業績不及預期，標普500指數或將大幅下挫

　　隨著數週前美國多個州重新開放，預計企業收益將有所改善，但改善幅度與股市漲幅相比，並不相稱。與此同時，11月的大選越來越近，更使市場蒙上了不確定的陰雲。

　　關於新冠疫情下企業前景的一個確定因素是，美國企業第二季度收益將非常糟糕，實際上是10多年來最慘淡的一次。儘管華爾街押注企業贏利將在第三季從底部開始反彈，但反彈的起點在哪裡卻眾說紛紜，而且初步跡象顯示，反彈的幅度可能與投資者的期望不符。

　　像往常一樣，由於財報涵蓋的是已經過去的三個月，因此與即將公佈的財報相比，企業對當前季度或全年的看法更重要。但本財報季可能有所不同，因為對新冠病毒大流行產生的不確定性已導致許多公司撤回業績指引，這也令分析師在設定預期時比以往更加無所適從。

　　據Boston Private的高階投資組合經理勒伯恩(Sebastien Leburn)說，標普500成份股公司中約有三分之一取消了財務預期，迄今為止只有不到一半的公司會在收益公佈前釋出季度財報。沒有充分的資訊，一切預測都成了無米之炊。而投資者所期待的收益反彈很可能也只是空中樓閣。

　　加州大學洛杉磯分校金融學名譽教授布拉德·康奈爾指出，收入指標非常重要，因為它會確切地表明，一家公司的股價是否處於合理的上漲軌道上。

　　過去幾個月美國股市上漲的一個顯著特徵是，它是由一批預計將在新冠疫情後受益的大型公司所推動的。標準普爾500指數中市值最高的五家公司——蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌、臉書，在2020年都上漲了兩位數，而標準普爾500指數則下跌了2.6%。

　　FactSet的資料顯示，這五家公司在該指數中的總權重接近23%。這加大了整體股市的風險，因為它提高了少數公司盈利表現的重要性。其他被視為後新冠疫情贏家的公司很可能會交出令人失望的業績，這將削弱市場上升的動力。

　　股票上漲當然令不少人歡欣鼓舞，但沒有紮實的經營業績作為支撐，再華麗的財富大廈也會轟然倒塌。