今年漲29%！創業板50創下3年半新高 完勝“漂亮50”！

　　15日，創業板50指數在盤中一度大漲2.24%，至1981.87點，超過了2月25日的高點，創出了3年半新高。統計資料顯示，創業板50指數累計上漲28.73%，創業板指數年內累計上漲23.44%。創業板50指數已經成為今年A股市場表現最強的指數。

　　就在創業板50指數風光無限，攀登3年新高的同時，在2016年初到2018年初被譽為“漂亮50”的上證50指數，則陷入下跌苦海，上證50指數年內已經累計下跌7.33%。

　　創業板50大幅跑贏“漂亮50”，取得完勝！前幾年還苦苦掙扎的創業板50指數，如今秒變“小甜甜”。回顧A股歷史，市場出現過多次明顯風格切換，上一波中小板和創業板成長股的表現明顯超越大盤藍籌股——出現在 2013年初到 2014年底。

　　在創業板50成份股中，華大基因今年股價已累計上漲106.08%，翻了一倍多；智飛生物則以漲幅81.84%，緊隨其後。

　　事實上，這一波成長股行情和當年也頗為類似，宏觀環境更為接近，那就是經濟增速不斷下行，而以 10 年期國債收益率為代表的市場利率出現明顯下行，貨幣政策從緊縮變為寬鬆。在這種寬鬆貨幣環境下，中小創成長股的估值提升要明顯更快，指數表現也更好，但當貨幣條件由松轉緊時，情況往往也會發生逆轉。

　　量價齊升，創業板50指數創3年半新高

　　6月15日，深交所將開始受理創業板在審企業的首次公開發行股票、再融資、併購重組申請。當天，創業板表現強勢，創業板指盤中一度上漲逾2%至2256.65點，逼近2月25日高點2293.46點。

　　與此同時，創業板50指數在當日盤中一度大漲2.24%，至1981.87點，超過了2月25日的高點，並創出了3年半新高。

　　資料顯示，創業板指數從創業板股票中選取100只組成樣本股，反映創業板市場層次的執行情況。而創業板50指數則是從創業板指數100只樣本股中，選取考察期內流動性指標最優的50只股票組成樣本股。值得注意的是，創業板50指數剔除了借殼上市的溫氏股份。

　　今年以來，創業板指數漲幅遙遙領先。其中，創成長指數漲幅達到了32.65%，創業板50指數累計上漲28.73%，創業板指數年內累計上漲23.44%。

　　截至6月15日，創業板50指數成份股當中，多隻股票漲幅驚人。其中，華大基因股價報收141.58元，今年以來已經累計上漲106.08%，翻了一倍多。智飛生物則以漲幅81.84%，緊隨其後；芒果超媒今年以來漲幅則達71.80%。

　　需要注意的是，在成交量指標上，創業板50指數和創業板指數成交量在持續攀升，逼近歷史峰值水位，對於普通投資者來說，這是一個需要注意的交易訊號。

　　風格切換，創業50大勝“漂亮50”

　　就在創業板50指數風光無限，攀登3年半新高的同時，被譽為“漂亮50”的上證50指數，則陷入了下跌的苦海之中。

　　從上圖來看，今年上證50指數下跌了7.33%，對比創業板50指數上漲28.73%，創業板指數年內上漲23.44%，可謂天壤之別。顯然，從走勢上，今年創業板50指數，已經將上證50指數為代表“漂亮50”打敗。

　　同樣，在深市板塊上，創業板、中小板等一批指數在年內紛紛取得了正收益。深證綜指在年內累計上漲了8.26%。

　　而在滬市，受到大盤股拖累，上證指數下跌了5.25%，上證50指數下跌了7.33%。

　　成長股從“牛夫人”秒變“小甜甜”

　　實際上，創業板50指數和上證50指數的分野，僅僅從去年年底才剛剛開始。再往前幾年看看，創業板50還在“要命3000”的行列裡面呢。早前，市場人士曾調侃，股票分為兩類，即“漂亮50”和其餘的“要命3000”。

　　在2016年初到2018年年初，那是屬於上證50指數的“漂亮50”時代！一批以貴州茅臺、格力電器為代表的大盤股業績屢創新高，而一大批中小市值的股票卻是一路跌跌跌，形成了鮮明的對比。一時間，“漂亮50”和“要你命3000”兩個詞一下火遍了投資圈。以價值股為代表的上證50指數，也是那三年裡走勢最強的指數。

　　而在經過2018年個股普跌和2019年個股普漲的變化之後，股市風格再度迎來分化，除了貴州茅臺等個股之外，價值股普遍陷入沉淪，而成長股再度崛起。

　　成長股的歷史再現？貨幣鬆緊度很關鍵

　　歷史上，A 股市場出現過多次明顯的風格切換。其中有兩次極端風格分化，一次出現在 2013年初到 2014年底，中小板和創業板成長股的表現明顯超越大盤藍籌股；另一次則發生在 2016 年末到 2018 年初，大盤藍籌股大幅走牛而中小成長股則持續下跌。

　　在2016 年末到 2018 年初的這一時段，“漂亮50”持續飆升而“要命3000”股票持續下跌的宏觀背景是，經濟企穩且超預期上行，同時國債收益率出現大幅上行，反映出貨幣政策快速收緊。同時，金融強監管的推進和機構投資者話語權的加強，都非常有利於大盤價值股的表現。

　　而反觀2013年那一波成長股行情，很明顯的是，經濟增速不斷下行，而以 10 年期國債收益率為代表的市場利率出現明顯下行，貨幣政策從緊縮變為寬鬆。這一情況與當前宏觀經濟情況頗為類似。在寬鬆貨幣環境下，中小創成長股的估值提升要明顯更快，指數表現也更好，但當貨幣條件由松轉緊時，情況往往也會發生逆轉。

　　當然，這裡需要強調一點，從目前來看，國內股票指數的編制或許還存在不足，上證50和創業板等指數成分股選擇基本是按照市值規模和上市標準等因素，而非完全代表“價值”和“成長”，並不能完全反映成分股在不同風格方面的敞口。投資者需要加強對企業長期盈利能力的分析，才能找到能夠穿越風格切換週期的優質標的。

（文章來源：券商中國）