【研究報告內容摘要】
EUV和DUV增長強勁，邏輯與儲存客戶需求超預期ASML于于4月月21日召開投資者電話會議，對公司2021年年Q1業績進行了說明和展望。受市場強勁晶圓需求和軟體更新裝機管理業務帶動，一季度業績增長顯著，營收同比增長79%，淨利潤同比增長近240%。會議上強調銷計售額和毛利率的增長主要受益於裝機管理銷售額的增長。預計2021年的收現入將實現30在％的增長，將與供應商合作確保在2022產年出產55臺NXE:3600D裝置。
會議核心內容ASML一季度業績強勁主因晶圓片嚴重短缺導致邏輯和儲存客戶對光刻裝置需求強勁，疊加累積裝機管理銷售額的增長。一季度的銷售額約44億歐元，同比增長79%，毛利率53.9%，淨利潤13億歐元，EPS為3.21歐元，業績超預期。一季度裝置淨銷售額31億歐元，其中78%來自邏輯客戶，主要是EUV和DUV光刻系統的銷售；22%來自儲存客戶，主要是銷售DRAM。一季度訂單額47億歐元，近76%來自邏輯客戶。其中EUV光刻系統的訂單額為23億歐元，接近50%；DUV光刻系統的需求也十分強勁。來自儲存客戶的訂單相對穩定，佔24%。因客戶集中提前升級晶圓生產軟體，一季度的裝機管理銷售額約12億歐元，也是主要業績貢獻業務，同時也是毛利率較高的業務。
ASML二季度的總淨銷售額將在40至至41億歐元之間，毛利率將在49%左右，業績將有所放緩。二季度業績預計放緩，主要原因是客戶希望儘快將裝置投產，跳過在荷蘭進行工廠測試後運送，轉而直接在客戶地進行驗收測試，以節省中間等待的時間。因此二季末運送的機器將在三季度驗收並確認收入，二季度業績將縮減數億歐元。同時因一季度客戶集中提前安裝軟體升級，預計二季度毛利率較高的的裝機管理業務需求低於一季度，業務銷售額將達9億歐元。
2021年EUV光刻系統營收增長約30%，2022年目標出產55臺NXE:3600D裝置。
受限於可用模組和部件，NXE:3400C裝置將於2021年下半年才過渡至NXE:3600D，將提高15%-20%的產能。隨著EUV技術的廣泛採用，2022年及以後的需求將不斷增加，公司正改善生產週期，將與供應商協作確保在2022年出產55臺NXE:3600D裝置。
2021年整體業務預期同比增長近30%，毛利率為51%-52%。其中，邏輯客戶業務全年增長預期從上季度的10%上修至30%；儲存業務全年增長預期從20%上修至50%；因裝機軟體管理會使裝置停產，供應緊張時期急需提升開機率，因此裝機管理業務全年增長維穩在10%附近。
投資建議全球光刻機需求強勁，且以TSMC、三星、海力士、Intel、美光等資本開支帶動半導體裝置需求持續上行，國際半導體裝置公司交付週期拉長；根據中國國際招標網，國內長江儲存新一輪裝置招標已經啟動，大部分本土晶圓廠擴建速度符合預期，且各類半導體裝置的國產化率還有較大幅度提升空間。從近期年報、季報資訊看，一二線國產裝置企業均在2020年獲得關鍵裝置的突破性進展。
繼續強烈推薦半導體裝置板塊，推薦組合：中微公司、北方華創、萬業企業、精測電子、芯源微、長川科技、華峰測控。
評級面臨的主要風險地緣政治摩擦的不確定；零部件供應鏈安全的不確定。