淡化總量重視結構，新型電力系統投資要看“三支箭”

智通財經APP獲悉，中信建投證券新能源分析師團隊近期表示，再次重申：預計國家電網投資總額在十四五會落在2.3-2.5億元區間，年化5000億左右，十三五2.18萬億，整體上調幅度不大。新能源電力投資，應該淡化總量重視結構，結構上一定會有巨大變化，“三支箭”帶來需求明確提升。這“三支箭”分別是直流輸電、電力資訊通訊、配網高效節能材料，相應的重點關注投資標的有國電南瑞（600406.SH）、力合微（688589.SH）、雲路股份（688190.SH）等。

中信建投證券分析師指出，新型電力系統近期引發市場高度關注，大的背景是新能源滲透大比例提升，必然伴隨著電網的改造和支撐，這種變化是循序漸進但韌性持續性強。總體而言，新型電力系統存在“三支箭”。

第一箭：直流輸電。這是新型電力系統最為核心的部分之一。直流輸電的投資建設已經迫在眉睫，核心是大範圍配置可再生能源和電力資源的剛需。且直流輸電格局好，毛利率高，電網投資提升之後，能迅速反饋在上市公司訂單上，主要標的包括國電南瑞、許繼電氣、派瑞股份、時代電氣（機械）、四方股份等。

第二箭：電力資訊通訊。電力物聯網和資訊通訊是電網公司投資十四五最大的變化也最為核心，HPLC寬頻載波通訊投資預期差大（很多人認為載波通訊被淘汰了，其實不然），有廣闊市場空間，替代窄帶載波剛剛開始，標的晶片好於模組（力合微，鼎信通訊，東軟載波等）電網營銷系統，軟體也會明顯受益（朗新科技，遠光軟體）。

第三箭：配網高效節能材料。相較於配網格局散亂，壁壘低，投資彈性低的特點，材料公司壁壘和技術含量較高，節能變壓器是非常明確的十四五趨勢，標的為雲路股份。

本文來源於中信建投證券電新研究團隊，作者為分析師朱玥；智通財經編輯：文文。