高盛：維持滔搏(06110)“買入”評級 目標價12.5港元

智通財經APP獲悉，高盛釋出研究報告稱，維持滔搏(06110)“買入”評級，相信集團在國內長期會有穩定的結構性增長，以及營運效率會提高，目標價12.5港元。

報告中稱，滔搏2021/22財年第三季(今年9至11月)銷售銷售同比下跌超過20%，主要由於新產品供應及商場消費者情緒疲弱，表現與Nike大中華區及寶勝國際(03813)同期分別跌24%/28%。按月分析，滔搏11月的銷售額再次疲弱，但10月的銷售額大致重返2019年的水平。

展望未來，該行認為滔搏可能會繼續受到產品供應中斷的負面影響，而第四財季基數較高。毛利方面，由於庫存老化組合的變化，季內有更大的零售折扣，但基於品牌的支援，集團管理層對2021/22財年下半年的毛利率擴張仍有信心。不過，由於經營去槓桿，經營利潤率或面對風險。

該行表示，對集團與Skechers的合作感鼓舞，Skechers最近幾個季度在中國的銷售勢頭強勁。該行認為集團可借其零售經驗幫助品牌提升營運，同時自身也可以由低基數中回升。此外，集團對任何新合作持開放態度，該行估計與國內龍頭品牌合作可以為其提供進一步的上升空間。