海航為什麼不能倒？

1月29日下午，海航集團釋出稱：“我集團收到海南省高階人民法院發出的《通知書》，主要內容為：相關債權人因我集團不能清償到期債務，申請法院對我集團破產重整。”

1月30日，海航控股釋出了2020年業績預告稱，預計2020年度淨利潤預虧580億至650億元。

同時，海航集團旗下三家上市公司釋出公告被申請重整——海航控股、海航基礎、供銷大集均被債權人以公司不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力為由，向法院申請對公司進行重整。

於是海航控股連發六份公告，內容涉及控股股東、重要股東、債權人、主要子公司被申請重整，以及海航控股關於上市公司治理專項自查等重要內容。

看完海航重組的訊息，很多小股東不知道什麼心情。到底重組這件事保護了誰？傷害了誰？誰在獲利？真的是一團漿糊。

其他欠債的企業也在翹首觀看。既然可以欠債透過重組賴掉，自己的企業是不是也有可操作空間？還有什麼樣的漏洞我們的企業也可以鑽一鑽？既然有重組名額，怎樣才能獲得重組名額？

更有自由派會產生疑問，海航這樣的企業，為什麼還能重組？為什麼不能倒閉？它的重要性大到不可以倒閉嗎？就應該把它的資產全部清算掉，該退市退市，該賠償賠償，該受懲罰的人就要接受懲罰？重組這種續命丸是不是該用到海航企業有待商榷。不能害怕它破產就再他一次活命的機會，這對市場上其他的優秀企業不公平。

如果海航重組，很可能會像是處理爛掉的水果，切掉那塊爛了的，就以為剩下的就能好，那可是得有等奇蹟發生的盼頭；如果海航重組能像海星一樣，切斷不好的地方，能夠重新長出新枝，那還算重組的有價值。

海航的爛賬超多超多，大約很多前開始，海航就喜歡用高槓杆玩商業，到處借錢，而且表現出老懶的樣子，不想還，給他借過錢的人，都知道。

但是奇怪的是，不斷的有人給他借錢，可以大膽猜測一下，就是不得不借，海航活著可能還有還的機會，如果不借，海航一破產，可能借出去的錢，最後連渣都看不見。

海航借錢的方式除了貸款，還有一個不講武德的方式是發債。

講一個比較近的例子，據路透社報道，2017年10月26日，海航集團旗下子公司海南航空發行364天期債券，收益率為6.35%，籌資3億美元，而在四個月前，類似債券的收益率為5.5%，接著11月2日，海航集團以平價出售票面利率為8.875%的363天債券。這將接近10%的利率，是不是太過嚇人。

這麼高的收益率這債券估計都是搶著買的。

借就得還，高昂的融資成本，持續下去的可能性不太高。海航的這個遊戲玩不下去了，藉著國家的政策，又玩起了重組。海航的手段，真是能令同行驚掉下巴。華爾街的金融精英都表現羨慕。

就在海航釋出破產重整的公告同時，海航旗下三家上市公司海航控股、海航基礎、供銷大集釋出《關於上市公司治理專項自查報告的公告》。

公告顯示，三家公司違規佔款合計達614.82億元之巨，違規擔保也達到465.31億元。

這麼看，海航重組真的有用嗎？

如果海航能夠接受倒閉，是不是也可能像鯨落一樣，反哺整個社會？海航倒閉的危害又不是原子彈爆炸的危害，

為什麼不能倒？

重組又能免去多少債務呢，免得過多，海航存在的意義又在哪裡？