2022開年以來，A股市場持續震盪。公募基金除紛紛自購增強市場信心外，近期，公募FOF產品誕生四年多以來，還首次出現降低管理費的情況。
近日，前海開源裕澤定開(FOF)公告，該只FOF直接公告降低了60個BP的年管理費率，開啟了公募FOF產品降費的“先河”。對此，基金業內人士認為，該產品降低管理費，是因為投資策略發生變化，屬於個例，雖然可能會引發行業內效仿，但長期來看不會影響公募FOF產品基本成型的管理費格局。
管理費由1.2%降至0.6%
公募FOF產品首現降費
近日，前海開源基金髮布公告稱，根據基金法、基金運作管理辦法等法律法規的規定和基金合同的有關約定，前海開源裕澤定期開放混合型基金中基金(FOF)的基金管理人前海開源基金經與基金託管人協商一致，並報中國證監會備案，決定對基金的管理費率、託管費率進行調整，並相應修改《基金合同》和其他法律檔案相關內容。
具體修改內容為，基金擬將基金管理人的管理費由1.2%年費率調整為0.6%年費率，擬將基金託管人的託管費由0.25%年費率調整為0.15%年費率。
針對公募FOF首現降費，前海開源裕澤定開(FOF)基金經理覃璇解釋道，該只基金調整管理費和託管費率與其投資策略變更有關。
據覃璇稱，前海開源裕澤定期開放FOF初始定位為一隻靈活配置型FOF，根據當前的經濟狀態和大類資產的風險收益比，靈活選擇當前風險收益比較高的資產型別進行投資，對於回撤控制和波動率控制放在次要地位。而變更投資策略後，該只基金為低風險低波動產品，併力爭組合波動率控制在5%以內，權益資產倉位中樞控制在20%左右。
“本著管理費與風險收益相匹配的原則，基於普惠金融，讓持有人獲益的理念，該基金將管理費率從1.2%調降至0.6%，將託管費率從0.25%調降至0.15%。”他說。
公開資料顯示，前海開源裕澤定開(FOF)成立於2018年11月22日，2億元擦邊成立。不過截至2021年末，該只基金的最新管理規模為0.57億元。
從持有人結構看，該只基金機構有兩大機構持有人，合計持有份額2214萬份，持有比例為47.65%，份額佔比接近半數。
而從投資業績看，截至2022年1月27只，前海開源裕澤定開(FOF)成立3年多，年化回報6.27%，在各個年度，都取得了穩健的投資回報。
據記者瞭解，前海開源裕澤定開(FOF)降低管理費，開啟了公募FOF產品降費先河，成為公募FOF產品誕生四年多以來，首次出現降低管理費的情況。
對此，中融基金基金經理趙楠表示，公募FOF降低管理費，有可能是透過費率優惠，來吸引更多的基金投資者，“假如兩隻產品的基金經理投資能力比較接近，投資者或會選擇費率更有優勢的產品。”另一方面，FOF本身屬於雙重收費的產品，選擇降低管理費率可以讓持有人減少一定的管理費成本。
華南一位公募高管則直言，前海開源降費可能是個案。“這隻基金的機構投資者佔比較高，基金規模偏小，在產品運營定位上可能偏向固收類方向運作，參照偏債混合FOF的費率設計，可能是降低管理費率的主要原因。”
管理費結構基本定局
或不受個案影響
從公募FOF產品管理費率結構來看，目前多采用了0.6%和1%兩檔費率結構。
資料顯示，截至2022年1月末，目前公募FOF產品數量為265只，平均管理費為0.79%。
具體的管理費率結構整體來看比較分散：目前實施0.6%年費率的產品數量最多，佔比為34%；其次為1%、08%費率的產品，佔比分別為21%、20%，三檔費率合計數量佔比達到了75%以上。
從產品細分型別看，不同型別FOF基金的管理費會集中在一個區間。一般債券型FOF管理費率偏低，比如2021年8月成立的平安盈盛穩健配置三個月持有，管理費僅為為0.3%，該類產品管理費分佈在0.3%-0.6%之間；混合型FOF居中，管理費分佈在0.3%-1.5%之間，平均管理費為0.8%左右；股票型FOF管理費最高，費率分佈在0.5%-1.5%之間，平均費率為0.9%。
談及各型別FOF的費率結構，上述華南公募高管表示，公募FOF分為兩類，一個是常規的FOF，一個是養老FOF，其中常規FOF分為三個類別：混合FOF、債券FOF和股票FOF，但債券和股票FOF數量都很少，可以忽略不計。在混合FOF裡面，又可以細分為兩類，偏股混合FOF和偏債混合FOF，目前偏股混合FOF年管理費一般是在1.0%，偏債混合FOF一般是0.6%。“目前行業基本上形成了這樣的規則，而且產品申報也基本上是這樣一個費率。”
覃璇也表示，FOF產品設定不同的費率結構，本質上是基於長期年化收益率區別而進行的費率設計，類似於普通股票型，混合偏股型，混合偏債型，債券型基金也採用不同的費率結構區間。
“目前部分新發的基金採用較低費率，也是基於投資策略是以債券型基金為主要底層資產的設計，並非基於價格戰的考慮，因此公司下調個別產品管理費，對於管理費結構目前並未造成衝擊。”
趙楠也直言，一般情況下，基金風險程度越高，基金管理費率越高，風險性越低的基金，其管理費用越低，所以股票型FOF管理費通常高於債券型FOF基金，但這是一般慣例，並不意味著高風險基金的費率必然比低風險基金的費率低。而部分新發基金選擇0.3%的行業最低費率，可以理解為其從費率優惠的角度吸引投資者，目前屬於個例情況，未必會對該類產品的管理費結構造成衝擊。
對於未來降費趨勢是否會延續，覃璇表示，本次前海開源裕澤FOF的費率調整隻是基於本基金策略調整的對應行為，基於普惠金融的目標和理念。至於整體FOF是否會出現大規模的降費趨勢，目前尚無法判斷。
上述華南公募高管也直言，在行業管理費率規則基本格局已定的前提下，前海開源降費可能是個案。
趙楠則認為，未來降費的趨勢有可能會延續，“降低管理費對基金持有人具有吸引力，如果降費可以取得一定的效果比如基金產品的規模提高，那麼可能會引發行業的效仿。”
（文章來源：中國基金報）