華誼兄弟實控人之一王忠磊曾說，“華誼的天下，有一半是馮小剛打下的”，馮小剛給華誼帶來過榮光，但當與名導演的捆綁上升至資本層面，風險亦可見。
近日，華誼兄弟與馮小剛的對賭結果引發關注，不僅讓網友算了一筆賬，也引來了問詢。針對馮小剛對賭失敗需賠華誼2.35億，5月17日深交所向華誼兄弟發年報問詢函，要求說明業績承諾方應向公司補償的具體金額，截至目前補償事項的具體進展，最後補償期限，是否存在承諾方無法完全履行補償義務的風險。
自被華誼收購後，馮小剛的浙江東陽美拉傳媒有限公司（以下簡稱“東陽美拉”）2016-2020年這5年只有2018年、2020年未完成業績承諾，按照協議需補償華誼兄弟2.36億元，2018年6800餘萬的補償款已到位。
南都記者注意到，華誼兄弟也遭遇滑鐵盧：近三年連續累計虧損61億元；2020年末貨幣資金賬面餘額僅為6.44億元，而有息負債則高達31億元，其中短期借款近20億，且最近定增中止，“補血”後延；實際控制人甚至陷入被強制執行的境地……
馮小剛對賭失敗，仍賺8億
華誼兄弟2020年年報顯示，東陽美拉因未完成業績承諾，需要根據協議補償華誼兄弟1.68億元，不過，這筆錢目前仍處於應收賬款，賬齡在一年以內。
2015年11月，華誼兄弟以10.5億收購馮小剛旗下東陽美拉70%股權，彼時，東陽美拉剛成立2個多月，淨資產為負數。二者簽下一份對賭協議，對賭期為5年，2016年東陽美拉承諾的業績目標是稅後淨利潤不低於1億元，此後每個年度的額業績目標在上一年的基礎上增長15%。前面兩年，東陽拉美業績擦線完成對賭，2018年，東陽美拉實現淨利潤6501.5萬元，未完成1.32億的業績承諾，補償款為6821.15萬元，已於2019年4月給付。
2020年，馮小剛再次對賭失敗，兩次累計需補償2.36億元，不過按照10.5億元的收購價款來看，馮小剛仍賺了8億，甚至即使5年內東陽美拉完全不盈利，馮小剛也“只”需賠償6.74億元，低於華誼兄弟收購額。
然而，隨著《手機2》引發的影視圈稅務風波，以及疫情帶來的影業停擺等，東陽美拉收入面臨壓力，標的業績的爽約帶來的商譽等資產大幅減值，也將華誼推入了資金困境。
華誼三年虧61億，債務壓頂
華誼兄弟2020年業績報告顯示，2020年歸屬上市公司股東的淨利潤為虧損10.48億元，主要原因是疫情影響下電影業遭受了重創。
但其實，華誼兄弟的虧損並非從去年開始。對比往年的資料，記者發現從2016年華誼兄弟經營業績就開始出現下滑跡象。資料顯示，2018年-2020年，公司營收分別下降3.34%、41.18%及33.14%，歸屬於上市公司股東的淨虧損分別為10.93億元、39.6億元及10.48億元，連續三年華誼兄弟鉅虧高達61億元。
進入2021年，華誼兄弟業績有所好轉，但公司扣非後歸屬於上市公司股東的淨利潤仍為虧損。財報顯示，今年一季度，該公司營收同比增73.57%至3.97億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤為2.35億元；但扣除非經常性損益後公司仍虧損7089.1萬元。
而南都記者發現，華誼2021年一季度的業績主要依賴此前的投資。華誼兄弟坦言，報告期內，公司完成對華誼騰訊娛樂有限公司部分股權的處置，相應產生投資收益1.24億元；另外處置騰訊音樂、貓眼等金融資產產生收益2241.99萬元；並針對參投公司華誼騰訊娛樂有限公司等確認金額共計2.06億元，公司公允價值變動收益較上年相比增加755.47%。
此外，截至2021年3月31日，華誼兄弟的貨幣資金為8.52億元，而短期借款及一年內到期的非流動負債達17.75億元，現有的貨幣資金無法覆蓋短期負債。
而原本在發行的補血定增也於5月12日中止，華誼兄弟此次申請中止的定增專案發起於一年前。2020年4月29日，誼兄弟釋出了一份定增預案，該公司決定以2.78元/股價格非公開發行8.24億股，計劃募資不超過22.90億元，發行物件為阿里、騰訊、豫園股份等9家公司，募集的資金扣除發行費用後將全部用於補充流動資金及償還借款。值得注意的是，這份定增計劃修訂了3次，還經歷了三次深交所上市稽核中心的稽核，並收到三份稽核問詢函。
實控人被限制消費
公司債務壓頂，實控人王忠軍、王忠磊兩兄弟也被債務拖住。
近日，王忠軍、王忠磊及其控制的華誼天津被法院列為被執行人，執行標的為3.04億元。華誼兄弟表示，“該款項源於實控人的個人投資事項，與上市公司不產生關聯”，“目前實控人正在與相關方溝通協商解決方案，截至公告披露日，實控人不存在所持上市公司股份被司法凍結的情形。”
隨後，華誼公告稱王忠軍、王忠磊及其控制的華誼天津已與中國民生信託有限公司簽署和解協議並向法院提交備案，前者承諾將按雙方約定的還款計劃向後者支付款項，並且增加提供增信措施。
而五一假期之前的4月27日，王忠軍被曝限制消費，關聯案件為謝國良與華誼影城(蘇州)有限公司(下稱華誼蘇州)、蘇州工業園區魯代古建築有限公司等相關建設工程分包合同糾紛，涉及執行金額23.53萬元。因華誼蘇州未按執行通知書指定的期間履行給付義務，華誼蘇州和公司法人王忠軍被採取限制消費措施。
對此華誼兄弟表示，相關公司不存在有能力但拒不履行的情形，是由雙方資訊溝通不充分不及時而產生的誤解。目前問題已消除，消費限制令正在解除中。
儘管如此，王忠軍和王忠磊目前仍存在高比例質押公司股權的情況。截至4月13日，王忠軍和王忠磊合計持有7.06億股華誼兄弟股份，合計持有25.41%的公司股份，兩人累計質押股份佔兩人合計所持股份的99.37%，佔公司總股本的25.25%。
值得注意的是，未來半年，王忠軍和王忠磊到期的質押股份佔其所持股份的33.71%，佔公司總股本的8.56%，對應融資餘額為4.28億元；未來一年，則分別為92.01%、23.38%和10.87億元。
不過華誼兄弟表示王忠軍和王忠磊的還款來源於自有及自籌資金，具有相應的償付能力，質押的股份目前不存在平倉風險。
（南都記者 葉露）
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