近年來，顧家家居業績雖持續上漲，但增速已逐年放緩。該公司董事長顧江因生涉嫌內幕交易被證監會立案調查的情況，也引發市場關注
《投資時報》研究員 卓瑪
作為A股傢俱龍頭企業之一，顧家家居股份有限公司（下稱顧家家居，603816.SH）近日訊息面頻出。
2021年2月4日，該公司公告稱，其控股股東顧家集團有限公司（下稱顧家集團）2020年非公開發行可交換公司債券的專案獲上交所透過。該債券品種為私募，擬發行金額達25億元。
而在此之前，該公司董事長顧江生涉嫌內幕交易股票被證監會立案調查引發市場關注。訊息公佈後第二天，顧家家居股價下跌4.62%，報收於70.64元/股。不過此後該股震盪走高，截至2月8日收盤，報收於89.5元/股。
《投資時報》研究員注意到，近年來顧家家居雖然維持業績持續上漲，但增速已逐年放緩。與之對應的是，公司實控人家族近一年來頻繁減持套現，套現金額已超60億元。
董事長被立案調查
2月4日，顧家家居公告表示，公司控股股東顧家集團已取得上交所《關於對顧家集團有限公司非公開發行可交換公司債券掛牌轉讓無異議的函》，對於顧家集團面向專業投資者非公開發行總額不超過25億元的可交換公司債券，上交所對其掛牌轉讓無異議。
據悉，相關債券將採取分期發行方式，且在該無異議函出具之日起12個月內按報送上交所的相關檔案組織發行。目前，本次可交換公司債券尚未實際發行。
事實上，在此之前，作為A股知名傢俱企業之一，顧家家居最近受到市場關注還是因為公司董事長顧江生被證監會立案調查。
2020年12月24日，顧家家居公告稱，公司董事長顧江生於當日收到證監會的《調查通知書》，因涉嫌內幕交易股票被立案調查。
顧家家居表示，本次調查事項系對顧江生個人的調查，主要涉及其在2018年至2019年收購喜臨門傢俱股份有限公司（下稱喜臨門，603008.SH）過程中，透過二級市場交易喜臨門股票的事項。
該公司同時強調，本次調查不會影響顧江生在公司的正常履職，不會對公司現有日常經營管理活動產生不利影響。
受此訊息影響，2020年12月25日顧家家居股價低開，當日報收於70.64元/股，跌幅為4.62%，公司市值較上一個交易日蒸發21.63億元。不過自此以後該公司股價震盪走高，2021年2月8日以89.5元/股收盤。
顧家家居2020年前三季度業績表現
資料來源：公司2020年三季報
近一年累計套現超60億元
公開資料顯示，顧家家居創立於1982年，於2016年10月登陸資本市場，主要從事客廳及臥室傢俱產品的研究、開發、生產與銷售，旗下擁有“顧家工藝沙發”“顧家軟床”“顧家床墊”“顧家布藝”等系列產品。
顧家家居董事長目前為顧江生，從父親顧玉華手中接手家族事業後，顧家家居逐步發展壯大。2020年胡潤百富榜顯示，顧江生家族財富值已達285億元，排名第173位。
2020年三季報顯示，顧家集團持有顧家家居36.92%的股份，顧江生持有顧家集團61.6%的股權，顧玉華和王火仙作為顧江生的父母，分別持有TB Home 60%和40%的股權，顧家集團與TB Home構成一致行動人，合計持有上市公司55.9%的股份，即顧江生家族為上市公司實控人。
自上市以來，顧家家居股價總體呈上揚態勢，僅自2020年3月底疫情造成的股價低點至今，其股價亦已累計上漲超150%。
值得注意的是，就在股價持續上漲的同時，顧江生家族頻頻轉讓股權。
2020年6月24日，TB Home與百年人壽簽署股份轉讓協議，以40.518元/股，總價14.65億元透過協議轉讓方式將其持有的6%的顧家家居股份轉讓給後者。
2020年8月21日，顧家集團與海通資管簽署股票轉讓協議，以58.40元/股，總價18.69億元透過協議轉讓方式將其持有的5.11%的顧家家居股份轉讓給後者管理的“海通投融寶1號集合資產管理計劃”。
2020年11月6日，TB Home與建信鼎信簽署股票轉讓協議，以71.13元/股，總價22.55億元透過協議轉讓方式將其持有的5.01%的顧家家居股份轉讓給後者。
即不到5個月時間內，顧江生家族透過三次協議轉讓共減少16.12%的顧家家居股份，累計套現55.89億元。而以上三次協議轉讓的目的，均為“緩解資訊披露義務人股權質押風險，減少融資成本”。
此外，顧江生家族還透過減持股票的方式套現。
2020年7月20日，顧家家居公告表示，顧家集團和TB Home分別計劃在未來6個月內透過大宗交易方式轉讓不超過1.62%和0.38%的公司股份，減持原因為“質押比例高，緩解資金壓力”。7月24日，顧家家居表示減持計劃已實施完畢，顧家集團和TB Home合計減持2%的公司股份，減持價格為54.33元/股，涉及金額為6.56億元。
也即上述兩種方式已使顧江生家族近一年內合計套現62.45億元。經過上述一系列操作，顧江生家族的股權質押比例已從2020年6月協議轉讓之前的44.24%下降至如今的24.25%。
顧家家居上市以來股價走勢（元/股）
資料來源：Wind
業績增速放緩
《投資時報》研究員注意到，就在公司股價持續上漲的同時，近年來，顧家家居的業績增速卻逐年放緩。
既往財報顯示，2017年—2019年，顧家家居分別實現營業收入66.65億元、91.72億元、110.94億元，分別同比增長39.02%、37.61%、20.95%；同期分別實現歸母淨利潤8.22億元、9.89億元、11.61億元，同比增長43.02%、20.29%、17.37%。可以看到，在營收、淨利潤均持續增長的同時，其增速已逐年放緩。
2020年一季度，顧家家居實現營業收入22.88億元，同比減少6.99%，實現歸母淨利潤3.07億元，同比增長3.81%；2020年上半年，顧家家居實現營業收入48.61億元，同比減少2.97%，實現歸母淨利潤5.76億元，同比增長3.06%；截至9月末的三季報顯示，顧家家居前三季度實現營業收入85.45億元，同比增長9.90%，實現歸母淨利潤10.10億元，同比增長10.10%，營收和淨利潤增速才雙雙同比回正，但整體仍較2019年同期增速放緩。
對於2020年的業績表現，顧家家居在半年報中表示，2020年上半年，國內外受新冠疫情影響，傢俱行業均受到一定程度衝擊。自2020年1月國內新冠疫情出現以來，國內傢俱行業消費出現滯後現象；二季度，隨著疫情的全球蔓延，海外傢俱市場消費也出現了滯後現象。
而截至2020年三季度末，資料顯示，顧家家居賬上擁有貨幣資金29.05億元，資產總計122.65億元，負債合計50.21億元，資產負債率40.94%。同時，該公司前三季度的經營活動產生的現金流量淨額較上年同期減少22%，投資活動產生的現金流量淨額較上年同期減少41.05%，籌資活動產生的現金淨量淨額為-12.91億元，較上年同期擴大166.68%。