圖源：圖蟲創意
週一滬指下跌1.07%失守3600點，滬深300指數回撥1.5%，創業板指回調2.96%，個股呈現普跌態勢。A股約4500只個股中有近3100只下跌。
當天，年初至今漲幅相對領先的板塊，包括電力裝置新能源、有色金屬、電子等跌幅居前，而穩增長預期相關的板塊，包括地產、食品飲料、家電、銀行等相對抗跌。
券商中國整理了8家公募基金對於市場異動的點評，對於近期市場調整的原因做出梳理，同時展望後市投資機會。不少機構認為，未來一段時間仍將維持高景氣行業的配置，比如新能源板塊、光伏產業鏈，都有較好的投資機會。
招商基金：仍維持高景氣行業的配置
招商基金認為，綜合來看，儘管近期中央經濟工作會議傳遞穩增長訊號、20日日央行降低LPR利率，但市場近期風險偏好仍偏低迷，可能有如下幾方面原因：
1）市場擔心到目前為止的國內政策力度可能有限，增長仍有壓力，特別地產及債務壓力仍在；
2）Omicron疫情在全球快速蔓延，可能仍會帶來增長壓力；
3）A股前期上漲較多的板塊，如新能源板塊等，由於當前估值不低、近期缺乏催化劑，機構投資者倉位偏重而容易引發兌現前期收益；
4）美聯儲明確緊縮政策，使得市場仍擔心全球市場流動性緊縮而引發波動；
5）上週五收盤證監會發布新規，香港經紀商不得再為內地投資者新開通滬深股通交易許可權，引發市場對“假外資”拋售的擔憂；
6）美國1.5萬億美元基建法案可能擱置+智利左派上臺，衝擊新能源板塊，引發市場恐慌出逃。
此外，週一央行最新公佈的12月份貸款市場報價利率(LPR)報價，1年期LPR下調5個基點至3.8%，5年期以上LPR為4.65%維持前值不變，市場傳遞已兌現降準紅包及年底會議利好資訊，同時臨近年底，市場也呈現出季節性的流動性擔心。
展望後市，招商基金表示，未來一段時間內，我們仍維持高景氣行業的配置。
一方面，近期對流動性寬鬆的預期基本已充分反映，但整體貨幣政策的基調仍然顯示以穩為主，後續市場整體繼續大幅提升估值的能力依舊受限，結構性高估值的情況仍然存在。另一方面，不同行業之間的景氣度差異不斷擴大，結構性行情將愈演愈烈。
考慮到宏觀經濟持續承壓，從業績驅動角度上很難形成A股向上突破的支撐，從行業結構上來講，成本上行將影響中下游企業擴產的信心，短期來講我們仍然聚焦景氣度較高、業績能有持續釋放空間的碳中和主線上的二線行業和邊緣行業包括新能源汽車零部件、風電、綠電行業內的細分環節龍頭。
中歐基金：市場並不具備全面上漲行情
近日市場連續走弱，中歐基金認為主要原因在於：
1.週一 LPR 調整幅度低於預期，市場擔心穩增長可能不及預期；
2.年底資金獲利了結，整體風險偏好降低；
3. 監管部門對偽外資的進一步監管，加重了對資金流出的擔心。
中歐基金認為，從今年的賺錢效應並結合目前的基本面趨勢與政策力度來看，當前市場並不具備全面上漲或者指數級別行情。但中央經濟工作會議為資本市場奠定了基礎，市場外部環境並未走差， 在此基礎上市場具備結構性行情，部分品種認為市場仍有演繹空間，建議持續關注食品飲料和家電等行業；同時經濟穩增長的發力點預計將落在投資端的基建領域，尤其是符合雙碳政策規劃的新能源基建未來數年存在大量建設缺口，建議關注其中電力建設、新能源電站運營和輸配電裝置等領域。
展望未來，中央經濟工作會議奠定了穩增長的基調，財政政策將更加積極，貨幣政策也進入新一輪寬鬆週期，因此我們對於市場並不悲觀，在流動性寬鬆的背景下，市場將有比較好的機會。具體到新能源板塊，電動汽車產業鏈一季度排產超出預期，景氣度持續處於高位，經過一段時間的調整之後，估值已經迴歸合理甚至低估，當前是比較好的佈局時點；光伏產業鏈近期在矽料價格帶動下，進入成本下降通道，將會有利於明年需求的持續釋放，明年或是光伏行業的大年，整個產業鏈都有比較好的投資機會。
廣發基金：成長風格行情持續性更強
11月美聯儲議息會議決定加快taper，或對海外市場造成短期影響，市場變動波及A股。在政策層面，海外市場對美國電動車補貼政策的不確定性存疑，或為20日電動車概念異動的主要原因。
目前來看，美國新能源汽車銷量翻倍增長，且全球新能源汽車滲透率持續提升是大勢所趨，短期的政策波動不改長期趨勢。另一方面，全球最大的矽片、元件製造商再次下調矽片價格，或預示著行業競爭加劇，週一光伏板塊繼續下挫。在電動車、光伏等細分概念的帶動下，成長風格走弱，電新板塊領跌，軍工、電子等成長方向跟跌。另外，時隔20個月央行首度降低1年期LPR，或有利於穩增長方向，地產鏈、大消費等方向表現堅韌。
中央經濟工作會議定調穩增長後，我們觀察到地產融資的邊際放鬆，再考慮2022年專項債的提前下達，預計信用將會繼續反彈，穩增長相關板塊預計有估值邊際修復可能。不過，在利率低位、信用邊際擴張的環境下，預計成長風格行情的持續性更強。建議關注政策明確支援的高階製造和景氣觸底反彈的消費板塊。
工銀瑞信：風格上建議均衡配置
綜合來看，短期經濟內生下行壓力仍存，穩增長政策託底方向明確、流動性合理充裕的背景下，市場整體將維持震盪格局，風格上建議均衡配置，關注結構性投資機會。
建議關注的行業包括：
一是在中長期成長方向中關注估值和業績增長較匹配的新能源發電、消費電子、新能源汽車等板塊；
二是關注食品飲料、醫藥等ROE穩定板塊的配置價值；
三是關注金融地產與地產產業鏈的估值修復機會。
風險方面，關注經濟下行風險、Omicron病毒擴散超預期、大宗商品大幅波動風險等。風險方面，關注國內經濟超預期下行和海內外疫情進展等。
前海開源基金楊德龍：外資偏愛配置優質龍頭股
從上週五開始大盤出現了調整。訊息面上來看，對於一些借道滬股通深股通來北上的資金即所謂的假外資，對其進行監管，引發投資者擔憂。實際上，借道滬股通深股通流入到A股的內地資金佔比極小。在未來一年之內逐步的減持掉部分的持股，其實對於市場中長期的走勢影響不大，但是對短期市場的心理上產生一定的影響。
楊德龍表示，從2016年開始，我就建議大家跟著外資去投資，就是建議大家來學習外資的價值投資理念、方法。外資透過滬港通深港通流入到A股的資金，大部分配置的都是業績優良的優質龍頭股。外資流入的前20大重倉股。無一例外都是優質龍頭股。這體現出外資在選股上注重基本面分析，注重財務分析。而外資透過配置這些白龍馬股，在過去五年獲得比較大的超額回報。前20大中倉股一部分屬於“茅指數”，一部分屬於“寧組合”，基本上代表了消費和新能源兩大方向。經濟轉型最受益的兩大方向，一個是消費，一個是新能源，在過去幾年輪番表現。
最近光伏等板塊出現了大幅度調整。從基本面的原因來看，光伏元件降價讓投資者擔心光伏可能打價格戰，所以出現了下跌。其實，最根本的原因還是因為之前漲多了出現回撥。大力發展光伏是既定國策，現在光伏發電在我們整個發電系統中的佔比不到10%，而根據規劃，到2060年佔比要達到80%。所以未來的發展空間依然是很大的。
創金合信產業智選基金經理李遊：繼續重點關注高階製造
新能源及CXO等板塊震盪是週一市場下跌的主要拖累，主要原因有三：
一是假北上資金被限制，部份內地在港資金撤回打破市場平衡；
二是美國1.75萬億美元基建計劃遇阻，對新能源明年增長帶來一定不確定性。
三是LPR只有一年期下調5個基點，貨幣政策力度低於預期。
最近中央經濟工作會議給明年定義為穩字當頭，預計財政政策更加積極超前，貨幣政策適度放鬆，A股後市還是以結構性機會為主。產品將繼續重點關注高階製造行業。中國經濟經過四十年的改革開放後，在很多的高階製造領域具備了進口替代的基礎，貿易戰和新冠疫情使得這個趨勢在加快。
具體看好的幾個方向是：
1、新能源，包括風光儲車。海風平價打開了風電的未來空間，估值還有提升空間，壓制光伏的上游漲價因素會緩解，降價會刺激需求爆發，行業將迎來全面行情，儲能配套政策陸續出臺，隨著成本降低將迎來快速增長，隨著產業鏈產能釋放，電動車行情會出現分化，擴產難度大格局更好的環節繼續看好，漲價環節相對謹慎。
2、軍工，去年下半年以來軍工行業出現了較大的變化，備戰大背景下一些主力型號批產加快，帶動產業鏈訂單爆發，合同負債等前瞻性指標大幅增長預示行業景氣度未來1-2年將繼續攀升。
3、半導體裝置和功率半導體。全球半導體是週期行業，景氣度處於週期高點，但半導體裝置受益進口替代，功率半導體受益新能源行業，是半導體中的細分成長環節。
4、傳統制造，機械建材化工等。政策基調保增長，經過近一年的調整後，股價處於底部，短期有反彈行情，週期景氣度見底回升尚需時間，需要密切跟蹤觀察。
諾德基金高階研究員閻安琪：三大原因致新能源板塊大幅回撥
20日新能源汽車板塊出行較大幅度回撥，我們認為有以下原因:
1）週末外媒報道備受市場關注的美國“重建美好法案”或延期，原因為美國民主黨參議員曼欽對法案部分細則有分歧，按參議院投票規則很難立即獲得透過。此法案涵蓋了對新能源汽車大規模補貼的內容，在11月16日美國眾議院投票通過後，市場對明年美國新能源汽車銷量大增充滿期待，然而法案不確定性加大導致部分資金離場。
2）智利大選結果出爐，左派獲勝上臺，其主張提高礦業特許權使用費，對鋰資源公司經營或造成影響，上游板塊跌幅較大。
3）今年行業盈利較好資本開支計劃增加，同時一些其他行業巨頭加速進入鋰電行業，市場對於中游板塊供需平衡和競爭格局擔憂未消，疊加20日利空資訊，進一步壓制行情。
蜂巢基金：短期流動性不用太過擔憂
上週週一高開之後，連續回撥多天，除了部分機構不參與的妖股以外，市場做多主線集中在綠電和元宇宙板塊，前期較好的鋰電、稀土、光伏、軍工，以及近期反彈較多的食品飲料、汽車等都回調。
從宏觀來看，相比國外進入超寬鬆流動性的逐步回收期，國內穩增長預期增強，貨幣政策仍然將維持中性偏寬的情況，與國外相比相對寬鬆，即使跨年後開始擴信用以及加大地方債的提前發行，央行也會提供流動性匹配，短期流動性不用太擔憂，不過如市場因為對流動性的擔憂帶來了成長股的下跌，我們認為反而更有利於明年的佈局。
總體判斷，我們仍然認為明年的投資，對於不同風格的投資者都可以有較好的選擇，選擇景氣度、聚焦持續成長的碳中和、高階製造、解決卡脖子問題的專精特新等板塊，或佈局估值已經較為合理、且明年預期增速也不差的食品飲料、醫藥、家電等板塊，都是較好的選擇。
責編：林根
來源：券商中國