富途控股：單季盈利突破5億港元 新增有資產客戶數環比減少

新華財經北京3月19日電 富途控股於2021年3月16日披露了2020年四季報和2020年財報。公告顯示，公司2020年第四季度實現營收11.86億港元、淨利潤5.33億港元，同比分別增長281.6%和11.1倍。公司第四季度的營收增速相比第三季度的272.1%進一步加快，但淨利潤增速慢於第三季度的18倍。

從2020年全年業績來看，富途控股實現營收33.11億港元、淨利潤13.26億港元，同比分別增長211.9%和699.9%。公司利潤增速快於營收增速主要受益於毛利率提升、費用增長慢於營收增長等原因。

財報披露後的第一個交易日，富途控股股價大幅高開且最高上漲超過10個點，但隨後又大幅回落並最終收跌4.14%。不過2021年以來，公司股價仍累計上漲超過2倍，目前市值接近200億美元，市盈率（TTM）超過100倍。

四季度業績續創新高 單季盈利超過5億港元

富途控股是一家網際網路券商，於2019年3月登陸美股上市。公司的收入來源主要包括三部分，分別是經紀佣金及手續費收入、利息收入、其他收入。

2020年以來，受益於港美股交投活躍、網際網路公司赴港二次上市等利好因素刺激，富途控股實現業績加速增長。資料顯示，公司2020年第一季度至第三季度分別實現營收4.91億港元、6.88億港元和9.46億港元，同比分別增長107.5%、164.6%和272.1%；分別實現淨利潤1.55億港元、2.37億港元和4.02億港元，同比分別增長240.4%、327.7%和18倍。

富途控股2020年第四季度的業績延續高增長趨勢，單季度營收、利潤均創歷史新高。資料顯示，公司第四季度實現營收11.86億港元，同比增長281.6%；實現淨利潤5.33億港元，同比增長11.1倍。

圖1：2019年一季度至2020年四季度富途控股單季度營收、淨利潤

從2020年全年來看，富途控股實現營收33.11億港元，同比增長211.9%；實現淨利潤13.26億港元，同比增長699.9%。利潤增速明顯高於同期的營收增速。研究發現，這主要得益於公司期間毛利率提升、費用率增長低於營收增長等因素。

財報顯示，富途控股的毛利率由2019年73.5%上升至2020年79.0%。公司表示原因主要為業務規模擴大帶來的更高經營槓桿。費用方面，公司2020年產生營業費用11.47億港元，同比增長93.8%，明顯低於同期的營收增速。在這中間，研發、銷售、管理費用分別為5.13億港元、3.85億港元和2.48億港元，同比分別增長95.7%、133.9%和50.6%。

有資產客戶數突破50萬 但季度新增環比減少

富途控股業績較快增長充分受益於客戶數的上升。資料顯示，公司有資產客戶數由2019年一季度14.87萬上升至2020年第四季度51.67萬。同期，開戶客戶數從54.80萬上升至141.97萬。

從單季度環比淨增開戶客戶數來看，富途控股2020年第二季度開始單季環比新增超過10萬。此後的2020年第三季度和第四季度，開戶客戶數分別增長21.82萬和24.65萬。不過需要留意的是，富途控股2020年第四季度淨增有資產客戶數為9.86萬，低於2020年第三季度淨增的11.50萬，這是公司2019年三季度以來首次出現有資產客戶數季度新增環比減少。

圖2：2019年一季度至2020年四季度富途控股單季度有資產客戶數及開戶客戶數

伴隨客戶數量增長，富途控股旗下客戶資產和交易額持續上升。資料顯示，公司客戶資產由2019年一季度623億港元上升至2020年第四季度2852億港元，兩年增長超過3.5倍。

圖3：2019年一季度至2020年四季度富途控股單季度客戶資產

公司單季度交易額則從2019年第一季度時的2238億港元上升至2020年第四季度的12100億港元，期間增長超過4倍；第四季度交易額中包括美股交易額7836億港元、港交易額4146億港元；客戶日均收益交易（指產生佣金或費用的日均交易筆數）則從2019年第一季度105932筆上升至2020年第四季度462261筆。同時，富途控股保證金融資和證券貸款餘額也從2019年一季度39億港元上升至2020年四季度195億港元。

圖4：2019年一季度至2020年四季度富途控股單季度交易額及客戶日均收益交易

客戶交易額上升、保證金融資和證券貸款餘額增加等因素刺激下，富途控股經紀佣金及手續費收入、利息收入迎來持續增長。資料顯示，公司2020年產生經紀佣金及手續費收入19.90億港元，同比增長289.1%；利息收入為9.66億港元，同比增長107.7%。

此外，富途控股2020年產生其他收入3.55億港元，同比增長316.3%，主要來源於IPO認購服務費收入、貨幣兌換服務收入等。

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