真正核心資產經得起考驗 但斌：恐懼時候可貪婪

記者 黃敏

本報訊 2月最後一個交易日，兩市股指大幅低開，午後三大股指跌幅均超2%，滬指逼近3500點，創業板指逼近2900點。兩市板塊多數走低，金融、週期股大幅下挫，環保板塊逆勢上揚。不過，《投資快報》記者注意到，陽光電源、金龍魚、順豐控股等多隻近期遭遇下殺的績優股，在收盤時刻均出現萬手以上大額買單，股價如旱地拔蔥般直線上漲幾個點。

訊息面上，證監會新聞發言人高莉2月26日表示，註冊制採取試點先行的原則，目前科創板、創業板已經分步實行了註冊制，證監會將在試點基礎上進一步評估，待評估後將在全市場穩妥推進註冊制。關於後市，不少市場分析人士指出，對核心資產來說，這正好是一個洗盡鉛華的機會，對真正具有國際競爭力、成長天花板高、護城河深的核心資產來說，在經濟復甦和景氣度擴散的背景下，未來是能扛得住估值調整的。東方港灣董事長但斌表示，“貪婪時候恐懼，恐懼時候貪婪”，逆向投資。

牛年以來創業板指大幅下挫16%

2月26日，滬指跌2.12%報3509.08點，深成指跌2.17%報14507.45點，創業板指跌2.12%報2914.11點。統計顯示，上證指數在牛年以來7個交易日從最高的3731.69跌至26日收盤的3509.08，跌超220點，跌幅近6%。創業板指則從2月18日的3476高點跌至如今的2914.11，跌幅超16%。

茅臺暴跌近20%，“女人茅臺”愛美客跌超30%，通策醫療下跌31.6%，寧德時代、中國中免、愛爾眼科等均跌超20%，海天味業、邁瑞醫療跌超15%。資料顯示，牛年以來截至2月25日，4474只主動權益基金淨值平均跌超6%，其中多個頂流基金經理旗下產品跌超10%。股民新段子也來了：躲得了初一，躲不過十五!

不過，2月26日東方港灣董事長但斌表示，“貪婪時候恐懼，恐懼時候貪婪”，逆向投資!他稱：從業29年，我們幾乎每過一段時間都會遇到這樣的時刻，這是對人性的考驗!我曾經說過：“投資是對人性優劣的獎懲!”投資最難的就是克服人性的弱點，你哪裡有弱點，它就在那裡等著你、攻擊你!一般的投資還算了，對基金基金經理還要強調回撤的保護，對私募基金還有預警線和清盤線的緊箍咒，專業投資其實更難!

真正的核心資產經得住估值調整

近期，美股三大股指全線大跌，其中道指跌超550點，跌幅為1.75%，標普500指數跌2.45%，納指跌超470點，重挫3.52%，創四個月來最大單日跌幅。前海開源基金聯席董事長王宏遠2月26日再次發聲：要警惕美股牛市終結對中國資產的外溢效應，投資者要量力而行。

與此同時，紅塔證券研究所所長、首席經濟學家李奇霖發文表示，真正的核心資產經得住估值調整。李奇霖稱，基本面的確定性是2021年投資唯一重要的事。這裡面有幾條主線是值得關注的：1、2021年是全球經濟確定的補庫存週期，補庫存週期有利於上游，尤其是供給被壓制的商品，需求稍有好轉，價格就能出現較大的上漲。2、財政刺激疊加全球範圍的房地產復甦，工業和製造業的產能缺口多要靠國內填補。3、隨著疫情對經濟的影響逐級減弱，部分行業盈利被疫情打壓得很慘，疫情結束後，在低基數背景下，業績增速會迅猛反彈，比如文旅、交運、線下消費服務等。4、此前抱團股有些基本面優異，但因流動性原因被錯殺的標的，可以找找估值不高、細分賽道里的龍頭。5、對核心資產來說，這正好是一個洗盡鉛華的機會，對真正具有國際競爭力、成長天花板高、護城河深的核心資產來說，在經濟復甦和景氣度擴散的背景下，未來是能扛得住估值調整的。