光伏行業“中考”成績單：上游到中、下游，賺錢效應逐步遞減

近日，多家光伏行業上市公司陸續釋出了半年度業績預告。

紅星資本局注意到，這些上市公司分佈於光伏行業的上、中、下游，從它們已披露的業績可以大致看出光伏企業上半年的經營情況，淨利潤同比均有所上漲，有公司還扭虧為盈。

不過，紅星資本局發現，從上游到中游再到下游，光伏產業鏈上的企業賺錢效應逐步遞減，上游企業動輒實現超過100%甚至300%的同比增長，下游企業同比增長約60%-70%。

位於江蘇省海安市濱海新區的海東光伏電站。圖據IC photo

上游：矽料龍頭日賺超過6000萬

拉通光伏產業來看，整個產業的上游為金屬矽所生產出的矽料。

紅星資本局注意到，今年以來，矽料的價格持續上漲，價格一度站上30萬元/噸的關口。

據中國有色金屬工業協會矽業分會披露，上週國內單晶復投料價格區間在28.8萬-30萬元/噸，成交均價為29.16萬元/噸；單晶緻密料價格區間在28.6萬-29.8萬元/噸，成交均價為28.96萬元/噸。

在這樣的情況下，生產矽料的企業賺得盆滿缽滿。

截圖自東亞前海證券研報

以矽料龍頭通威股份（600438.SH）為例，今年上半年，公司歸母淨利潤預計約120億-125億元，同比增長304.62%-321.48%，平均日賺6630萬-6906萬元。（詳情情猛戳：《通威化身“印鈔機”：每天賺6600萬，上半年業績比去年全年還好》）

同樣是矽料龍頭的大全能源（688303.SH）也公告，預計今年上半年的歸母淨利潤約為94億-96億元，同比增長335.03%-344.28%，平均日賺超過5000萬元。

大全能源稱，今年光伏市場整體持續增長，高純多晶矽料仍為整個產業鏈供應最緊缺的環節之一，因此多晶矽市場價格持續上漲；同時，有相關專案達產，帶動銷量同比增長80%。

中游：從電池到光伏元件，仍有賺錢效應

再來看光伏產業的中游，當矽料被加工為矽片後，可以被如愛旭股份（600732.SH）等企業加工生產為電池片。

圖據愛旭股份年報

值得一提的是，愛旭股份去年上半年處於虧損狀態，歸母淨利潤約為-2376萬元。今年上半年，愛旭股份預計歸母淨利潤約為5.4億-6.2億元，實現扭虧為盈。

愛旭股份認為，這是多個原因綜合造成的。除了行業快速發展帶來的產品需求增長外，愛旭股份在今年上班半年對電池產線升級，把原有約10GW的166mm尺寸電池生產線，技改升級為182mm大尺寸生產線。

同時，在上游原材料價格持續上漲的背景下，愛旭股份持續最佳化供應鏈體系，確保矽片供應的連續性和矽片採購價格的競爭力，產能利用率同比明顯提升，生產成本下降。

紅星資本局發現，像晶澳科技（002459.SZ）、協鑫整合（002506.SZ）這樣既做電池片，又做光伏元件的企業，上半年的歸母淨利潤同樣不可小覷。

以晶澳科技為例，公司預計今年上半年歸母淨利潤約為16億-18億元，同比增長約124.28%-152.32%。

而協鑫整合預計，今年上半年歸母淨利潤約為3300萬-4500萬元，實現扭虧為贏。不過，協鑫整合也提到，受矽料、矽片、電池片及部分輔料價格上漲影響，整個行業終端市場毛利率水平受到擠壓，同步影響了公司元件訂單毛利水平。

下游：增幅同樣不小，但相較中上游稍弱

光伏產業的下游為太陽能電站。其中，逆變器是發電系統中的關鍵裝置，可以把可變直流電輸出轉換為交流電，能直接影響發電效率。

比如，錦浪科技（300763.SZ）專注於分散式光伏發電領域，主要產品為組串式逆變器。錦浪科技預計，今年上半年歸母淨利潤約為3.9億-4.1億元，同比增長約63.77%-72.17%。相比於中、上游企業動輒超過100%、300%的增長，其業績增幅還是略顯弱勢。

逆變器產品 截圖自錦浪科技財報

錦浪科技稱，隨著國內外新增光伏裝機量持續增長，分散式逆變器市場需求旺盛，其中海外儲能逆變器需求增長特別快速。它的競爭力不斷增強，市佔率近年來持續快速上升。

“報告期內，公司併網和儲能逆變器產能及交付能力較上年同期大幅提升，訂單飽滿，營業收入和歸屬於上市公司股東的淨利潤均大幅增長。”錦浪科技在公告中稱。

紅星新聞記者 楊佩雯

責編 任志江