰略性併購，包括以近70億元收購澳洲奶粉品牌貝拉米。