隨著烏克蘭戰爭和對俄羅斯的制裁推動油價持續飆升，印度和韓國股市看起來更加脆弱。
隨著布倫特原油價格突破每桶110美元，這給亞洲兩大石油進口國的前景蒙上了陰影，而這兩個國家也是今年該地區表現最差的貨幣的所在地。
儘管印度孟買和韓國股市因擔心美聯儲升息及相關科技股遭拋售而遭受打擊，但分析師認為這兩個市場更容易受到避險情緒的影響。
在亞洲企業盈利增長落後於全球同行之際，成本上升可能會擠壓企業利潤。包括摩根士丹利策略師Jonathan Garner認為，油價上漲“對印度、韓國和中國臺灣尤其不利，這些地區都是石油進口大戶。”
韓國綜合股價指數(Kospi Index)下跌超過9%，是今年亞洲主要股指中表現最差的。印度BSE Sensex指數下跌5%，MSCI亞太指數下跌約6%。
Bloomberg Intelligence估計，如果大宗商品價格保持高位，印度原本從4月開始的一年內為5.9%的平均通脹預期將有80-100個基點的上行風險。韓國央行行長上週警告說，戰爭可能進一步加劇預計將保持在3%以上的通膨。
外國基金今年是印度和韓國股市的淨賣家，野村控股認為，在俄烏衝突升級之後，兩國股市還有進一步下跌的空間。2022年到目前為止，印度股市已經出現了93億美元的資金流出，韓國股市已經有29億美元的資金流出。
野村證券策略師Chetan Seth在週一表示，“儘管在最近的拋售中，外國投資者對印度、韓國等市場的持股有所下降，但由於這些市場的估值驅動上漲，外國投資者目前持有的股票仍遠高於新冠疫情前的水平。”
根據野村的資料，截至去年12月和今年1月，外國投資者在韓國和印度的股票持有量合計分別為6200億美元和6390億美元，比2019年水平高出30%以上。