本文來源：時代週報 作者：何明俊
過去一週，昔日私募冠軍葉飛公開“討債”在A股市場掀起腥風血雨。他爆料，包括中源家居（603709.SH）、昊志機電（300503.SZ）、隆基機械（002363.SZ）等在內的10餘家上市公司捲入“坐莊操縱股價”的黑幕當中。
這是一場以“市值管理”為名的“黑吃黑”，其具體操作為，上市公司實控人或大股東，邀請莊家做高股價，然後再以回扣返點形式，吸引公募基金及券商資管接盤。身在局中之人，美其名曰為“市值管理”，但本質已觸及操縱證券市場的高壓線。
5月16日晚，證監會重拳出擊，堅決貫徹落實“零容忍”工作方針，依法從嚴從快從重打擊包括惡性操縱市場、內幕交易等在內的各類重大違法行為，持續淨化市場生態。針對近期媒體報道有相關方涉嫌合謀實施不法行為等問題，根據交易所核查情況，證監會決定對相關賬戶涉嫌操縱利通電子、中源家居等股票價格立案調查。
5月17日，被葉飛在微博上逐一點名的昊志機電、隆基機械、東方時尚（603377.SH）等“葉飛概念股”大幅低開，有的甚至開盤即告跌停。
葉飛“爆料門”事件持續發酵，遊走於灰色地帶的“市值管理”利益鏈條也被推至聚光燈下。
在這條灰色產業鏈中，上市公司及其股東方、盤方、中間人、基金、券商資管等利益方穿梭其間。中間人往往會和下游接盤方透過簽訂協議的方式來保障接盤方的利益，但這些協議均屬“抽屜協議”，難以見光。正因此，接盤方和中間人被拖欠款項的事情時有發生。
葉飛在微博上稱，上市公司透過這種“市值管理”方式找的接盤方往往是公募基金和券商資管，接盤股票持有期限在1個月-3個月，很少去找私募基金接盤，認為私募基金不可控。
實際上，最初的“市值管理”並非“股價管理”。
2014年5月，“新國九條”首次提出“鼓勵上市公司建立市值管理制度”，本意是幫助上市公司、股東以及PE機構三方加強協作。上市公司實現產業轉型升級，股東希望價值最大化，PE機構希望可以順利退出。
證監會曾指出，市值管理的主要目的是鼓勵上市公司透過制定正確發展戰略、完善公司治理、改善經營管理、培育核心競爭力，實實在在地、可持續的創造公司價值，以及透過資本運作工具實現公司市值與內在價值的動態平衡。
“市值管理”很快淪為內幕交易、股價操縱和利益輸送的“遮羞布”。以“市值管理”為名，行操縱股價之實的行為在A股市場並不罕見，上下鏈條之間互打默契牌，密切配合。
據時代週報記者不完全統計，證監會2015年以來公佈的多份行政處罰決定書及市場禁入決定書中顯示，表面上宣稱以“市值管理”為名提高上市公司“價值”的專案，實際上就是藉助資訊優勢進行內幕交易並拉抬股價減持獲利，其中均能發現私募、資管等機構的身影。
“市值管理”已被嚴重汙名化，監管對此亦持“零容忍”態度。證監會已明確表示，一旦發現上市公司及實控人、私募基金、公募基金等相關機構從事或參與相關違法違規活動，將一查到底、依法嚴懲，並及時向社會公佈。