一家餐廳將“撈”出三家上市公司。7月13日晚間，海底撈海外業務運營主體特海國際控股有限公司（以下簡稱“特海國際”）在港交所提交上市申請。如果上市成功，這也意味著繼海底撈、頤海國際後，海底撈創始人張勇的火鍋板塊上又一上市公司。關於分拆海外業務的原因，招股書中也提到，分拆將使海底撈海外餐廳獲得獨立的上市地位及獨立的募資平臺，從而尋求更好的發展。有觀點認為，海底撈分拆海外業務並於港交所上市能夠使各板塊業務更加靈活和專注地進行佈局，從而使得海底撈估值收益充分最大化。
分拆海外業務遞表
從公開表示分拆海外業務並上市的意向兩天後，特海國際向港交所遞表，摩根士丹利和華泰國際在本次交易中擔任聯席保薦人。招股書顯示，自2012年在新加坡開設首家餐廳以來，截至2022年3月31日，海底撈海外餐廳網路已在四大洲的11個國家擴至97家門店。
資料顯示，2019-2021年期間以及截至2022年3月31日，海底撈海外餐廳收入分別約為2.33億美元、2.21億美元、3.12億美元及1.09億美元。同期期內虧損分別約3302萬美元、5376萬美元、1.51億美元及2850萬美元。
正如資料顯示，疫情對於海底撈海外餐廳的經驗帶來了一定影響，與國內市場的情況相似，海外海底撈餐廳的翻檯率也有所走低。特海國際在招股書中表示，由於疫情及限制措施，海底撈海外餐廳整體翻檯率從4.1次/天下降至2020年的2.4次/天和2021年的2.1次/天。不過，由於許多限制已逐步解除，使得大部分海底撈海外餐廳恢復正常運營，截止到2022年前3個月，海底撈海外餐廳整體翻檯率達到2.7次/天。
關於海底撈海外餐廳的上市規劃，北京商報記者聯絡到海底撈，但截至發稿並未收到回覆。據瞭解，特海國際及其附屬公司主要負責海底撈的海外業務，如果分拆及上市完成後，張勇將成為公司控股股東之一。就在7月11日晚，海底撈釋出公告稱，正考慮將特海國際的股份分拆並於港交所上市的可能性。
以介紹形式上市
從業務上看來，海底撈海外業務在報告期內並未實現盈利，而且受到疫情影響，其虧損在2019-2021年期間逐步擴大。不過，從2022年前3個月的資料來看，海底撈海外餐廳雖然還未恢復至疫情前水平，但也在不斷追回業績。
值得注意的是，海底撈海外業務本次選擇的是以介紹形式於港交所主機板上市。招股書中顯示，若實現分拆，將根據上市規則實施，分拆將透過股份以介紹方式上市及海底撈分派落實，據此，合資格海底撈股東將獲得相關股份。分拆不涉及特海國際股份或任何其他證券的發售和認購等，也將不會募集任何資金。
而關於分拆海外業務的原因與優勢，根據招股書，海底撈認為，分拆能為各板塊業務更好地分配資源，並將使海底撈海外業務能夠獲得獨立的上市地位及獨立的募資平臺，有利於海底撈和其海外業務的現有業務及未來擴張。同時，分拆後各板塊的管理團隊可以更高效地管理各自業務。另外，分拆還能提升海底撈海外餐廳的業務形象和市場影響力。
北京國際商貿中心研究基地首席專家賴陽指出，由於省略了發行新股等環節，介紹上市能夠使企業快速上市。一般來說，急於上市的企業會選擇此種方式。海內外市場在戰略、模式、團隊結構、供應鏈等存在差異，海底撈會根據當地市場的特點來調整策略，因此分拆海外業務能夠使海底撈各板塊獨立發展，避免相互影響，從而打下基礎。另外，海底撈分拆海外業務也能為投資人帶來更多選擇。
資深連鎖產業專家文志宏表示，無論是從戰略、管理還是資源調配方面來說，海底撈分拆海外業務能夠使其更專注於各板塊業務，從而為股東創造更大價值。
最大程度發揮各板塊潛能
從海底撈整個業務線看來，無論是海內外均在不斷尋找緩解業績的最優解。在國內市場中，疫情以來，海底撈放緩了擴張步伐，關閉部分餐廳並計劃適當減少未來資金投資，國外市場中，海底撈也在疫情期間思考如何在部分已佈局的市場內擴張和提升經營業績。而此次分拆上市更是一個自救和突圍舉措之一。
不過，招股書中也提到，海底撈海外餐廳將繼續擴大其餐廳網路，但可能會增加風險及不確定性。例如，海底撈海外餐廳的擴張可能會導致其企業文化或餐廳質量下降，從而影響品牌聲譽。另外，人員成本增加、新店開業前的支出和食材供應等，都增加了海底撈海外餐廳的擴張風險。
“盈利對於上市企業至關重要，從目前看來，海底撈海外餐廳還處於虧損階段，這也是海底撈需要思考的問題。”文志宏指出。
文志宏進一步指出，若海底撈海外業務分拆上市成功，海底撈需要保證整個體系中各業務相互協同和支撐。在此基礎之上，各板塊才能基於自身情況進行擴張發展，從而保持自身的獨立性和靈活性。從品牌發展的角度來講，海底撈還需在產品品質和消費者體驗等方面再做提升，並以同樣的高標準佈局海外市場。
賴陽表示，顯然，海底撈當下的目標是使海外業務儘快上市，而不是為其募集更多資金。當海底撈有了更細化的戰略以及更多投資市場的關注時，再進行融資也不遲。
北京商報記者 郭繽璐 張天元
圖片來源：企業供圖、招股書截圖