圖片來源@視覺中國
文丨鋅刻度，作者丨孟會緣，編輯丨陳鄧新
鬥魚的日子越來越不好過了。
11月16日，鬥魚釋出了第三季度財報，當期公司總收入23.48億元（人民幣，下同），同比降低7.8%；淨虧損1.44億元，同比由盈轉虧，上年同期為淨收入5960萬元；實現毛利潤2.79億元，對應毛利率為11.9%。
財報釋出之後，當天鬥魚股價一度暴跌超12%。比這更讓外界驚訝的是，鬥魚的淨利潤竟然連續四個季度為負了。
透過Q3財報不難發現，鬥魚兩大收入來源，直播服務收入以及廣告收入均較去年同期有所下降。而在成本端，鬥魚Q3銷售和營銷費用以及研發支出等投入卻較去年同期有所增加。這也導致其Q3毛利率水平環比下滑了1.3個百分點至11.9%。
對於平臺發展戰略，鬥魚創始人、CEO陳少傑表示，“鬥魚將持續拓展和豐富遊戲品類，透過直播、影片、圖文內容和社群等多元化內容形式、以及遊戲個性化運營手段，致力將鬥魚打造成一個行業領先的以遊戲為核心的多元化內容生態平臺。”
但從業務的實際表現來看，令鬥魚引以為傲並打算長久做下去的核心業務——遊戲直播，似乎有些支撐不起作為行業頭部平臺的鬥魚繼續健康前行了。
連虧四個季度，“直播一哥”股價暴跌從二級市場的最新反映，資本已經不那麼看好作為遊戲直播大哥之一的鬥魚了。
鋅刻度查詢發現，鬥魚的股價從年初的20.54美元/股猛跌到了3.45美元/股，市值也從年初的66.5億美元一路暴跌至10.04億美元。不到一年時間，市值蒸發了50多億美元。
鬥魚不斷暴跌的股價和市值
這一切皆因鬥魚這一年來交出的多份不佳業務成績單。
以最新發布的第三季度財報來看，Q3鬥魚實現營收23.480億元，去年同期為25.465億元，同比下滑7.8%。淨虧損1.435億元，去年同期淨利潤為5960萬元。
其中，直播服務營收為22.105億元，2020年同期為23.487億元。廣告和其他收入為1.375億元，2020年同期為1.978億元。使用者數方面，該季度鬥魚平均移動MAU達到6190萬，較2020年同期的5960萬增長3.9%。
幾個關鍵業務資料中，只有使用者數有所增長。但有市場分析人士指出，“雖然鬥魚第三季度平均移動MAU創出歷史新高，鬥魚Q3平均付費使用者數量卻僅為720萬，較去年同期減少70萬，既沒有帶來營收增加，也沒有增厚利潤。”
還有另一組資料，更清晰表現出鬥魚目前所處的困境：在美國通用會計準則下，自2020年第四季度至2021年第三季度，鬥魚已連續四個季度錄得淨虧損，分別虧損2.29億元、1.02億元、1.82億元和1.44億元。
究其背後的原因，從表面上來看，似乎是因為遊戲直播行業整體發展環境發生了劇變。
2021年2月，國家網際網路資訊辦公室、全國“掃黃打非”工作小組辦公室等七部門聯合釋出《關於加強網路直播規範管理工作的指導意見》，旨在進一步加強網路直播行業的正面引導和規範管理，重點規範網路打賞行為，推進主播賬號分類分級管理，提升直播平臺文化品位，促進網路直播行業高質量發展。
與此同時，日前釋出的《中國網際網路絡發展狀況統計報告》顯示，截至2021年6月，我國網路直播使用者規模達6.38億，同比增長7539萬，佔網民整體的63.1%。其中，遊戲直播的使用者規模為2.64億，同比減少452萬。該報告認為，遊戲直播行業高速增長期逐漸結束。
但受上述“網路直播監管政策趨嚴”、“遊戲直播行業流量紅利見頂”的大環境因素影響，並不是致使鬥魚掉隊的根本原因。縱觀整個遊戲直播行業，鬥魚的連連虧損與營收下行只是個例。可見其走到今天這一步，更多是源自鬥魚本身早已陷入瓶頸。
缺乏獨家遊戲版權，鬥魚早已官司纏身遊戲直播業務的發展遠不復當年風光，也說明靠單條腿走路的時代已經過去了。當下的遊戲直播行業，競爭模式已經從早期拼流量、看主播的資源競爭，轉變為全方位的市場競爭。
想要跟上時代的腳步，就必須從使用者運營、內容多元化、商業化模式拓展、技術創新等多維度，對自身進行全面化升級。
對此，鬥魚創始人、CEO陳少傑心領神會，也宣佈了其發展戰略，“鬥魚將持續拓展和豐富遊戲品類，透過直播、影片、圖文內容和社群等多元化內容形式、以及遊戲個性化運營手段，致力將鬥魚打造成一個行業領先的以遊戲為核心的多元化內容生態平臺。”
能看到的是，鬥魚在第三季度確實有所動作。
在電競類遊戲運營方面，鬥魚利用各個重大電競賽事流量紅利期，強化了頭部主播和賽事內容的聯動，圍繞電競賽事內容進行相關直播。這一季度，鬥魚直播了超過60場官方大型賽事，自制了鬥魚英雄聯盟中韓對抗賽、鬥魚和平精英黃金大獎賽等70餘場自有品牌賽事。
在非電競遊戲運營方面，鬥魚透過與更多遊戲廠商合作，覆蓋更多的遊戲品類，構築中長尾遊戲和新遊戲內容池，期望以此成為促進使用者增長的新抓手。
在深化使用者體驗方面，鬥魚主要應用技術創新來提升產品體驗和運營效率。比如在英雄聯盟LPL夏季賽期間，鬥魚將機器演算法與直播場景結合，在直播間上線AI字幕功能。
不過縱使鬥魚手段萬千，第三季度財報給出結果卻並不理想。直播服務收入、廣告收入、平均付費使用者數量這三方面的資料，較去年同期全都有所下降。
問題可能出在鬥魚瞄準的遊戲身上。從業務的實際情況來看，鬥魚官方微信釋出的資料顯示，鬥魚直播了英雄聯盟S11、2021LPL夏季賽、王者榮耀世界冠軍盃等60+官方電競賽事，但其中並沒有重點賽事獨家版權的身影。
以至於，鬥魚還因為部分遊戲的版權問題，做出了明顯的違規行為。
最引人關注的當屬此前由WePlay Esports主辦的DOTA2基輔Major外卡賽，據相關媒體報道，彼時DOTA2官方將該比賽授權給了另一頭部平臺進行獨家直播，但等到比賽正式開打之後，不少DOTA2玩家卻發現，根本沒有獲得該賽事直播版權的鬥魚，也有不少DOTA2主播在直播這一賽事。
不僅重點賽事如此，鋅刻度透過愛企查搜尋發現，鬥魚迄今為止已積累了398條裁判文書資訊，其中涉及“著作權權屬、侵權糾紛”、“侵害作品表演權糾紛”、“侵害錄音錄影製作者權糾紛”、“侵害作品資訊網路傳播權糾紛”等案由的就有46條之多。
鬥魚涉及多個侵權糾紛（圖源：愛企查）
鬥魚甚至還因直播未經審批的遊戲內容被相關部門處罰過。
就在2021年9月6日，武漢市文化和旅遊市場綜合執法支隊在對武漢鬥魚網路科技有限公司（下稱鬥魚公司）進行現場檢驗後發現，鬥魚公司3個直播間直播未經審批的遊戲《風靈檔案》，該直播內容屬於提供含有宣揚暴力內容的網際網路文化產品，其行為違反了相關辦法與規定。
明知審查趨嚴也要頂風作案，站在危牆之下鬥魚，或許也有對發展困局難解的隱痛。
多方圍剿，留給鬥魚的時間還有多少？這頭的鬥魚還在掙扎自救，另一頭的競爭者們卻不太想給行業“老大哥”一個翻身的機會了。
首先是大手筆花8億元人民幣拍下英雄聯盟S賽3年直播權的B站，近兩年在遊戲直播方面的成績頗為突出。據平臺官方透露，英雄聯盟S11賽事活動期間超1億使用者在B站觀看相關內容，B站直播最高人氣峰值達到近5億，最高同時線上觀看人數同比S10增長超150%。
B站拿下英雄聯盟S賽3年直播權
其次是收購了沐瞳科技、有愛互娛等擁有不錯市場表現的遊戲公司，又成立了動漫遊戲開發公司的位元組跳動。並且，位元組跳動似乎也在加碼自研遊戲。透過抖音、火山小影片、西瓜影片等組成的短影片矩陣，位元組跳動擁有內容分發的流量優勢和資訊流形態，一旦其自研遊戲面世，將獲得不小的先發優勢。
然後是遊離在鬥魚等頭部平臺之間的騰訊。據悉，其在8月中旬宣佈成立了企鵝電競產品中心，全面負責企鵝電競的產品研發和運營推廣工作。不少業內人士認為，騰訊此舉是為加入遊戲直播戰局做準備。
此外，短影片平臺快手對遊戲直播也是虎視眈眈。早在2019年，快手就開始發力遊戲直播，比如首播英雄聯盟總決賽（S9）、直播全平臺首個和平精英主播對抗賽等活動。據其去年8月公佈的資料，其遊戲直播月活突破2.2億，遊戲短影片月活超過3億。
使用者對遊戲直播平臺的忠誠，主要源於版權和主播。版權如上文所述，鬥魚並無獨家優勢；另一引流王牌主播方面，也開始被B站、快手等強敵趕超。
有資料表明，在頭榜近7天直播主播實力榜中，鬥魚“旭旭寶寶”的關注訂閱數、日活躍觀眾數、彈幕總數，皆為TOP3、TOP4主播的倍數倍，青黃不接的趨勢明顯。
而小葫蘆統計資料也顯示，近三年的二、三季度遊戲分類開播數，快手超過鬥魚甚多，B站也於今年三季度在“網遊競技”分類下的開播數首度超過了鬥魚。
“遊戲直播其實還是一個垂類平臺，自身也有相對固定的文化圈層。”針對遊戲直播行業發展前景，有分析師觀點認為，隨著版權保護意識的不斷強化，深耕行業的公司將延續行業積累的紅利，遊戲直播的行業壁壘短時間內不會發生巨大的變化。
但在拿著版權進場的快手、B站等平臺攪局之下，市場競爭格局時刻都在發生著改變。在此情況下，沒有獨家版權加身的鬥魚還剩下多少翻身的時間呢？