醫藥“落寞”週期“崛起” 年末基金排名激戰正酣

　　□本報記者李惠敏張凌之

　　臨近歲末，主動偏股型基金今年以來的業績備受市場關注。截至目前，廣發高階製造一騎絕塵，今年以來份額淨值增長率達127.67%。從行業來看，上半年一度“霸屏”排行榜上游的醫藥主題基金風光不再，取而代之的是製造、週期等主題基金。

　　基金經理已開始調倉換股備戰2021年。在不少基金經理看來，國內經濟持續復甦及海外風險緩解的背景下，行情主線有望向低估值的順週期品種切換。

　　首尾業績差異巨大

　　資料顯示，截至11月26日，由孫迪等人管理的廣發高階製造依舊一騎絕塵，今年以來份額淨值增長率達到127.67%；緊隨其後的是農銀匯理工業4.0、農銀匯理新能源主題和農銀匯理研究精選，這三隻基金由同一位基金經理趙詣管理，今年以來份額淨值增長率分別為114.38%、112.00%和108.74%。

　　值得注意的是，截至11月1日，廣發高階製造與農銀匯理工業4.0的年內業績差不足5個百分點，僅過了一個月，雙方的業績差已超13個百分點。從首尾業績差看，排在末位的產品今年以來份額淨值增長率為-11.53%，與排名第一的廣發高階製造業績相差139.2%。

　　分行業來看，上半年一直“霸屏”主動偏股型基金排行榜上游的醫藥主題基金，目前已不在榜單前列，前7個月份額淨值增長率超100%的一隻醫藥主題基金已滑落到百名開外，而部分製造、週期等主題基金排名迅速上升，躋身排行榜前列。

　　醫藥類基金失色

　　受益於上半年的醫藥行情，截至6月30日，排名前20的普通股票型基金中有18只為醫藥主題基金；而混合型基金前20強中有17只醫藥主題基金。不過，在下半年，由於醫藥板塊大幅調整，醫藥類主題基金也黯然失色。

　　以今年前7個月份額淨值增長率超100%、表現最好的融通醫療保健行業A為例，截至11月25日，該基金表現位列主動偏股型基金100名開外，不過受益於上半年行情，今年以來的份額淨值增長率達70%。同時，目前表現最好的醫藥類主題基金是前海開源醫療健康，位列第49名，今年以來的份額淨值增長率為79.93%。

　　醫藥主題基金落寞的同時，部分製造、週期等主題基金正悄然“崛起”。廣發高階製造、創金合信工業週期精選、工銀瑞信高階製造行業等均表現不錯。以今年前11個月尚未衝進主動偏股型基金前20強的創金合信工業週期精選為例，截至11月25日，其份額淨值增長率達94.21%，位列前茅。

　　“週期性行業從2018年初開始表現就不太好，直到今年上半年表現都比大盤差。過去很長一段時間裡，市場的結構化行情很明顯，消費、科技、醫藥板塊的漲幅很大，其他資產表現沒有這麼好。實際上，從今年7月開始，順週期板塊就有明顯異動，這段時間以來順週期板塊相對大盤有明顯超額收益，這一趨勢有望延續。”天弘週期策略、天弘優質成長基金經理谷琦彬表示。

　　順週期板塊受關注

　　雖然排名戰況膠著，但隨著年底臨近，部分基金經理表示，博取短期排名存在難度。“不同基金經理會有不同操作。我看得長一點，最近開始佈局明年，並不會因為年底而改變策略。”某基金經理表示：“但問題是，最近一段時間，調倉換股的操作比較考驗人。”

　　展望後市，順週期資產成為眾多基金經理的關注焦點。谷琦彬表示，未來經濟復甦的力度會超預期，不僅中國如此，全球經濟復甦的力度也會逐漸強勁。因此，這一輪經濟復甦會持續相當長一段時期，目前順週期資產的優異表現只是剛剛開始而已。

　　谷琦彬認為，在全球經濟復甦的大背景之下，順週期資產有希望被重估，目前順週期資產的估值水平都處在歷史底部的位置，它們和弱週期資產之間的估值差距已拉大到歷史極值。對於順週期資產來說，明年一旦經濟恢復正常，經濟增速往上走，這部分資產非常有希望迎來“戴維斯雙擊”。

　　招商基金髮布的市場觀點指出，當前市場震盪上行，行情主線進一步向低估值順週期品種切換。在海外風險緩解、外資迴流及國內經濟復甦持續背景下，整體指數有望展開跨年行情，建議關注宏觀經濟深度復甦、景氣度改善的低估值順週期品種，如金融地產和資源股的補漲機會以及科技產業鏈的估值修復行情。